机构推荐：周三具备布局10大潜力金股（11.21）

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　　本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表网站观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。

　　通威股份(600438) (600438.SH)：低成本光伏龙头初长成

　　多晶硅成本优势领先全行业，进口替代趋势已现：借助先进产能及优秀技术和管理能力，公司当前多晶硅生产成本已降到55元/kg以下，且持续降低。远低于国内和国外同行60和70元/kg以上的成本。我国进口多晶硅料占比约40%，在低成本及进口替代尚有很大空间的情况下，公司2017和2018年多晶硅产能/产量将分别达到2万吨/1.7万吨，2万吨/2万吨，且在2018和2019年低产能有望达到7万吨和12万吨。借助于对进口及低端产能的持续替代，公司多晶硅业务将贡献公司高速增长。

　　电池生产成本低，积极扩产或成全球电池龙头：目前公司电池片非硅成本为2-3毛/瓦，远低于行业平均的4-5毛/瓦。在行业整体不盈利的情况下，未来电池片盈利水平下降的空间不大。

　　按照公司规划，17和18年电池片产能/产量将分别达到5.4GW/4GW、10GW/7GW，18年公司可达10GW，尚有20GW产能规划，持续释放的产能将替代台湾为主的高成本产能并成为全球电池片最大龙头。

　　整合已有资源，独创“渔光一体”：作为全球最大的水产饲料生产企业。公司整合已有资源，联运“双支柱”业务，独创“渔光一体”。随着电站运营及水产养殖业务深化，“渔光一体”将成为未来公司主要核心盈利点。

　　资产负债表优异，为大步扩产提供强有力支撑：公司应收账款周转天数仅为10天，同时为光伏行业及饲料行业最低，显示强大议价能力；资产负债率仅为47.40%，仍有较大举债空间。

　　给予“买入”评级：预计2017/2018/2019年，公司将分别实现营业收入255.50/328.44/400.4亿元，同比增长22.3%/28.5%/21.9%；净利润19.36/26.97/41.58亿元，同比增长89.0%/39.3%/54.2%；每股收益0.50/0.69/1.07元。合理估值17.25元，给予“买入”评级。

　　估值与投资建议：公司全行业成本优势明显，且目前正积极扩产以适应市场对公司产品需求。受益于国内外光伏新增装机不断超预期影响，考虑到通威未来将享受龙头溢价，认为公司可享有高于同业的估值水平。(国信证券(002736))　　 ： 共 10 页 1 [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　新奥股份(600803)(600803.SH)：发力天然气上游，看好全产业链布局

　　发力天然气/LNG业务，协同构建天然气全产业链：公司通过布局国内LNG加工及收购海外天然气资产Santos，逐步形成了天然气上游资源的核心业务能力，与新奥集团、新奥能源共同构建天然气全产业链，包括上游天然气开发、中游以GLNG为代表的天然气液化工厂、新奥集团在建的舟山LNG接收终端、新奥能源遍布全国的燃气分销系统，未来天然气需求高速增长，公司有望充分受益。

　　“煤-煤化工”业务再延伸，一体化优势突显：公司煤炭年产能680万吨，由于产量限制，2016年煤炭产销量为590万吨左右，2017年限产逐步放开后，上半年实现满产满销，加之煤炭市场需求回暖，公司煤炭产品量价齐升。新能能源目前拥有60万吨/年煤制甲醇产能，年产量73万吨。公司正建的稳定轻烃项目投产后，将新增60万吨/年甲醇产能用于生产20万吨/年稳定轻烃。公司业务在“煤-煤化工”产业链进一步延伸，增厚业绩，也有利于发挥一体化优势，降低成本，提高抗风险能力。

　　依托新奥集团，能源工程业务持续受益：公司能源工程业务2016年毛利占比为32%，以承接关联公司业务为主，2017年的关联交易收入预计约34亿元，其中舟山LNG接收站及新奥能源的天然气工程两个项目收入分别为17亿和14亿元。除了主要承接关联公司的工程建设服务，新地工程未来将开拓非关联项目，降低关联交易占比。

