行业研报精选：蔚来ES8上市 建议积极配置铝、钴、锂
摘要： 东方财富网每日为您精选行业研报，让您全方面把握行业最新的机构观点，掌握投资机会。今日四大券商发表观点称：蔚来ES8上市，带动锂、钴需求；外部利空出尽，建议积极配置铝、钴、锂；锂持稳钴强势，基本金属反弹
互联网每日为您精选行业研报，让您全方面把握行业最新的机构观点，掌握投资机会。今日四大券商发表观点称：蔚来ES8上市，带动锂、钴需求；外部利空出尽，建议积极配置铝、钴、锂；锂持稳钴强势，基本金属反弹；产量库存双降带来电解铝底部拐点。
蔚来ES8上市 带动锂、钴需求
事件： 蔚来 ES8 于 12 月 16 日正式上市
据蔚来官网， 蔚来 ES8 于 12 月 16 日正式上市，并开启预定。 ES8是一款国产智能电动 7 座 SUV， 是全球首款搭载人工智能系统和自动驾驶系统的电动车，实现 3 分钟换电，并首推电池租赁模式。 ES8 采取个性化定制、按订单生产的模式，前 1 万辆为限量创始版；如果采用电池租用方案，月付 1280 元，按照 2017 年的补贴标准，在北京基准版补贴后大概 27.54万元， 创始版补贴后大概 37.54 万元。 对此我们点评如下：
ES8 量产，带动锂、钴、铝合金需求
ES8 搭载 70Kwh 的 NCM 三元电池，经测算，单车消耗碳酸锂当量约50kg，消耗钴金属量约 15kg，消耗铝合金约 323kg(ES8 采用自主研发制造的全铝车身，白车身重量 335kg，铝材含量 96.4%)。 如果按 ES8 销量10 万辆计算，需消耗碳酸锂 5000 吨、钴金属 1500 吨、铝合金 3.2 万吨。随着 ES8 量产交付，有望为锂、钴以及铝合金带来一定增量需求。
ES8 上市，将刺激电动车市场其他品牌其他车型加快量产进度
蔚来 ES8 上市，仅仅是一个开始，随着消费者对电动车认知的改善以及政策的大力支持，未来将会有更多的品牌去做电动车；同时也刺激了处于研发或试产阶段的电动车加快量产进度。 特斯拉 Model 3 预计在 2019年开始生产右侧驾驶车型，同时宁德时代计划 2018 年 1 月在溧阳开始生产电动汽车电池，电动车市场进入快速发展时期。 另外，通过 ES8 的车型设计，可以看出未来电动车高能量密度、轻量化、人工智能及自动化驾驶的发展方向，这意味着快速发展的电动车对原材料的质量要求将越来越高。
继续看好新能源汽车快速发展带来的锂、钴等原材料投资机会
锂： 据百川资讯，目前碳酸锂价格为 17.6 万元/吨(年初至今涨幅33.8%)， 氢氧化锂价格为 15 万元/吨。未来随着更多的新能源车型上市以及销量快速增长， 预计碳酸锂价格维持高位运行态势。建议重点关注锂资源龙头天齐锂业(002466) 和赣锋锂业(002460) 。
钴： 据 Wind， 长江钴价自年初上涨 106%至 56.25 万元/吨(12 月以来上涨 12.5%)。 随着新能源车行业健康稳定发展， 产销量快速增长， 未来估价继续看涨。建议重点关注华友钴业(603799)、寒锐钴业(300618)、洛阳钼业(603993) 。
风险提示
新能源汽车产业政策实施力度不及预期；新能源汽车产销量不及预期；锂钴价格大幅波动。
外部利空出尽 建议积极配置铝、钴、锂
本周核心观点
上周美元指数 93.95( -0.26%)。随着美联储加息落地，两市除锡价收跌外， 工业金属迎来普涨格局， LME 铜、锌周涨幅超 3%领涨。小金属方面，钴价继续上涨 3.92%报收 53 万元/吨， 黑钨精矿上涨 1.38%报收 11 万元/吨，氧化镨钕表现疲软，下跌 1.67%报收 29.5 万元/吨。贵金属方面， 虽然美联储加息落地，但美国经济数据好于预期，两市黄金冲高回落，COMEX 黄金收涨 0.70%。
消息面上， 12 月加息如期落地，美联储会议决定加息 25 个基点。国内方面， 11 月经济数据集中出炉， 如市场预期 1-11 月国内经济数据较 1-10 月份全面回落，其中地产开发投资同比增长 7.5%，较 1-10 月份回落 0.3 个百分点，规模以上工业附加值 6.6%，较前值回落 0.1 个百分点。行业方面，嘉能可宣布重启位于刚果的 Katanga 矿，预计 2018 年铜产量 15 万吨、钴产量 1.1 万吨。同时复产的还有位于澳大利亚 Lady Loretta 锌矿，预计 2018年上半年开工，年产能 16 万吨。
自美联储 9 月议息以来，受 10 月份启动缩表、 12 月加息预期推动，美元自 9 月份的 91 低点逐步走强至高点 95，美元走强是四季度以来有色整体表现不佳重要外部因素，我们预计至下一次议息时点，外部利空冲击因素将逐步弱化，有色再次迎来较好的配置时间窗口。 重点关注电解铝反弹机会。 以及受益于新能源汽车产销回暖的钴、锂和以进口替代为主的材料加工细分龙头。
推荐组合
核心组合：神火股份(000933) 、东睦股份(600114) 、洛阳钼业。
上周行情回顾
上周沪深 300 指数收报 3980.86 ，周涨幅-0.56%。有色金属指数收报3972.15 ，周涨幅 0.74%。上周有色金属各子版块，涨幅前三名： 黄金( 3.37%)、 钨( 3.09%)、非金属新材料( 2.51%)，涨幅后三名： 铜( 0.04%)、 稀土( -1.11%)、磁性材料( -3.02%) 。
