创下10年来的历史最高价谁能给合景泰富一个确切估值?

　　合景泰富(01813)近日股价气势如虹，在9月5日这天再度暴涨，股价创下近10年来，也就是自2008年1月以来的新高。这只股同时也是智通财经APP推荐的“8月十大金股”之一。

　　该股当日收盘价报7.89港元，涨7.49%，盘中长时间领涨整个内房板块。

　　受内房企上半年业绩优于市场预期，及中期业绩会上，多数公司管理层给出未来业绩的正面指引，整个内房板块自8月下旬再度启动上涨态势。进入9月，这股涨势依然在持续，只不过整体涨幅在缩小，但是几只个股却能独占鳌头，用逼近10%的涨幅搏得投资者惊喜。

　　这其中就有合景泰富。在该公司于8月29日发布中期亮丽业绩之后，各大投行和中资券商纷纷跟进，看好公司发展并调高目标价。野村发布报告指出，合景泰富及旭辉(00884)是其小型内房首选。

　　关于合景泰富的股价在9月5日的表现，有以下几点值得注意。

　　1、现价7.89港元，高于多家券商的最新目标价。在合景泰富发布中期业绩之后，多家券商陆续在8月29日至8月31日给该股最新的目标价，申万研究、大摩、瑞信、汇丰研究分别给予6.9港元、7港元、7.3港元、7.5港元。合景泰富在9月5日的收盘价已经冲破这些目标价。

　　2、小散在抢滩进场。合景泰富在9月5日的成交金额约2.14亿港元。根据交易宝数据显示，当日主力净流入金额为1799万港元。而小散贡献的净流入金额高达2722万港元，明显高于主力资金，如此看来，当日小散更为积极买入该股。其实从3日、5日、20日资金净流入来看，主力资金则是远高于散户资金的。

　　另外，应该注意的是，虽然南下资金青睐内房股，不过在9月5日的港股通(沪、深)十大成交活跃股中，并未有合景泰富的踪影。

　　3、6个交易日暴涨33.73%。数据显示，自8月29日至9月5日在内的6个交易日中，合景泰富股价共涨了33.73%。这一涨幅接近该股在上半年36.95%的涨幅。

　　4、离最高目标价还有27%的上涨空间。虽然合景泰富现价冲破一批券商给出的目标价，却远未到达最高目标价。

　　高盛和花旗均在8月30日出报告给出该股的最新目标价，分别为：8港元、9港元。据智通财经APP统计，目前中金公司给该股的目标价是最高的，为10港元。

　　对此，中金公司在9月4日的研报中给出了解释。中金指出，虽然合景泰富自中期业绩发布后，股价在上涨，但是市场对于合景泰富强劲增长的可持续性和确定性并未完全合理定价。中金重申合景泰富为板块首选标的之一。

　　具体来看，中金认为，2017年下半年，合景泰富有340亿元人民币的可销售资源，将支撑公司轻松完成150亿元人民币的销售，全年同比增速有望达到35%。向前看，该公司聚焦一线和二线核心城市布局，权益可销售资源达到4500亿元人民币，有望支撑

　　FY18 年-20 年间合约销售30%-40%的复合年增速。

　　另外，中金看好合景泰富的发展还有如下几点理由：公司土地平均成本仅占目前销售均价的26%，足以支撑高毛利；股息收益率丰厚，预计FY17年和

　　FY18年股息收益率有望分别达到5.9%和 7.7%；资产负债表稳健将支撑规模扩张。

　　中金重申合景泰富为板块首选标的之一，上调目标价30%至10港元。新目标价对应7.4倍的FY17年预期市盈率和5.7倍的FY18年预期市盈率，较2017年预期NAV折让28%。

　　在中金看来，即使保守估计合景泰富2017年销售增长35%、核心净利率为15%，利润也将达到45亿元人民币。考虑板块平均6.8倍

　　2018年预期市盈率，则对应350亿港元的公司市值。

　　数据显示，截至9月5日收盘，合景泰富总市值约249亿港元。 ：