　　农兽药业务稳健发展，新增草铵膦项目逐步达产：近四年公司农药收入复合增速15%，兽药收入复合增速8.5%。主要产品有阿维菌素、伊维菌素、草铵膦等。新增1000吨/年草铵膦项目于2016年底建成，总产能达1450吨/年，新项目目前处于试生产阶段，产能在2017、2018年逐步释放。受前期环保督查、企业停限产、市场需求增加等多重因素影响，上半年农药行业逐步回暖，公司生物制药业绩有望持续稳健增长。

　　盈利预测与投资评级：预计2017-2019年，公司营业收入分别为106亿元、120亿元、138亿元，归母净利润分别为8.67亿元、14.73亿元、17.07亿元，以配股完成后的12.32亿股本计算，EPS分别为0.64元、1.09元、1.26元。给予公司2018年18倍PE，得到目标价19.62元，维持“买入”评级。(联讯证券)　　 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　五矿资本(600390)(600390.SH)：完成保险业务拼图，金控实力更进一步

　　完成保险业务拼图：上市公司拟向全资子公司五矿资本控股增资购买中国五矿持有的工银安盛10%的股权，交易完成后，公司旗下具有证券、保险、信托、金融租赁等核心业务，金控平台实力更进一步，保险业务有利于为公司提供低成本资金渠道，有效衔接客户与资产，实现资金流在闭环生态中循环流转。交易价格15.8亿，约1.85XPB。

　　工银安盛：股东实力雄厚，保费增速有亮点，2016年保费结构改善明截至2017H，工银安盛净资产85.4亿元，净利润2.7亿元。工银安盛股东分别为工商银行(601398) 与安盛集团，兼具国内工行广泛的银保渠道与外资保险公司优秀的运营水平。

　　保费增速加快。2014-2017年H，工银安盛原保险保费增速均高于20%，续期保费增速均高于50%，基本高于外资和银行系寿险公司。

　　保费结构改善明显。2016年，公司保费收入342.7亿元，其中，寿险部分占97%，寿险中传统险占比约58%，较2015年10%有明显改善。

　　投资建议：看点：1)账面现金充沛，注资仍有空间。据三季报，公司账面货币资金有134亿元，来自募集资金及借款，同比增加46.7%，未来资本将继续助力公司业务发展；2)租赁板块增资有望年内实现，租赁行业业绩对增资较敏感，有望持续释放利润；3)信托、证券板块将继续受益于注入资金以及市场层面边际改善。预计2017、2018、2019年净利润约为26.56、31.38和36.2亿元，对应PE分别为17.0、14.0、12.5倍，维持买入评级。(广发证券(000776) )　　 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　银轮股份(002126) (002126.SZ)：收获通用大单，乘用车业务驶入快车道

　　收获通用大单，通过大众审核，乘用车业务驶入快车道。公司被确定为通用雪佛兰、凯迪拉克等车型的铝水空中冷器供应商，计划于2021年年底开始批量供货，该平台生命周期为5年，全球销量预计将达到264万台。此外公司已通过德国大众供应商审核，公司将有资格参与大众相关采购项目的竞标。公司作为国内热交换行业龙头，此前主要产品为商用车油冷器等。国内涡轮增压发动机占比快速提升，水空中冷器结构紧凑换热效率高，需求量有望快速提升。此次收获通用全球订单，通过大众供应商审核，意味着公司乘用车业务客户拓展顺利，发展前景看好。

　　多地柴油车要求加装DPF，排放标准逐步升级，公司持续受益。重卡及工程机械销量持续高增长，北京、天津、深圳、山东等地近期相继出台条例，要求国五货车加装DPF等尾气处理装臵。2018年国五全面实施，2019-2020年国六逐步实施，满足国六要求需加装SCR、DPF等尾气处理装臵，单车价值量显着上升。公司产品全面涵盖DPF、SCR等，商用车业务有望持续受益。

