警惕宁德时代高增长背后的风险

　　电池巨头宁德时代披露招股书让A股市场相关概念股大涨。据报道，宁德时代尚未上市但估值已高达1300亿元，如果上市成功，无疑将成为创业板的又一个巨无霸。但是依靠行业高速发展出现的高成长并非没有风险，如果宁德时代未来的业绩增速达不到市场预期，其对应的投资价值也将受到影响。

　　作为动力电池龙头企业，近年受到新能源行业持续高增长的影响，宁德时代的业绩呈现爆发式增长，由2014年的盈利数千万元到2016年的盈利30亿元。宁德时代的盈利能力虽然毋庸置疑，但业绩高增长持续性却难以判断，毕竟随着新能源行业增速放缓以及竞争加剧等影响，宁德时代的利润很可能面临增长放缓甚至滑坡的风险，这也影响到公司未来的投资价值。

　　投资者对于宁德时代的追捧已经到了很高的水平，按照机构投资者对其价值的预估，市值已经高达1300亿元，假如上市后它的股价再受到投资者的追捧，其估值很容易就会达到2000亿元或者更高。此时2016年30亿元的利润对应的市盈率将达到60倍以上，即使按照1300亿元的现有估值水平测算，市盈率也高达43倍。

　　这就是说，如果宁德时代的利润不能继续保持高速增长的势头，那么它现在的估值已经有偏高的嫌疑。历史上类似的事情并不鲜见。例如超日太阳作为光伏发电的龙头企业，一度受到投资者的热烈追捧，但是随着光伏发电设备产能严重过剩，相关企业的利润也开始出现亏损，最终超日太阳也惨淡收场。此外还有华锐风电(601558)，在风力发电行业景气度最高的时候上市，90元的发行价格也成了投资者心中永远的伤痛，现今股价打了对折再对折，直接诱因也是风力发电设备的产能过剩。

　　现在动力电池行业虽然处于高速发展阶段，但是来自各方面的投资也非常饱满，很难讲未来动力电池行业会不会出现产能过剩的情况，而且随着电动汽车销量增速放缓，动力电池的需求端也将会受到制约，那时大量的动力电池投资也将从增长的源泉变为巨大的负担，产能过剩将给相关企业构成难以负荷的压力。

　　本栏预计，宁德时代的发行上市很可能会一帆风顺，上市后也会受到投资者的强力追捧，但是投资者也应该做到心中有数，股票投资存在着来自方方面面的风险，其中高速增长过后必然会有趋于成熟的阶段，此时利润增长水平将会下降，过高的市盈率水平将有可能给投资者带来风险。 ：