瞄准基本面 6股有望爆发（7.20）

　　柳州医药：17年H1业绩30%高增长，受益业务规模扩张+毛利率提升

　　2017 年7 月19 日，公司发布半年度业绩快报：2017 年H1 公司实现营业收入44.43亿元，同比增长20.62%；实现归母净利润1.92 亿元，同比增长30.15%。

　　点评：

　　“新标段执行+毛利率提升”，2017 年H1 公司业绩30.15%高增长：

　　2017 年H1 公司实现归母净利润1.92 亿元，同比增长30.15%，公司业绩高速增长主要得益于：1)广西新标段执行，公司营收稳步增长；2)公司品种区域代理级别提升，提高了配送业务毛利率。未来，基于“药品流通业务稳增长”、“器械耗材业务即将快速放量”、“中药饮片业务逐步投产”三大层面，我们认为公司能持续保持30%以上高成长。

　　“供应链延伸+市场自然增长”，药品流通业务未来稳增长可期：

　　公司深耕细作于竞争相对缓和的广西市场(主要竞争对手仅有国药)，当前市占率仅为27%，预计随着供应链延伸项目进一步推进，药品流通业务的市场份额会进一步扩大至40%-50%，加上广西药品流通市场的自然增长(2016 年同比增长高达19%)，柳药药品流通业务预计能保持稳定增长。

　　联手润达快速切入IVD 流通市场，3 年器械流通业务有望达10 亿规模：

　　为快速切入广西IVD 配送流通市场，柳药与润达联手强强联手，共同开拓广西20-30亿IVD 流通市场(医疗合作模式为润达提供IVD 产品与服务，柳药负责配送和终端医院开发)。在此之前，润达与国药利用类似的合作模式2 年内实现营收7.5 亿元，成功开拓华东IVD 市场，证明该模式是可行的成熟模式。在该模式带动下，我们预计2-3 年内柳药有望占领广西医疗器械耗材流通领域8-10 亿市场份额。

　　中药饮片业务逐步投产，未来有望持续增厚公司业绩：

　　子公司仙茱中药当前正在投产，按照其3200 吨/年的设计产能进行估算，完全达产后中药饮片的营收规模至少达1.6 亿元以上。参照行业情况，柳药借助“上游产品生产质量较优”、“中游仓储和配送网络布局完整”、“下游终端资源丰富”等核心优势，有望实现中药饮片高毛利销售，持续增厚公司业绩。

　　盈利预测与估值：

　　以公司现有业务情况，我们测算公司17-19 年EPS 分别为2.26、3.02、3.97 元，对应24、18、14 倍PE，给予29 倍PE(行业均值)，对应65.54 元/股目标价格，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：公司项目落地低于预期；国家政策变化风险；市场竞争加剧。(广证恒生) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

　　慈文传媒：实际控制人计划增持，彰显未来发展信心

　　公司2017 年7 月18 日收到控股股东、实际控制人、董事长马中骏先生关于其计划以自有或自筹增持公司股份的告知函，其个人计划在未来6 个月内增持公司股份，累计增持金额不低于人民币1000 万元，增持股份数不超过总股本的2%。

　　评论：

　　1、实际控制人增持股份彰显对公司未来发展强烈信心，目前公司股价与定增价倒挂，具备安全边际

　　截至目前，马中骏先生持有公司股份19.63%；马中骏先生及其一致行动人持股26.3%。此次计划增持的下限为人民币1000 万元，上限不超过总股本的2%，以7 月18 日收盘价估算对应31.85 元/股估算，对应约2 亿元，以集中竞价或大宗交易方式进行。在增持期间及增持完成后6 个月内不减持所持有的公司股份。增持此举彰显实际控制人对公司未来发展的强烈信心，以及坚定投资者信心。公司最新的定增方案为以不低于37.66 元/股的价格发行不超过2,474 万股，募集资金总额不超过9.317 亿元。当前股价对定增价倒挂15%，具备一定安全边际。

　　2、影视制作龙头，电视剧、网络剧精品不断，项目储备丰富，2017 年下半年大剧确认夯实全年业绩

　　公司已与湖南卫视签订了《凉生，可不可以不忧伤》的独家首轮播映，合同金额为3.84 亿元，我们预计网台联动单集合计可能在1300~1500 万元，总售卖金额有望超过8 亿元，将有效贡献拉动公司2017 年业绩。2017 年还有大IP 剧《回到明朝当王爷》等有望确认。此外，影视剧项目《左耳》、《梦想年华大三线》、《极速青春(速度)》均已在后期制作中，《爵迹之临界天下》已于2017 年4月开机，目前拍摄中；在筹备中的电视剧项目包括《沙海》、《步步生莲》、《寻找爱情的邹小姐》、《三体》、《天王之路》等；网剧、网络大电影和院线电影都有相关项目在进行中。