　　乘用车业务有望持续高速增长，对冲行业增速放缓风险。2018年乘用车购臵税优惠政策退出，行业增速或将放缓。公司持续推出汽油机EGR、水空中冷器等新产品，与广汽成立合资公司等。新产品加新客户，乘用车业务有望持续高速增长，有效对冲行业增速放缓风险。

　　估值：预计公司2017-2019年每股收益分别为0.41元、0.53元和0.67元，合理目标价为15.00元，维持买入评级。(中银国际)　　 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　清水源(300437)(300437.SZ)：拟斥资3.69亿收购中旭建设55%股权，加速PPP布局

　　公司拟作价3.69亿现金收购中旭建设55%股权，预期增厚业绩公司近日发布重大资产购买预案，拟作价3.69亿元以现金收购中旭建设55%股权，分四次现金支付(后三次分别为2018-2020年)，首次支付(交割完成后10个工作日)40%，即1.476亿元，随后3年每年支付20%。中旭建设2018-2020年业绩承诺分别为扣除非经常性损益前后归母净利润孰低值不低于8000、9600和11520万元，预期将有力增厚公司业绩。

　　中旭建设工程施工资质齐全经验丰富，助力推进生态环境综合治理中旭建设共拥有4个总承包资质和7个专业承包资质，其中市政建设为总承包一级资质，是安徽省蚌埠地区具有较强影响力的地方性施工企业。近年来公司已陆续收购同生环境100%股权、安得科技100%股权，形成以“水处理剂生产销售+水处理工程施工运营+环保设备销售”的业务体系。此次收购中旭建设，将进一步助力公司推进大环保平台建设，发力PPP项目建设。据公告披露，中旭建设在2017年9月前已中标但尚未动工以及2017年9月至今已中标或者已签署协议的项目总额约13亿元。

　　同生上半年完成利润1773万，今年8月完成安得科技剩余股权收购2016年8月公司以4.95亿完成收购同生环境100%股权，同生环境2016-2018年业绩承诺分别为0.35/0.56/0.67亿元。此后公司先后两次增资合计2.5亿元，加速项目落地进程。2017年上半年同生环境实现营收6191万元，对应净利润1773万元，在手订单稳步落地。今年年中公司收购安得科技剩余49%股权，实现全资控股，安得科技对应2017-2019年业绩承诺为0.23/0.27/0.32亿元。

　　产业链延伸提升综合竞争力，维持“买入”评级：暂不考虑中旭建设收购，预计公司2017-2019年EPS分别为0.452、0.524、0.579元/股，对应最新收盘价对应PE分别为40、34、31倍。公司近年来并购加速，收购同生环境布局污水工程施工，收购安得科技进一步拓宽水处理剂终端应用市场，现拟收购中旭建设，近一步提升公司拿单综合实力，给予“买入”评级。(广发证券)　　 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　风华高科(000636) (000636.SZ)：行业景气周期与经营改善共振，被动元器件龙头王者归来

　　去年下半年开始，公司主营中的MLCC及片式电阻均有涨价，MLCC是涨价的主力。涨价的核心原因是供需格局发生了变化。

　　供给端，日韩核心厂商产能及产品调整，导致供给紧张。2016年中旬，TDK向客户发函表示将退出一般型MLCC业务，将大力拓展汽车电子业务，并向客户端发布通知交期将延长至两个月，导致常规格MLCC产能供给收窄。村田在2016-2018财年中期计划中，明确提出将企业的发展重心转移到汽车电子市场。三星则是加强品质管理，拉长交货周期。

　　需求端，智能化驱动MLCC第三轮爆发，当前的核心驱动是消费电子及汽车电子。智能手机通信标准及处理能力的升级，将使MLCC用量增加。满足LTE-advanced标准的高端手机需要MLCC的数量将达到550-900颗，单机MLCC用量将增加80%-200%。纯电动汽车单车所需MLCC器件数量约为普通内燃机汽车的6倍，普通汽车单车MLCC需求量约为3000只，混合动力与插电混动汽车单车所需的MLCC数量约为12000只，纯电动汽车单车所需MLCC数量约为18000只。随着后续5G的到来，智能化将给MLCC带来巨量需求。

