大连港领衔的集体暴涨！是基本面质变 还是资金的疯狂？

　　三港口企业联合暴涨，今日的绝对主角！2017年6月14日一开盘，大连港(02880)巨量跳空高开近13%，随后立即冲涨至20%，这样刺激的画面绝不仅仅是大连港独有的。营口港和锦州港作为同属于环渤海区域的港口企业，在A股板块上市。6月14日一开盘，巨量资金就已将公司股价早早的封死在了涨停板上。

　　这并非是巧合，这三家港口企业在6月13日同时临时停牌一天，于晚间发布了同一公告：辽宁省政府已经与招商局集团签署了《港口合作框架协议》，双方将合作建立辽宁港口统一平台。而合作的基础就是大连港集团和营口港集团，锦州港作为大连港集团旗下港口，同样是此次合并的对象。

　　涌入港口企业的资金在今天着实疯狂了一把，但是仔细想想，以省为单位打造的港口一体化经营，到底能给港口带来多少本质的变化，疯狂的度应该把握在什么位置上呢？

　　相似的股价走势，暴露行业的通病

　　相信大家同样注意到，在6月14日暴涨之前，三家公司的股价走势如出一辙，都是在2017年2月份左右，股价开始往上走，然后在4月初的时候统一掉头往下走。

　　2月份的上涨，是因为那时的航运业回暖迹象十分明显，各大航运价格指数的飙升，而与航运息息相关的港口吞吐量数据，也十分配合的增长，营造出了港口企业一片欣欣向荣的气氛。

　　但是港口企业4月份出来的一季度运营数据却让人大失所望，智通财经在此前一篇名为《“老乡快跑！港口没想象中那么好”——港口企业一季度数据剖析》解析过，无非是港口企业的吞吐量数据和营收规模虽然增长得很好看，但是对应的经营净利润却下滑得十分明显，行业整体的毛利率在下滑，成本在狂增。

　　当市场看清楚了港口增长的吞吐量，并不能如预期一样转化为公司利润的增长时，就出现了资金持续逃离板块的状况。

　　那整合后的一体化经营，是否能改变行业这样的现状呢？

　　整合或能改善经营，但程度依然有限

　　根据公布的《港口合作框架协议》可知，辽宁港口集团是以大连港集团、营口港集团为基础，建立的省级港口统一经营平台，其设立与混改将在2017年底完成，2018年底前完成省内其他港口的整合，其主导权归属于招商局。

　　港口行业现在面临最大的问题是：一、需求端方面，需求增速在下降；二、供给端方面，产能严重过剩的同时，新增产能还处于高位；三、同一区域港口业务同质化，导致的恶性竞争。

　　港口的整合在需求端问题上并不能改变什么，也难以改变产能严重过剩的现实，在新增产能的方面可以得到一定的改善，最主要的还是在于统一调度资源，改变恶性竞争的现状，从而一定程度上的提升经营效率。

　　其实此前早有许多港口整合先例，但是经营改善程度都不太尽如人意。从2007年起，陆续就有北部湾国际港务集团、河北港口集团、浙江港口集团，以及厦门港务整合等多起港口整合案例了。

　　其中最抢眼的当属河北港口集团中的秦港股份了，但是它的股价飙涨，主因还是禁汽运煤、煤炭价格回暖等因素导致的基本面改变。

　　其他的整合中，如江苏集团的连云港、浙江集团的宁波港，还有三年整合四大码头的厦门港务(03378)，它们的经营业绩其实并没有得到太大的改善，这样看来，港口的整合对于港口企业的经营改善力度还是有限的。

　　长线介入空间有限，热点追踪仍有标的

　　让我们看回辽宁港口的整合企业，截至2017年6月14日收盘，大连港H股价格为1.57港元/股，对应的市盈率已经高达32倍，1倍的市净率也算不上低，A股的营口港和锦州港的PE值，分别是44倍和111倍，怎么看都和便宜搭不上边。

　　综合此前港口整合对公司盈利改善的数据来看，此次的辽宁港口整合的长线介入空间并没有太多，虽然有巨量资金在支撑，短期内能疯狂到何种程度，是很难预测的，但是仍不建议风格稳健的投资者参与其中。

　　如果仍想埋伏港口整合的主题热点，青岛港(06198)和日照港作为环渤海地区的山东港口企业，整合的概率相对较高，还有就是珠三角区域的港口整合了。 ：