前程股份IPO：99%收入靠外销存汇率风险 毛利率不足20%

　　宁波前程家居股份有限公司(以下简称“前程股份”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所公开发行不超过1400万股，发行后总股本不超过5600万股，保荐机构为湘财证券。

　　公开资料显示，前程股份主营各类家居用品的设计与销售，是一家集设计服务、供应链整合及产品销售为一体的创新型家居用品综合提供商。主营产品为家居用品，涵盖厨房卫浴、日用装饰、户外园艺、室内小家具、灯具用品等五大系列上千种产品。

　　据披露，前程股份本次IPO计划募集资金4.9亿元，其中5000万元用来补充流动资金，其余将投向产品研发检测中心、信息化建设和营销网络建设项目。

　　2014-2016年及2017年1-3月份，前程股份实现营业收入6.01亿元、6.07亿元、8.16亿元和2.36亿元，同期净利润为594.54万元、1940.26万元、4298万元和983.98万元。值得一提的是，公司外销收入分别占主营业收入的比例为94.13%、99.11%、99.78%和99.78%，占比较高，且公司在未来一段时间内对海外市场依存度依然较大。前程股份表示，未来若人民币持续升值，人民币对公司主要收汇货币的汇率波动将直接影响公司的盈利水平，公司存在较大汇率波动风险。

　　前程股份在招股书中提到，公司未来在国内主要城市以搭建B2B电子商务平台和线下品牌体验店的模式共同发展，进行内销业务扩张。为开展内销业务，公司需要寻找符合总体扩张计划且办公地点或者仓储物流供应能满足公司需求的地点。如果上述业务目标在实施过程中遇到阻力或无法达成，可能造成内销业务拓展进程放缓及推进困难，拓展不达预期，进而影响公司整体盈利能力。

　　按照产品来看，报告期内厨房卫浴产品收入占前程股份主营业务收入的比例分别为74.29%、79.25%、70.93%和63.54%；户外园艺收入占比为13.71%、12.5%、13.79%和13.97%，日用装饰收入占比为8.06%、8.1%、11.65%和6.81%。另外，前程股份报告期内的综合毛利率分别为12.13%、14.27%、15.36%和16%。

　　股权方面，李晨为前程股份第一大股东及实际控制人，直接持有及间接控制公司共计54.74%的股份，并担任公司董事长职务。 ：