　　3、游戏业务赞成科技等形成泛娱协同效应，围绕IP 进行全产业链开发

　　赞成科技成为公司全资子公司，在移动互联网领域多维度发展，延续以休闲益智类游戏为主的开发策略，推出多款精品休闲游戏和HTML5 游戏。公司在电影、游戏、艺人经纪和衍生等相关业务领域全力推进业务整合与协同拓展，强化各业务领域良性互动、协同发展，提高综合竞争实力和可持续发展能力。

　　4、盈利预测及估值建议：

　　我们预计公司2017/18 年净利润分别为4.2 亿和5.3 亿元，算上增发后对应市盈率估值分别为25.7 倍和20.4 倍。公司前期调整较多，实际控制人增持彰显提振信心，关注带来的反弹机会，维持强烈推荐评级！

　　风险提示：影视剧项目进度不达预期，售价低预期风险。(招商证券) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

　　深天马A：布局先进显示技术，引领未来显示潮流

　　中小尺寸面板龙头，业绩快速增长

　　公司是国内领先的面板厂商，现拥有8 条面板生产线，产品涵盖了a-Si、LTPS、AMOLED 等各种类型，技术水平处于国内领先地位。公司专注于中小尺寸面板，出货量位于行业前列，是中小尺寸领域的龙头企业。受益于产线折旧完毕和面板价格上涨，公司业绩快速增长，今年一季度实现归母净利润为2.25亿元，同比大幅增长147.72%。

　　拟注入优质资产，优化先进产线布局

　　公司3 月22 日公告，拟全资收购厦门天马和上海天马有机发光。厦门天马拥有产能30K/月的G5.5、G6 产线各一条，是全球最大的LTPS 单体厂。上海有机发光有限公司拥有一条G5.5AMOLED 产线，已经实现量产。LTPS 是液晶面板中的先进技术，主要产能被夏普、JDI、LGD 等厂商掌握，公司完成收购以后，将拥有国内最大的LTPS 产能。AMOLED 是下一代主流显示技术，但主要产能被三星和LGD 掌握，公司收购上海有机发光之后，将拥有国内为数不多的AMOLEDD 量产线，初步布局下一代显示技术。

　　全面屏来袭，公司深度受益

　　全面屏具有握持感最佳化、视觉效果最大化的优点，在三星和苹果的引领下，有望在下半年大规模普及。全面屏需要对LTPS面板作出多项改进，技术难度大幅提高，价值量明显提升。公司在六月初的台北电脑展上率先推出18:9 全面屏，并已具备量产能力。目前具备全面屏量产能力的厂商并不多，全面屏在下半年很可能出现供应短缺，公司将深度受益于全面屏趋势。

　　梯次布局显示技术，引领未来显示潮流

　　深天马通过自主研发打破国外垄断，掌握了横跨a-Si、LTPS、AMOLED、3D 显示等一系列显示领域最先进的显示技术。公司已经成为a-Si 的霸主者、LTPS 先行者、AMOLED 领跑者、3D 显示探索者，为公司长远稳健发展铺平道路。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预计2017 年、2018 年、2019 年EPS 为0.76 元、1.06 元、1.35 元，对应PE 分别为29 倍、21 倍、16 倍。公司估值处于行业和可比公司平均水平，但考虑到公司未来三年的增速较快，在高端OLED 面板的布局将迎来收获期，且公司作为国内中小尺寸面板龙头企业理应获得估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示

　　面板价格大幅下跌：如果大陆面板厂扩产速度快于预期，会使得面板供给增加，进而使面板价格大幅下跌；全面屏渗透速度不及预期：全面屏需要对手机正面零组件进行较大改动，技术难度较大，如果大陆厂商短时间内难以攻克技术障碍，会使得全面屏渗透速度慢于预期。(东吴证券) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

　　天士力：普佑克降价11.5%纳入医保，有望成为新的重磅品种

　　普佑克仅降价 11.5%纳入医保，超出市场预期。 2017 年 6 月 27 日，人社部发布通知，将 36 种价格谈判品种纳入医保乙类目录，与药品目录一并执行。公司普佑克(重组人尿激酶原)谈判医保支付价 1020 元/支，与公司最低中标价 1152 元/支相比，降幅仅 11.5%；较中国医疗保险公布的平均零售价 1369.7 元/支相比，降幅 25.5%。

　　普佑克市场空间大、产品竞争力强， 有望成为公司在心血管治疗领域继复方丹参滴丸之后的又一重磅品种。 普佑克是“十一五”期间唯一获批的国家 I 类生物新药，用于急性 ST 段抬高性心肌梗死的溶栓治疗。

