业绩会直击：富力地产毛利率回升 持续增长可期

　　8月22日中午盘后富力发布2017年上半年业绩，随后于香港举办业绩会，富力地产董事长李思廉等出席业绩会现场。

　　一、经营情况

　　2017年上半年，富力地产协议销售额达388.1亿元(人民币，下同)，同比上升30%；营业额达204.14亿元，同比减少8.82%；所有者应占净利达24.03亿元，同比增加7.98%；每股基本及摊薄盈利0.7456元，拟派中期股息每股0.33元。

　　值得注意的是，中期业绩报告中指出首6个月达成的协议销售388.1亿元，超出原定预期，公司提升全年协议销售目标至800亿元。

　　期内，富力地产的毛利率达38.7%，较2016年上半年的27.1%及2016年全年的29.8%有所回升。该增加是由于期内营业额最高的三大项目北京富力新城、惠州富力湾及北京通州富力中心的毛利率均高于 41%，公司预期未来毛利率的将保持稳健回升。毛利率回升推动上半年净利率由同期的10.8%升至12.2%。

　　2017年上半年，富力地产增加土地储备总建筑面积1140万平方米土地，总价为316亿元，约每平方米2800元。根据初步评估，新收购的土地储备将提供超过1420亿元的新增可销售资源。期内收购及完成交付后，拥有约4850万平方米的土地储备。

　　财务方面，期末富力地产的现金储备充裕，达324.2亿元，远超一年内到期的债务。融资成本由 6.57% 显着下降至 5.04%。

　　二、问答环节

　　以下是格隆汇于业绩会现场整理的问答情况：

　　1、业绩会上管理层指出，明年的销售计划是1280到1380亿元，是根据什么制定的

　　董事长李思廉指有点是逼出来的，行业销售金额都在增大，一线和二三四线的房价也都在增长，如果明年没有特别过激的调控政策，在正常的情况下，预计2018年销售金额靠近1400亿元，定为1380亿元，如果考虑到调控因素，所以企业销售也保持一定的弹性，所以销售范围为1280-1380亿元。

　　最大的动力是今年上半年富力地产买入1000万平方米的土地，都是拿了国土证的，土地储备和货量增加能支撑销售目标，可售资源有5460多亿。

　　另外在后面的问答中，管理层再次强调销售目标金额指的是归属富力的权益销售额。而且今年下半年如果并购到更多项目销售额可能会有更好的增长。

　　2、今年上半年毛利率为36.2%，未来两年毛利率能维持这个水平吗？

　　管理层指出毛利率要达到30%以上不是太难，预计全年毛利在36%-38%范围。今年交楼面积大概约475万平米-480万平米，货值大概在600亿到610亿左右，均价大概是12000元/平方，按照此计算，相信全年利润率在14%以上。

　　对于明年的业绩预期，管理层表示虽然房地产经常受到政策调控，但是对行业充满信心，相信农村人口城镇化带动房地产需求增大。2018年交楼入账数应该在680万平方米左右，均价接近今年。华东地区的毛利有40%多，带动整个公司利润。今明两年的业绩都比较确定。

　　3、今年富力融资成本明显下降至5.04%，未来融资成本怎么变化？

　　管理层表示现在银行都在抽紧银根，往后可能会高一点。还强调了银行给富力的授信额度很丰富。

　　4、7月19日，富力地产公告称，万达将77家酒店资产包作价199.06亿元出售给富力。关于酒店收购的展望如何？

　　管理层指出收购万达酒店成本为人民币2.59亿每间，由23202间房，总共335万平方米，每平米成本仅5900元，成本很便宜。

　　关于酒店经营，最看重的是业主利润，77间酒店2016年的业主利润约8亿元，今年可能维持同水平，但是中长期目标是15亿，平均每间约2千万，现在大部分酒店都能做到，相信未来能达到这个目标。

　　5、今年上半年拿地比较进取，关于在东北和西北等地区拿地问题，管理层表示东北和西北地区还没爆发，中国经济等政策倾向东北、西北等内陆地区，比如支持基础建设、拆迁等。而且富力取得鞍山、沈阳等的土地都是并购的，是5-10年前的土地价格，均价1600元每平方，平均售价8000-9000千，能保证30%以上的毛利率。

　　今日，富力收涨9.7%，创历史新高。 ：