欧普康视：角膜塑形镜之寡头 重回业绩成长快车道

　　一、角膜塑形镜领域之寡头

　　公司是角膜塑形镜领域之寡头，在技术，服务及安全性方面，均优于同行业。公司的产品涵盖角膜塑形镜、普通硬性角膜接触镜及护理产品等，是大陆唯一获得食品药监总局颁发角膜塑形镜注册证的生产企业，具有明显的寡头垄断性。与同类进口品牌相比，公司角膜塑形镜具备多重优势：(1)允许近视降幅最高为600度，较市场通常的“500度及以下”高；(2)产地在国内，公司产品售中及售后服务更快捷；(3)公司获得资质已近12年，产品从未发生过安全事故；(4)各项允许参数区间较大，个性化定制能力强；(5)透氧系数较高，处于行业较好水平；(6)公司产品渠道广泛，已进入600多家医疗验配点，累计验配超40万例。

　　二、角膜塑形镜前景广阔

　　我国是近视高发国，角膜塑形镜前景广阔。据《国民视觉健康》研究显示，到2020年，预计中国5岁以上人口的近视患病人口将达7亿。青少年近视率更是不容乐观，据测算，全国中小学生近视人群超7500万。近年来，角膜塑形镜行业发展迅速，行业产值从2011年的3.30亿元高速发展到2015年的24.77亿元，年复合增速达65.52%。后续，若以5%市场渗透率及8000元/副价格测算，角膜塑形镜的市场规模可达210亿左右，市场前景非常广阔。另外，由于产品的最终销售价格为出厂价的4-5倍，所以，若聚焦到生产商端，销售额或可达42-52.5亿元。

　　三、盈利预测及投资评级

　　我国是近视高发国，硬性角膜镜领域仍有较大的市场空间，而公司是该领域寡头，将充分享受行业的高速增长。预计2017-2019年净利润分别为1.46、1.91和 2.39亿元，对应EPS 为1.19、1.56和 1.95元，当前股价对应PE为49.87、38.05、30.47倍。维持“增持”评级。

　　风险提示。受行业安全事故影响，募投项目进展缓慢，供应商供货出现问题，寡头垄断地位被破。 ：