瀚讯信息IPO：经营性现金流连年为负值 毛利率下滑明显

　　上海瀚讯信息技术股份有限公司(以下简称“瀚讯信息”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所公开发行不超过3336万股，且同时不少于发行后总股本的25%，长城证券和中金公司联合保荐。

　　公开资料显示，瀚讯信息主要从事行业宽带移动通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向客户提供行业宽带移动通信系统的整体解决方案。

　　2014-2016年及2017年一季度，瀚讯信息分别实现营业收入8823.05万元、13818.84 万元、36828.47万元和1313.35万元；净利润分别为169.77 万元、2315.22万元、4469.62万元及-423.1万元，经营活动共产生的现金流量净额分别为-6066.97万元、-2581.12万元、-7753.99万元和-5552.97万元。至于经营性现金流活具有一定波动，并与当年的净利润存在差异的原因，瀚讯信息表示主要系公司技术开发投入较大及存货对资金占用所致，

　　招股书显示，2014年至2017年一季度，瀚讯信息研发开发费用分别为4684.71万元、5590.50万元、10521.33万元和3983.71万元，分别占当期营业收入的53.10%、40.46%、28.57%和 303.32%。若公司前期的研发投入无法实现相应效益，将对公司未来业绩的持续增长带来不利影响。

　　毛利率方面，2014-2017年一季度，瀚讯信息分别为76.18%、78.28%、57.09%和26.47%。至于2016年和2017年一季度毛利率下降的原因，瀚讯信息表示，主要由于向客户提供宽带移动通信系统的整体解决方案定制化特征明显，由于不同客户的业务需求不同，产品定制化差异性较大，技术开发的复杂程度不同以及委托开发工作量的差别，综合导致公司综合毛利率在报告期内出现一定波动。

　　瀚讯信息还在招股书中提示了应收账款、存货等一系列风险。2014-2016年及2017年一季度，公司的应收账款账面价值分别为6715.25万元、12288.13万元、30497.79万元和28374.69万元，占总资产的比例分别为35.09%、45.74%、47.53%和49.93%。另外，2014-2016年，公司应收账款周转率分别为1.59、1.40、1.63，应收账款周转速度较慢。

　　中国网财经记者还注意到，瀚讯信息的股权比较分散，无实际控制人，公司第一大股东为上海双由，持有公司

　　29.77%的股权。任何单一股东均无法控制股东大会，任何单一股东在公司董事会所占席位均未过半，无任何单一股东能够控制董事会。 ：