　　公司管理层发生变化，管控能力及执行力大大加强。公司新任总经理2016年9月到任后对公司进行了大刀阔斧的改革，取得了良好成效。

　　有别于市场的观点：盈利能力发生巨大变化。

　　投资评级与估值：预计公司2017-2019年实现营收30亿、39.1亿和53.5亿元，实现净利润2.8亿、4.6亿和6.2亿，对应EPS分别为0.31元、0.51元和0.69元，市盈率相应为37.6倍、22.6倍和16.8倍。考虑到公司业务前景良好和估值优势，给予公司“强烈推荐”评级。(方正证券(601901) )　　 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6 [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　东阿阿胶(000423) (000423.SZ)：提价符合预期，看好销量增长

　　事件：公司公告称，其重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆出厂价分别上调10%、：零售价亦做相应调整。

　　本次提价时点符合预期，提价幅度缩小或助于销量提升。公告称东阿阿胶、复方阿胶浆出厂价分别上调10%，5%，认为本次提价符合预期，结合前期公司在销售上的大力投入，预计或将迎来销量稳步增长，具体点评如下：1)提价时间点符合预期。按照历史经验，2015年及2016年提价时间点均在11月中旬，认为在该时点提价有助于推动节前阿胶系列销量增长；2)整体提价幅度较往年有下降。按照阿胶块和阿胶浆的收入占比加权计算，2016年整体提价幅度超过15%，而本次提价幅度约为8%。认为提价幅度下降，从侧面反映了公司对核心产品销量增长的重视。结合公司在前三季度对于主流媒体广告宣传、以及终端销售推广如熬胶等的大力投入，预计2018年阿胶系列或将实现销量稳步增长。

　　传统中药稀缺标的，持续看好其稳定增长。1)驴皮供需关系仍未转变，在本轮提价后，认为阿胶仍存在持续提价预期。从阿胶系列产品历史提价情况来看，消费者价格敏感性有所减弱，终端接受程度仍较好，如阿胶浆仍维持高速增长。由于公司原材料存货充足，在国内驴皮产量仍供不应求的背景下，认为阿胶系列产品存在持续提价预期；2)产品梯队丰富，能多层次覆盖客户群体。贡胶、红标阿胶、小分子阿胶等产品针对性强，最大限度挖掘客户需求。产品线逐渐向更加广阔的滋补健康品、饮品等领域发展，培育为新增长点；3)品牌营销及网络优势，助力公司取胜OTC市场。通过品牌化、差异化等提升产品壁垒及溢价，为后期的产品提价、销售增长提供保障。且公司布局药店、电商及医院等渠道，同时进行直营、商超等实体店方面拓展。认为公司产品消费属性强，零售终端的发展或将促进产品销量的快速增长。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年每股收益分别为3.30元、3.91元、4.57元，对应市盈率分别为19倍、16倍、14倍。公司产品由于驴皮紧缺存在持续提价预期，大健康布局将能带动收入增长，其未来业绩提升空间较大。参考其未来业绩增长、历史估值水平及行业可比公司估值情况，给予公司2018年20倍估值，对应目标股价78.2元，维持“买入”评级。(西南证券(600369) )　　 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 7 [8] [9] [10] 下一页 末页

　　宜通世纪(300310) (300310.SZ)：与联通战略合作签订，夯实向好发展基础

　　事件：公司发布公告，2017年11月16日，公司与中国联通(600050) 签署了《战略合作框架协议》，双方同意在通信服务、产品提供、资源共享等领域建立合作伙伴关系，有效期为八年。

　　战略合作凸显公司卓越战略和市场潜力，全业务合作夯实公司快速、稳健发展的基础。作为中国联通此轮混改的战略投资者之一，公司此次与中国联通签署战略合作协议，有效期为八年，协议期满，经双方同意，可延期或重新签订协议，这表明公司已经具备较强核心竞争力和行业影响力，通过优势互补，强强联合，将在联通混改大潮中成为重要支撑力量之一，并为公司持续、稳定和健康发展夯实基础。公司将与中国联通在物联网、智慧医疗、网络运维和优化、网络配套设施、基础通信服务业务等领域全面展开深入合作，协议签署后90日内，双方将组织积极推进后续具体业务合作落地，明年有望迎来初步收获，为公司带来业绩体现。

