科达洁能：定增获核准批文 持续加码蓝科锂业

　　持续加码蓝科锂业，持有权益将增至26.93%。公司6月以自有资金18981.76万元受让佛山照明(000541) 持有的青海佛照锂38%股权，完成对青海佛照锂100%控股。

　　近日公司全资子公司科达锂业自有资金1.27亿元受让自然人钟永晖、钟永亮合计持有的蓝科锂业4.24%股份，股权转让完成后科达锂业将持有蓝科锂业21.15%的股份。加上公司控股子公司青海威力(公司持股53.62%)持有蓝科锂业10.78%股份，公司将合计持有蓝科锂业股份26.93%，而对蓝科锂业的投票权为31.93%。

　　蓝科锂业攻克了从高镁锂比盐湖卤水中提锂技术的难题，是我国卤水提锂领域领军企业，目前拥有碳酸锂产能1万吨/年。我们预计蓝科锂业2017年产量达到7000吨(大多为工业级碳酸锂)，而2018年预计能够基本达产。

　　建筑陶瓷机械海外占比近40%，当之无愧“一带一路”概念股。公司在建筑陶瓷机械核心产品市场占有率超过80%。公司在印度、土耳其设立子公司，在非洲肯尼亚、加纳、坦桑尼亚合资建设陶瓷厂，较大的拉动了公司陶瓷机械产品海外的销售。2016年公司建筑陶瓷机械海外销售收入占比近40%，“一带一路”发展中国家建筑陶瓷产能人均拥有率远低于国内，我们预计该比例在未来将持续提升。

　　盈利预测与投资建议。我们预计2017年内定增可以实施完毕，总股本将扩增至15.77亿股。我们预测增发摊薄后公司业绩为：2017年主业净利润5亿元，参股蓝科锂业按照今年7000吨碳酸锂销量计算，投资收益至少约为8000万，这两部分合计5.8亿元。2018年主业净利润6亿元，增长20%，投资收益1.2亿元(1万吨产量)，两部分合计7.2亿元。2019年主业净利润7.2亿元，投资收益1.3亿元，两部分合计约8.58亿元。公司2017年增发摊薄后的EPS为0.3718元/股，考虑到同业相关盐湖标的高PE，对于科达洁能(600499) 可以给予其2017年增发摊薄后业绩35倍估值，相应目标价为13.01元。给予“买入”评级。 ：