四大豪门帮万达 “过桥” 然各怀心事

　　在昨日(1 月 29 日)早间发布的的一份财富榜单上，马化腾、许家印夫妇和马云分列前三甲，王健林(家族)则位列第四，排在王健林后面的，是碧桂园的女主人，年仅 36 岁。然而就在差不多半年前，王健林尚以 313 亿美元的净资产占据亚洲第一富豪的宝座。

　　显然，从来不差钱的老王，现如今的口袋远比不得从前鼓了，这事儿，大家心知肚明。

　　赶巧同天下午，就有人结集而来，给万达 “送钱了”，这一送，就是 340 个亿。

　　1 月 29 日，万达官方宣称，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约 340 亿元人民币，收购万达商业香港 H 股退市时引入的投资人持有的约 14% 股份。其中，苏宁或出资人民币 95 亿元或者等值港币，购买万达商业股东持有的约 3.91% 股份。

　　消息一出，各方的声音也就来了。诸如 “苏宁背弃阿里了”“腾讯有添新零售筹码了”。

　　倒也不奇怪，毕竟你看这 “援军队伍”里，腾讯起头呼京东与苏宁同往，不见阿里身影，再加上通稿里腾讯要跟万达商业玩 “线上线下融合” 的故事一佐，怎么听都苏宁转投了他人阵营， 恰逢 AT “新零售”线下争夺战正酣，让人不禁为阿里的形势捏了把汗。于万达，倒似是搭上新概念的一出柳暗花明。

　　但，真的不是为这笔买卖加戏过多了吗？

　　为万达凑 “过桥资金”

　　要说这笔交易的根源，还是在万达。

　　2017 年年中，万达的老王站在了人生新巅峰，然而不曾想，从顶峰到低谷，速度快得惊人。

　　说起自己的生意经，王健林曾不讳言 “空手套白狼”，这当然是运作良好的情况下。进入 2017 年，一切似乎失灵了。

　　在这过去的半年时间里，王健林先是 “把 13 个万达城、70 多家酒店打包甩给了孙宏斌和李思廉，把一堆万达广场甩给了朱孟依，把长白山(603099) 度假区甩给了孙喜双。” 美其名曰 “轻资产。”

　　如今这一出，与其说是万达商业飞身拥抱 “新零售” 的大局，倒不如说是山穷水尽时的 “江湖求救”。

　　2016 年 9 月 20 日，登陆港交所不到两年的万达商业正式从 H 股退市。按照此前万达私有化项目书上的说法：万达商业计划在 2018 年 8 月 31 日前完成上市。如果公司在退市满两年或 2018 年 8 月 31 日之前未能在内地主板市场上市，大连万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付 12% 和 10% 的利息。

　　有意思的是，2017 年初万达影业私募时，也曾许下这样的诺言：一年内让 A 股。不然回购全部股份，支付利息……

　　可以想见，直到 2017 年上半年王健林依旧是春风得意，口气大得不得了，似乎上 A 股只不是走个流程，而且很快。然而，当初的托大，成了如今的命门。

　　腾讯 “四兄弟” 凑的 340 个亿，叫 “过桥资金”或许更恰当些。打个比方，出售的二手房如果有房贷，要先用一笔钱还清房贷，才能过户，这笔钱就是过桥资金。一般情况下，二手房买家要预付一笔，充当过桥。万达商业急需一笔钱了结私有化时的 “旧账”，才能顺利直回 A 股的流程，如此而已。

　　各怀心腹事

　　所不同的是——

　　融创拿下万达文旅 13 个项目，拿地、规划、设计、铺底资金、前期施工等繁难工作都已完成，有四五个项目已经开始卖房。融创接手后的主要工作是 “数钱”。

　　腾讯 “四兄弟” 可没有孙宏斌的运气，出资 340 亿元，一共不过拿下了 14.273% 的股份，纷纷不过成为了万达商业的小股东。稍有商业经验的人都会明白，强势大股东持股 50% 左右，几个分散的小股东统共持有不到 15% 能掀起什么浪花儿。

　　阿里持有苏宁 19.99%，两家主要还是各干各干的，协同当然有一些。但要说苏宁一千多家门店是阿里新零售的筹码还是有些过。

　　苏宁向恒大投资 200 亿，张近东倒是有机会进驻恒大遍布全国的近千社区，当然是排他的，至少京东不能进。

　　从持股份额看，“四兄弟”投资的 “战略意义”非常有限。更何况苏宁与京东还是冤家对头，腾讯有能力让两家从剑拔弩张到同心协力吗？赴了 “东兴局” 的美团、滴滴已经全面开战，谁能协调王兴、程维？没赴东兴局的刘强东、张近东就更不好说了。

　　股权少，内部还不团结， “合作”前景自然不会看好。媒体不必脑补太多 “新零售” 的戏。

　　顺便也帮大家回忆一下：2014 年 8 月份的时候，万达也曾勇敢地拥抱线上，携百度、腾讯一块兴致冲冲地砸了 50 个亿，说要做 O2O，巨头强强联合，一时间多少豪言壮语的。当初腾讯、百度、万达的真诚远胜今日，股权架构也简单，但还是落得 “凑拢班子” 散了伙，单飞的飞凡尚在苦苦挣扎。