泰恩康IPO：应收账款超净利 挂牌新三板期间靠增发募资2亿

　　广东泰恩康医药股份有限公司(以下简称“泰恩康”)近日在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所创业板公开发行5180万股，占发行完成后公司总股份的比例不低于25%。据了解，泰恩康此次IPO的保荐机构为东北证券(000686) 。

　　公开资料显示，泰恩康2014年10月8日在全国中小企业股份转让系统挂牌，主营业务为代理运营国内外特色及具有竞争力的医药产品、医疗器械及研发、生产和销售自主品牌的中成药、外用药、医疗器械及卫生材料等产品。挂牌新三板期间，泰恩康完成增发2次，累计募资净额2亿元。

　　业绩方面，2017年1-3月，泰恩康实现营业收入9771.38万元，净利润978.59万元；2014-2016年，实现营业收入3.04亿元、3.70亿元和3.65亿元，同期净利润分别为4045.81万元、4281.28万元和3105.52万元。

　　据了解，代理运营业务是泰恩康收入和利润的主要来源。报告期内，公司代理运营业务收入为2.55亿元、2.67亿元、2.78亿元和0.71亿元，占营业收入的比例分别为83.90%、72.18%、76.20%和72.95%。

　　招股书披露，泰恩康此次IPO计划募集资金约3.97万元，其中拟投资0.94万元于运营网络及品牌宣传建设项目，0.76亿元用于外用药制剂生产建设项目，1.39亿元用于年产900吨中药提取物及1400吨中药饮片生产基地扩建项目，0.88万元用于中药制剂及保健品生产基地建设项目。

　　中国网财经记者注意到，2014年末至2017年3月末，泰恩康应收账款净额分别为1.07亿元、1.21亿元、1.28亿元和1.32亿元，占各期末流动资产比例分别为55.38%、34.41%、36.81%和40.82%，泰恩康资金周转能力和经营活动的现金流量因此受到一定程度的影响，存在一定的资金压力。

　　从期间费用来看，2014年至2016年，泰恩康销售费用分别为3246.73万元、3829.74万元和4279.73万元，三年销售费用累计超1亿元。

　　另外，泰恩康研发费用投入逐年增加。2014年至2016年，公司研发支出金额分别为325.02万元、852.05万元和1914.56万元。泰恩康解释称，研发支出大幅增加主要系控股子公司山东华铂凯盛发生的药品研发支出大幅增加所致。

　　股权结构方面，泰恩康控股股东为郑汉杰和孙伟文夫妇。郑汉杰直接持有公司5234.89万股，占发行前股本总额的33.69%；孙伟文直接持有公司3678.72万股，占发行前股本总额的23.67%。二人合计持有泰恩康8913.61万股，占发行前总股本的57.36%，为泰恩康实际控制人。 ：