　　强化CMP平台合作，拓宽物联网合作发展领域。公司拥有Jasper物联网CMP平台在中国大陆的独家代理权，并已为中国联通提供服务两年，用户规模进入快速增长期，预计到今年年底，中国联通CMP平台用户数有望接近7000万户，为公司贡献净利润近4000万元。此次合作协议中，双方同意CMP平台合作在现有5年基础上延长至10年，并延伸现有的CMP平台为NB-IoT提供连接管理服务，表明公司将继续和中国联通在CMP平台方面深度绑定，充分享受正在兴起的物联网红利。除此之外，公司还将在物联网领域拓展和中国联通的合作：1)探讨共同发起中国联通物联网产业基金；2)公司作为中国联通物联网DMP、AEP重要合作伙伴之一，将与中国联通物联网相关信息化系统进行对接；3)在工业、医疗、车联网、民生等多个行业联合成立销售和技术支持团队；4)共同推进物联网标准制定和推广；5)建立物联网领域人才和知识产权共享机制，联合技术攻关，联合申请科研项目；6)探讨物联网的BOT等创新合作模式；7)推进在物联网网络质量分析和用户感知分析等方面合作。

　　盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.30元、0.39元和0.50元。公司盈利结构逐步优化，有望成为物联网平台和解决方案龙头企业，维持“买入”评级，目标价格15元。(西南证券)　　 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 8 [9] [10] 下一页 末页

　　川投能源(600674) (600674.SH)：纯水电标的，雅砻江处黄金发展期

　　A股最纯正水电标的，雅砻江贡献主要利润：公司以水电为核心主业，截至2017年上半年，公司控参股雅砻江水电、大渡河水电等4家水电公司，参控股总装机容量为2769.7万千瓦，权益装机为898.4万千瓦。公司核心资产为雅砻江水电48%股权，2014年以来，从雅砻江水电获取的投资收益占公司净利润的98%以上。根据公司公告，目前雅砻江水电运行良好，按建设规划，未来装机容量将持续攀升，预计业绩将持续增长，公司业绩将不断增厚，首次覆盖给予“买入”评级。

　　雅砻江步入黄金开发期，公司业绩持续增厚可期：根据公司公告，雅砻江规划装机容量约3000万千瓦，在全国十三大水电基地中排名第三。根据公告，下游5级电站1470万千瓦已全部投产，2016年-2025年继续推进雅砻江水电开发，期间新增装机约800万千瓦，发电能力达到约2300万千瓦，较2015年增加56%，2020-2025年将有7座电站迎来首台机组投产，叠加江苏等下游电力消费区域用电稳定增长等因素，未来雅砻江水电收益将持续增加。根据测算，2025年雅砻江水电净利润有望达到126.1亿元，较2016年增长72%，其中归属川投能源的投资收益为60.5亿元。

　　水电现金流充沛，保障股东分享权益：根据雅砻江水电2017年短期融资券募集书披露，从2016年9月至2025年前后，预计雅砻江水电投资总额约1809亿元，参考锦屏一期、二期等水电项目建设方案，20%为自有资金，其中48%由川投能源提供，分摊到10-13年投资期，每年需投入约13-17亿元。2015年、2016年公司经营现金流及投资现金流净额总数分别为10亿元、12亿元，叠加雅砻江水电装机容量稳步增长，业绩持续放量等因素，认为大概率可以覆盖公司资本开支。

