龙头+低估 两主线掘金休闲服务

　　昨日市场再度回调，休闲服务指数逆势领涨，并以“三连阳”的阶段战绩在行业板块中率先企稳反弹。截至昨日收盘，申万休闲服务指数涨幅为0.74%，领先排位第二的国防军工0.66%个百分点。国家旅游局公布的《全国工业旅游创新发展三年行动方案》是引燃昨日休闲服务行情的导火索。

　　机构分析人士表示，收入水平提升是旅游消费稳步增长的关键动力。消费者信心指数反映了消费者对未来消费的预期。目前，我国消费者信心指数呈上升趋势，且国内旅游资源丰富，消费潜力的释放可支撑旅游产业进一步发展。

　　休闲服务获瞩目

　　根据上述《方案》，到2020年，我国工业旅游年接待游客量达2.4亿人次，旅游收入超过300亿元，工业旅游体系初步建成并得到完善，成为全域旅游发展的增长极。

　　《方案》指出，国家将通过实施工业旅游规划引导工程、工业旅游资源开发和标准提升工程、工业旅游产品提质和示范工程、工业旅游营销推广和培训工程，逐步解决我国工业旅游发展不平衡、不充分的问题，补齐短板、扩大规模、提升品质，全面提升我国工业旅游供给水平。

　　《方案》称，计划到2020年前，全国共新增游客量1亿人次，新增旅游收入100亿元，培育100家国家工业旅游示范基地和国家工业遗产旅游基地等示范品牌。

　　近三个交易日，沪深两市连续调整，绝大多数板块和股票走势疲弱，申万休闲服务指数却逆势录得“三连阳”，受到投资者瞩目。截至昨日收盘，西安饮食(000721) 、凯撒旅游(000796)、金陵饭店(601007) 在成分股中涨幅最高，分别为3.42%、2.87%和2.70%，丽江旅游(002033) 、中国国旅(601888) 、峨眉山A(000888)、黄山旅游(600054) 、众信旅游(002707) 涨幅也均在2%之上，而昨日正常交易的全部A股股票中，涨幅超过2%的仅有220只。

　　布局龙头+低估

　　消费力创造长期需求，产业融合带来新趋势。申万宏源证券(000562) 认为，我国旅游信息化产业有待发展，商业模式还比较简陋，对于服务并不重视。在信息系统和智慧旅游管理上还有很大改进空间，在增值服务上亦存在潜力。

　　从产业链分布来看，上游资源段掌握最核心价值，互联网与移动端的出现更多地变革了中游渠道端；在线渗透率不断提升，传统旅行社受到OTA业务挤压，而OTA受到航空公司和酒店集团的议价压力，市场逐渐从渠道为王变为资源为王。下游消费端从观光向休闲转移，出境游明年更加关注边际改善。旅游产业上下游并没有明显的传导机制，越具有垄断性的资源利润率越高，比如门票、衍生品等，但缺乏规模效应。而竞争激烈的旅行社、酒店、机票等行业利润率偏低，行业周期属性强。

　　申万宏源(000166)指出，“十三五”强调推广离境退税、引导消费回流，今年预计中国免税规模可以达到300亿元，到2020年预计可增长到500亿元。而酒店行业自2016年末开始回暖复苏，行业龙头逐步从入住率提升切换到平均房价的增长，其中伴随着中端新业态的加速扩张。现有中端酒店发展空间来自三方面：原有三四星级市场的存量转换；原有经济型品系的升级转换以及现有新消费需求的增量市场；预计中端连锁酒店每年市场空间为1500-2000家，先发优势明显。

　　华鑫证券认为，随着蓝筹及大白马的继续回调，市场仍将处于盘整态势，但在IPO常态化及严监管和流动性偏紧环境下，未来价值投资的风格将持续演绎和被强化。今年我国各地一致加快加大对休闲旅游板块的投资，确保了我国旅游板块的黄金发展期，从而使休闲服务板块成为未来业绩增速较为确定的板块之一，因此是业绩较为确定的龙头公司在调整的时候具备了投资机会。个股方面，看好拥有冬季衍生资源的自然景区、周边游市场龙头以及免税龙头。

　　方正证券(601901) 则提出，四季度是海南旅游旺季，叠加政策支持预期，建议积极布局海南主题投资，以及高景气行业下具有明确业绩和边际改善的公司，并依循以下两大投资主线择股：一是聚焦海岛旅游主题投资机会；二是关注业绩改善、估值相对较低、短期存在催化剂的个股。 ：