科融环境董事长发“兜底式增持”倡议

　　面对股价的节节败退，在4月18日公布的最低1亿元最高10亿元的增持计划迟迟没有动静的情况下，7月24日午间，科融环境(300152)实控人、董事长毛凤丽却向员工发出了“兜底式增持”的倡议。在“兜底式增持”沉寂一个月重出江湖后，科融环境受到市场的热烈追捧，公司股价当日收盘大涨8.24%。不过，从上一轮“兜底式增持”潮的情况来看，“兜底式增持”对股价反弹的持续刺激和实际效果都并不乐观。

　　“兜底式增持”重出江湖

　　根据科融环境7月24日午间发布的公告，公司实控人、董事长毛凤丽向员工发出“兜底式增持”倡议，并承诺：凡于2017年7月24日至7月26日期间净买入的科融环境股票，且连续持有12个月以上并在职的员工，造成损失的由毛凤丽以个人资金予以补偿，若有增值收益则归员工个人所有。

　　这也是“兜底式增持”沉寂一个月后重出江湖。自今年6月2日奋达科技(002681) 揭开上一轮“兜底式增持”的序幕以来，短短半个月的时间里，20余家上市公司掀起了“兜底式增持”潮。*ST德力(002571)实控人施卫东除了为员工增持进行“兜底”，甚至连公司2016年度合作业务量不低于人民币300万元且2017年继续保持上述业务规模的供应商、销售商也纳入了倡议增持的范围。

　　在“兜底式增持”落潮一个月后，本着“物以稀为贵”的原则，科融环境突然发出“兜底式增持”，市场随即闻风而动。7月24日午后，科融环境股价便直线拉升，并一度冲击涨停，最终收于7.75元/股，大涨8.24%。

　　科融环境称，“兜底式增持”时间为2017年7月24日至2017年7月26日，计划持续时间为一年(截至2018年7月26日)，增持数量为每位员工增持的公司股份数不超过10万股，并设定了相应的约束性条款。因此，本次增持计划增持时间较短、整体增持金额可控。公司认为实际控制人、董事长毛凤丽具备本计划中承诺的偿还能力。

　　另外，从最近一轮的“兜底式增持潮”可以看出，很多发出倡议的上市公司实控人或董事长均有股权质押在身，面对股价持续下滑带来的平仓危机却无力补充质押品的情况下，发出“兜底式增持”倡议的真正目的或许不在“看好公司未来发展和公司投资价值”。同样，目前，科融环境控股股东丰利科技已经将所持公司股份的93.45%进行了质押。

　　重磅增持不见动静

　　值得注意的是，今年4月18日午间，科融环境还披露了毛凤丽及公司董事、监事和高级管理人员(管理团队)的增持计划。上述增持主体计划自公告披露之日起12个月内拟通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份，计划增持金额下限为1亿元，增持上限为10亿元。增持股份的价格上限为15元/股。

　　上述增持计划抛出后，科融环境受到投资者的大力认可。一方面，目前科融环境的总市值只有55.24亿元，如果以5.5亿元的增持区间中位数计算的话，增持比例将达到10%左右，增持力度可以说是非常大。另一方面，如果以4月17日8.10元/股的收盘价来看，15元/股的增持上限也可以看得出增持主体对公司发展的强烈信心。

　　受此影响，科融环境4月18日下午开盘后便封上涨停板，报于8.91元/股。此后，科融环境一路上涨，至4月27日站上9.85元/股的高位。不过，此后科融环境连续下挫，至5月12日因筹划重大事项停牌前已经跌至7.85元。雪上加霜的是，7月11日晚间，科融环境宣布终止重大资产重组，7月12日复牌后继续延续颓势，甚至还在7月17日经历跌停。

　　至上一个交易日，也就是7月21日，科融环境只剩7.16元/股，连15元/股的增持上限一半都不到了。但是，虽然毛凤丽及公司董事、监事和高级管理人员(管理团队)表示，增持股份是“基于对环保行业的长期看好和对公司未来持续发展的坚定信心”，可时至今日，上述增持主体却迟迟没有动静。

　　只是，7月19日晚间，科融环境发布了一则关于控股股东增持股份的进展公告，但增持主体却是控股股东丰利科技，而不是前期公布增持计划的毛凤丽及公司董事、监事和高级管理人员(管理团队)，而且，增持股份数量只有28万股，占公司总股本的比例只有0.039%，耗资也只有区区199.89万元。

　　实际效果并不乐观

　　参考最近一轮的“兜底式增持”潮，科融环境推出“兜底式增持”后引发的股价大涨的持续性以及“兜底式增持”的实际效果不容乐观。

　　自今年6月2日奋达科技揭开上一轮“兜底式增持”的序幕以来，短短半个月的时间里，共有20余家上市公司向员工发出了“兜底式增持”的倡议。*ST德力实控人施卫东除了为员工增持进行“兜底”，还拉上了公司2016年度合作业务量不低于人民币300万元且2017年继续保持上述业务规模的供应商、销售商。

　　“兜底式增持”潮掀起之初，“涨停效应”非常显著，奋达科技、凯美特气(002549) 、宝莱特(300246) 、星徽精密、安居宝、智慧松德等第一批发出“兜底式增持”的上市公司纷纷收获涨停，并引发了越来越多的上市公司跟风。但是，随着“兜底式增持”的上市公司越来越多，加上深交所出手规范“兜底式增持”，“涨停效应”很快落潮，上市公司也随之意兴阑珊。

　　而且，“兜底式增持”的效果不佳。从上市公司陆续公布的实施情况来看，员工贡献的增持资金最多不过数千万元而已，长城动漫和长城影视两家兄弟公司更是只有1名员工和2名员工分别增持了10手和28手公司股票，耗资只有数万元。即便是拉上供应商*ST德力，最后也只有区区4名供应商响应。

　　为了吸引员工参与的热情，骅威文化实控人郭祥彬在向员工发出倡议时第一次对“兜底式增持”进行了升级，其承诺，“如果员工净买入骅威文化股票在持有期间(达到12个月)收益不足10%的，由本人予以补足”，这样的收益率甚至比市场上绝大多数正规的理财产品的收益都高。

　　此后，恒力股份实控人陈建华、范红卫夫妇通过“5%保底收益+信托计划”的双杠杆，对“兜底式增持”进行了再升级：保证员工自有资金按单利计算年化收益率不低于5%可以最大程度地吸引员工参与其中，按照1∶1的比例设立优先级份额、劣后级份额，又把资金杠杆放大了1倍，解决了员工自有资金不足的问题。 ：