首证投顾：百花村国企改革受益标的 资产重组聚焦医药

　　公司由1959年成立并享誉全国的“百花村(600721) 饭店”演变而来，是兵团老一辈领导顺应兵团新建时的形势，为适应在疆建设人员生活习性和饮食口味而成立的集全国各省口味为一体的餐饮企业。公司作为自治区首批股份制改革试点单位，是新疆兵团第一家股份制企业，也是新疆生产建设兵团第一家上市公司。

　　公司子公司华威医药在药品研发方面积累多年经验，形成多个成熟的技术平台：1、手性合成技术平台：华威医药目前已开发成功数十个手性药物，在定向催化合成技术在国内处于领先地位。2、缓控释制剂技术平台：华威医药采用先进的制备工艺，已成功开发20多个缓控释制剂项目。3、多年项目积累先发优势：华威医药已开发项目超过200个，3.1类新药数量行业内名列前茅。4、成熟的商业模式和协同效应：目前与客户签订的技术转让/开发合同中，多数都有约定：在取得转让项目临床批件后，同等条件下该项目临床研究应由华威医药或其子公司进行承办。

　　公司去年发起资产重组，根据中国证监会的批准文件，公司重组标的企业华威医药完成股东变更登记，成为公司全资子公司。注入标的公司业务包括临床前药物研发服务、临床试验服务、关键中间体和高附加值的原料药CMO业务，以临床前药品开发和转让服务为核心，目前已累计完成200多项临床前研究。华威2008-2015年申报的3.1类临床批件共77个，数量远超其他CRO公司；截至2015年底，华威有在研项目203个，预计可在未来2-3年内完成，至少可形成6亿元的收入。同时，公司也在积极地向下游临床服务和创新药临床前服务延伸，伴随着药审政策改革，药品一致性评价将带来较大增量空间，

　　公司此次改革方案引入礼颐投资和瑞东资本两大战投。其中，礼颐投资的实际控制人是礼来亚洲，在医药领域投资经验丰富，管理总计约6亿美元的美元基金和人民币基金，投资的研发外包公司包括方恩医药、辉源生物、中美冠科等，生物药企包括浙江贝达药业(300558)、深圳微芯生物、苏州信达生物等。礼颐投资承诺推动旗下优质医药项目优先装入公司，并帮助公司在研发外包和生物药领域开展并购(基因、细胞治疗、靶向药等)。瑞东资本资本运作经验丰富，未来有望在财务管理、模式运作、标的洽谈等方面为公司提供帮助。而新疆建设兵团大概率将保持控股地位，有望借国资背景提供融资平台优势。未来在三方协力下，公司有望加速医药转型，打造CRO全产业链平台，并向生物药领域拓展。

　　为进一步拓宽产业领域，开展前瞻性的产业布局，2016年9月，通过优选合作对象，华威医药与江苏康缘药业(600557) 股份有限公司合作成立康缘华威医药有限公司。截止目前，公司与康缘药业合资成立的康缘华威的业务已经实质性的在快速推进，通过合资双方的强强联合，双方优势互补，公司业务向医药研发产业链下游延伸，多元化发展的步伐不断加快,对公司中长期发展具有积极作用。

　　【短线预测】

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