　　1. 普佑克现有适应症适用人群广、市场空间大。 1) 根据国家统计局数据， 2014 年末中国大陆总人口 136782 万人，城镇常住人口 74916万人，占总人口比重为 54.77%，乡村常住人口 61866 万人，占总人口比重为 45.23%。 根据《中国心血管报告 2015》， 2014 年中国城市居民 AMI(急性心肌梗死)死亡率为 55.32/10 万，农村居民 AMI(急性心肌梗死)死亡率为 68.6/10 万。 由此可以推算， 2014 年新发目标治疗人群 83 万，城市 41 万，乡村 42 万； 2) 2002～2014 年 AMI(急性心肌梗死)死亡率总体呈上升态势，从 2005 年开始， AMI 死亡率呈现快速上升趋势。与此同时，农村 AMI 死亡率从 2012 年开始明显升高，2013、 2014 年大幅超过城市水平。 我们预计，农村死亡率高于城市的主要原因是由于基层地区心梗抢救治疗不及时。 随着普佑克纳入医保以及公司进一步开拓基层市场，这一趋势有望得到改善。普佑克在基层有很大的潜力。

　　2. 新适应症拓展，有望进一步打开市场空间。 普佑克还取得了缺血性脑卒中适应症和肺栓塞适应症两项临床批件，目前正在全国四十余家医疗中心开展此方面临床的研究。我国每年新发的缺血性脑卒中时间窗内可溶栓治疗人群 100 万-150 万；肺栓塞适应症可溶栓治疗人群在 80万以上，新适应症市场空间巨大。

　　盈利预测与投资建议：我们维持判断公司 2017 年进入新的快速增长期，看好 FDA 三期数据将带来公司转折向上。 我们预计公司 2017-2019 年收入分别为 160.65 亿、 185.87 亿、 211.48 亿，同比分别增长 15.2%、15.7%、 13.78%；净利润分别为 14.97 亿、 18.7 亿、 23.48 亿，同比分别增长 27.22%、 24.96%、 25.54%。维持“买入”评级。

　　风险提示： 复方丹参滴丸后续 FDA 审批风险；药品降价的风险。(中泰证券) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

　　新凤鸣：受益于涤纶长丝去库存和下游回暖，业绩提升

　　事件：公司中报业绩预增，预计中报归属于上市公司股东的净利润在5 亿-5.6亿之间，同比增加274%-319%左右。

　　公司是涤纶行业龙头企业。公司目前具有269 万吨涤纶长丝产能，其中POY产能211 万吨，FDY 产能42 万吨，DTY 产能16 万吨。公司募投项目为中维化纤4 万吨超细扁平纤维项目和湖州中石45 万吨功能性纤维项目，其中中维化纤4 万吨超细扁平纤维项目用自产POY 加工成DTY，已经于2016 年4 月完成，湖州中石45 万吨功能性纤维项目为扩能项目，将分别增加POY、FDY 产能29.6万吨、15.4 万吨。未来公司总产能将会达到314 万吨，其中POY 产能240.6万吨、FDY 产能57.4 万吨、DTY 产能16 万吨。

　　涤纶长丝去库存明显和下游回暖带来业绩回升。第二季度开始，涤纶长丝进入去库存阶段。在二季度末，江浙织机的涤纶POY、FDY、DTY 的库存天数分别为6 天、4 天、17.5 天，低于历史平均水平。我们观察柯桥纺织总景气指数的12 种纺织面料(纯棉、纯麻、涤纶、涤棉、涤毛、涤粘、涤锦、涤氨、粘胶、粘毛、麻粘、锦棉)的总景气指数，发现最近一个季度以来，与涤纶有关的景气指数均好于去年同期水平。另外，纺织服装行业中期预告显示行业复苏，纺织品产量增加，内销市场表现良好。化纤下游的纺织服装上市公司有45 家，今年中报业绩预告增长有27 家，继续盈利和扭亏有7 家，业绩下降9 家，不确定1 家，行业出现复苏。其中，纺织板块延续2016 年的高景气度，2017 年随着海外经济的复苏，下游订单增长更为确定，业绩增长略超预期，比如华孚色纺预告增长30%-60%，新野纺织预告增长30%-50%。从国家统计局公布的数据看，今年前5 个月，国内布累计产量208 亿米，同比增长4.2%，纱累计产量1657.7 万吨，同比增长4.7%，纺织品的产量均出现增加。与其相对应的是内销市场的平稳表现。今年1 月、3 月、4 月、5 月，国内50 家重点大型零售企业当月零售额同比分别增长17.8%、3.1%、5.5%、4.1%。

　　盈利预测与投资建议。我们预计2017-2019 年EPS 分别为1.73 元、1.88 元、2.13 元。目前化纤制造行业整体估值水平为29 倍PE(TTM)，考虑到公司作为涤纶长丝企业，将受益于行业回暖，给予公司43.24 元的目标价，对应2018年23 倍PE，给予“买入”评级。

　　风险提示：油价大幅下跌的风险、产品价格大幅下行的风险、项目投产不达预期的风险。(西南证券) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6