煤炭行业：净增2亿吨政策目标 煤价仍有反弹可能

　　发改委计划全年净增产能2亿吨。17日，国家发改委召开迎峰度夏电力煤炭供应专题会议：今年上半年已竣工达产新增产能9000万吨左右，下半年还有部分建设项目陆续投产，另外还将对部分优质产能煤矿重新核定生产能力，合计可新增产能约2亿~3亿吨(煤炭资源网消息).

　　投产需要手续，还需要时间。煤矿新投产不是发改委审批就可以实现的，还需要环保部，国土资源部，安监局等多部门审批才能实现，新增产能通过发改委的审批环节仍然需要走较长的流程才能实现投产，且新增煤炭产能即使年初投产，当年的产量也很难超过实际产能的一半。而本次产能的实际投产时间还存在较大的不确定性，今年能贡献的产量不会有表观上的那么多。

　　煤价超过红线，发改委早已有对策。早在6月底之前，发改委已经出台了产能置换的方案，为了方便早日投产，产能置换可以不完成淘汰产能指标的购买，且如果提前完成置换的，还可以增加置换比例。近期天气过热，煤价继续上涨，形势所迫，我们认为，加大供给属于正常干预。

　　调控目标仍是针对动力煤，对焦煤的影响相对较小。数据显示，秦港5500报630元/吨，已超出政策调控线，政府的目标区间是500-570元/吨，我们认为，此次调控并非单纯为了压低煤价，而是让煤价回归合理区间，将来跌多了也会再限制生产提高煤价。此次调整主要针对动力煤，新增产能也是动力煤为主，对焦煤的影响相对较小。

　　投资建议：短期动力煤价仍有反弹可能，发改委制订了动力煤价上下限，调控目标只是让动力煤煤价回归合理绿色区间。焦煤价格仍然处于向上弹性阶段，幅度不好把握，我们认为焦煤供需旺盛的格局有望保持到10月份，焦煤公司仍有较好的投资机会。建议关注所有焦煤公司：潞安环能，平煤股份，冀中能源，山煤国际，上海能源，中煤能源，阳泉煤业，兖州煤业，陕西煤业，中国神华，新集能源，蓝焰控股，瑞茂通，开滦股份，*ST郑煤。 ：