　　首次覆盖给予“买入”评级，目标价12.98-13.49元：根据17年三季报，目前雅砻江水电运营状况良好，发电量、净利润等数据稳中有升，预计17年上网电价有望与16年持平，雅砻江全年业绩可期；此外，因煤价走高致使火电厂关闭，17年火电不贡献利润，17年全年营收可能迎来12.7%左右的下滑，但因雅砻江投资收益增加，预计17年全年归母净利润比2016年小幅增加2.9%。给予公司2017~2019年EPS为0.82/0.83/0.85元，BPS为5.19/5.71/6.25元的预测。当前股票价格对应2017年~2019年的PE为12.36/12.19/11.94倍，PB为1.96/1.78/1.63倍。参考水电可比公司17年平均PB估值为2.6倍，给予公司17年2.5-2.6倍PB，对应目标价12.98-13.49元，给予“买入”评级。(华泰证券(601688) )　　 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] 9 [10] 下一页 末页

　　铁汉生态(300197) (300197.SZ)：三季度订单爆发，园林PPP龙头业绩有保障

　　事件：公司联合预中标“五华县人居环境综合整治PPP项目”，由农村污水处理及美丽乡村建设两个项目包组成，总投资约为26.82亿元，项目建设期3年，运营期20年。

　　借力PPP模式，深耕污水处理及美丽乡村建设市场：此次中标项目由农村污水处理及美丽乡村建设两个部分组成，其中农村污水处理项目总投资约18.68亿元，预期2020年前完成1580条自然村的生活污水处理设施建设工作。美丽乡村项目包总投资约8.14亿元，包含四个特色示范镇、23个示范村、横坡镇红光村阿鲤廊项目和297个面上村的建设。如正式签订合同，公司将负责上述项目的投融资、建设、运营及移交等工作，以及风景园林工程设计、给排水工程专项设计和园林绿化施工工作。此次大额PPP项目不仅将对2017年及今后年度经营业绩产生积极影响，还将对公司后续项目的开拓与合作产生积极的示范意义。

　　第三季度订单爆发，未来业绩确定性强：公司2017年以来新签订单157.82亿元，约为2016年全年订单总额的1.82倍；其中PPP项目129.21亿元，占比81.87%.公司今年订单集中在第三季度，第三季度新签订单数量占年初以来的72.7%，总体订单增长呈加速状态。此外，公司16年以来已签署框架协议总金额达185亿元，落地确定性强，为将来业绩增长提供了有力保证。公司凭借水生态治理和环境建设领域的丰富经验，积极进军特色小镇领域，有望成为将来新的业绩增长点。

　　外延并购完善产业链，不断创造新的增长极：公司在发展主业的同时，积极通过并购等方式逐步完善生态运营产业链布局，实现较强的协同效应，有利于公司的竞争实力和盈利能力进一步提升。自去年以来，公司先以8.46亿元收购了北京星河园林，后又收购深圳山艺园林，夯实园林主业。并且收购锦源环保、盖雅环境及环发环保，入股中国水务和昌源水务，加速布局生态环保和水治理领域。此外，公司还收购南兴建筑，以期提升在工程领域的资质和实施能力。公司通过外延并购，已逐步形成了包括园林景观、生态环保和文化旅游的全产业链体系，未来将不断增强竞争力，创造新的业绩增长极。

　　完成股权激励，业绩释放动力充足：公司于10月30日完成了股权激励计划的授予登记工作，激励对象为公司董事、高级管理人员和核心技术人员共488；获授的股票期权达1.5亿份，占总股本的9.87%；其中首次授予1.2亿份，预留0.3亿份。本计划首次授予的股票期权在未来3年分3期行权，可行权数量占比分别为40%、30%、30%，行权业绩考核目标为2018-2020年全年净利润分别不低于10.19亿元、13.31亿元、17.37亿元，18年业绩目标相对于16年增长95.2%，19-20年业绩目标增速分别为30.6%、30.5%，激励计划为未来业绩制定高速增长目标。

　　财务预测与估值：预计公司2017~2019年实现归母净利8.25/11.26/14.80亿元，同比增长58.1%/36.4%/31.5%，对应EPS为0.54/0.74/0.97元。当前股价对应2017~2019年的PE为23.7/17.4/13.2倍，维持“强烈推荐”评级。(新时代证券)　　 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] 10