风险提示： 金属价格大幅波动，供给侧改革不及预期。 ： 共 2 页 1 [2] 下一页 末页
锂持稳钴强势 基本金属反弹
新能源车产销大增， 嘉能可铜钴矿复产落地， 锂价持稳， 钴价加速上涨；美联储如期加息，美元不涨反跌，推动铜价和贵金属价格反弹；嘉能可锌矿复产， 18 年产量预测下降，利好锌价；电解铝库存下降，支撑铝价维持成本线以上；稀土价格继续弱势运行。核心关注： 锂钴(天齐锂业、 赣锋锂业、华友钴业、 寒锐钴业) ， 铅锌(驰宏锌锗(600497) 、 兴业矿业(000426) ) ，铜(紫金矿业(601899) 、 江西铜业(600362) 、云南铜业(000878) ) 。
工业金属： 利空因素落地， 基本金属价格普涨
据 Wind 数据，本周 LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为 4.92%、2.18%、 2.81%、 3.92%、 -1.54%、 5.66%。 美联储加息落地，美元不涨反跌，推动铜价继续反弹，随着下游铜材厂开工好转，以及铜矿罢工因素推动，铜价或将继续上行。 据 SMM， 嘉能可宣布重启澳大利亚 LadyLoretta 锌矿场，但同时预测其 2018 年锌产量从今年 110.5 万吨降至 109万吨，此举有望推动锌价高位再涨。 据百川资讯， 12 月 14 日铝锭十二地库存较 12 月 7 日减少 3.35 万吨，库存下降，支撑铝价维持在成本线以上。据海关总署， 自 2018 年起适当提高镍进口暂定税率，利好镍价。 关注标的：铅锌(驰宏锌锗、 兴业矿业、西部矿业(601168) )；铜(江西铜业、云南铜业、铜陵有色(000630) )；铝(中国铝业(601600) 、云铝股份(000807) )。
锂电材料： 锂价平稳运行，钴价加速上涨
据百川资讯，本周碳酸锂价格维持 17.6 万元/吨；长江钴价上涨 7.66%至56.25 万元/吨(12 月以来上涨 12.5%) 。 据中汽协统计， 11 月新能源汽车产量为 12.2 万辆，同比、环比分别增长 70.1%和 32.8%；销量为 11.9万辆，同比、环比分别增长 83%和 30.5%。 年底新能源车冲量，刺激锂钴需求。钴市场因嘉能可 Katanga 铜钴矿复产落地，加之 Cobalt 27 宣布高价采购 720 吨电钴， 导致钴价加速上涨，预计未来将维持上涨趋势。 关注标的：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。
贵金属： 美元加息落地， 金银稳涨
据 Wind 数据，本周 COMEX 黄金上涨 0.61%至 1258.1 美元/盎司；COMEX 白银上涨 1.48%至 16.11 美元/盎司。 12 月 14 日， 美联储如期加息 25 个基点，且维持未来几年的利率预估不变， 加息落地，加之美国 11月核心 CPI月率不及预期和前值，金银价格短线上涨。 关注标的： 紫金矿业、 金贵银业(002716) 、银泰资源(000975) 、赤峰黄金(600988) 、湖南黄金(002155)、中金黄金(600489) 。
小金属： 稀土价格继续弱势运行
据百川资讯，本周轻稀土氧化镨钕价格下跌 3.5%至 28.5 万元/吨，重稀土氧化镝微跌至 113.5 万元/吨；钨精矿上涨至 11 万元/吨。 全球稀土需求持续增长(1-11 月中国出口稀土 4.6 万吨，同增 10%)，国内稀土库存积累较多，价格弱势运行。 关注标的：盛和资源(600392) 、北方稀土(600111)、厦门钨业(600549) 。
风险提示： 宏观经济数据不及预期， 金属价格大幅波动。
产量库存双降带来电解铝底部拐点
投资观点：
1、电解铝产量库存双降带来底部拐点
最新的产量和库存数据显示，随着供暖季限产的深入，产量连续五个月下降，库存也出现小幅下降，虽然从幅度上来说并未显示出超强的力度，但从量变到质变已经开始，随着明年一季度之后传统去库存周期的到来，库存大概率进入加速去化过程，而产量仍保持偏紧的态势，目前价格高成本产能退出的力度有加大的趋势，合规产能未来入市的限制会十分严格。房地产对下游需求的影响未来会进一步弱化，铝需求稳中有升的格局在未来若干年仍然会延续，4季度的低迷是暂时的，明年一季度铝价有望迎来一波强劲上涨，我们认为，目前铝价已经进入拐点区域，相关公司的投资价值很大。
2、新能源产业链大逻辑不变
刚果金矿业政策的变化使得钴公司出现一定的回调压力，但从全球新能源大格局来看，并未根本上动摇中期大逻辑，投资者可以利用本轮下跌上车，新兴产业的弹性仍然远远大于传统工业金属。2018年新能源产业链仍大有可为。
3、投资建议：战略建仓电解铝，关注铜
上周投资组合：云南铜业(40%)上涨0.95%、紫金矿业(30%)上涨3.11%、金贵银业(30%)上涨1%，组合上涨1.61%，有色指数上证0.74%，跑赢指数0.87%，下周组合为：云南铜业(40%)、紫金矿业(30%)、金贵银业(30%)。
4、风险提示
金属价格下跌风险；上市公司业绩风险。 ： 共 2 页 首页 上一页 [1] 2
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