机构最看好六大金股（6.13）

　　双汇发展:高价库存已消化,预计将逐季改善

　　2017年1-5月生猪市场行情基本符合此前预期,猪价持续下跌。生猪月均价已从年初18.11元/kg,下跌至5月14.17元/kg,跌幅逾20%。经过1-4月消化调整,公司原有高价库存已基本消化,猪价下行周期的成本利好逐渐显现。

　　高价库存已消化,预计将逐季改善。一季度公司的实际成本主要为2016年相对高价收购的库存生猪和猪、鸡肉等,因此虽然一季度猪、鸡价格下降明显,但公司实际成本仍然较高。最新调研显示,公司高价库存基本延续至4月中,5、6月成本已同比下降。我们预判猪价全年呈波动下降态势、鸡价四季度前仍将处于低位,因此成本利好将逐渐显现;同时随着下半年旺季来临,预计公司业绩将逐季改善。

　　二季度上下游业务均有显著改善,预计全年可实现10%以内正增长。上游屠宰业,二季度截至目前单头盈利显著提升,有望回到历史高点;虽然猪价下跌,屠宰量增长明显,预计二季度收入小幅正增长。全年销量将实现两位数增长。下游肉制品业,二季度截至目前营业利润率略有增长,增幅小于屠宰业;肉制品销量4、5月基本同上年持平;鸡肉采购价较年初下降超20%,二、三季度成本压力小。预计公司全年收入、利润实现10%以内增长,利润表现更优。

　　估值处于历史较低水平,行业龙头仍具较高配置价值。公司是国内猪产业龙头,发展稳健。上游屠宰业处于行业集中度加速提升阶段、下游肉制品市场空间广阔且公司市占率已有绝对优势。公司2017年预计估值约15倍左右,处于历史区间(14~30倍)低位,配置价值较高。

　　投资建议:维持买入-A投资评级,上调6个月目标价至27.35元。我们预计公司2017-2019年收入分别为545.2、580.6、618.2亿元,净利润分别为50.3、55.0、58.9亿元,对应每股收益分别为1.52、1.67、1.79元,目标价相当于2017年18倍市盈率。

　　风险提示:鸡价短期过快上涨、新品推广不达预期、食品安全问题。(安信证券　苏铖) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

　　京东方A:投资智能制造项目,深度优化产业布局

　　评论:

　　提高管理效率,公司的整体盈利能力进一步提升

　　重庆京东方将成为公司的全资子公司。以2017年1月31日为评估基准日,采用收益法,重庆京东方评估净资产为2,202,511.79万元。在本次受让之后重庆京东方注册资本不变,重庆京东方成为公司的全资子公司。从财务状况来看截止2017年3月31日,重庆京东方总资产为380.61亿,总负债为17.03亿,应收账款56.49亿元。17年一季度,重庆京东方实现营收48.34亿元,净利润高达9.90亿元,经营活动现金流净额为13.82亿元。重庆京东方作为公司的主要的高世代液晶面板产线,15年投产即实现盈利,并一直表现出良好的经营状况,本次受让完成后,将有利于公司进一步优化管理结构,提升公司的整体管理效率、经营能力和规模效应,进一步完善公司的战略布局。

　　投资合肥整机智能制造生产线项目二期,完善产业链布局

　　持续开展智能制造,促进传统制造业转型。公司向子公司北京视讯增资10亿用于投资建设合肥整机制造生产线项目二期,主要生产大尺寸液晶电视机交互平板,产能规模约为800万台/年,建设周期为13个月,本项目主要产品为大尺寸液晶电视、产品尺寸覆盖43英寸到85英寸,顺应液晶电视产品大尺寸化的趋势。产线生产柔性度高,产品一致性好,顺应制造产线智能化的趋势,打造智能工厂。由于整机业务处于半导体显示的下游,通过建设整机智能制造产业将进一步优化公司的产业链价值,提升生产效率同时降低成本。公司通过前期积累的全球众多优质客户,凭借半导体显示事业的优势来促进公司整机事业竞争力的提升,能够保证此部分业务的持续增长,16年整机ODM/OEM业务出货近1300万台,同比增长超过40%,通过建立整机事业规模化优势,进一步降低因同业竞争激烈带来的市场风险,同时完善公司在半导体显示产业链的布局,提升公司竞争力。

　　维持17/18/19年EPS0.18/0.21/0.28元,同比增长229.6%/17.3%/32.9%。看好公司整机制造业务保持40%以上的高速增长,持续增厚公司业绩,维持“买入”评级。(国信证券　唐泓翼) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

　　亿联网络:中标中央政府集采项目目录

　　亿联网络全线视频会议产品成功入围中央政府采购名录。

　　2017年6月1日,中国中央政府采购网发布了“中央国家机关2017-2018信息类产品协议供货采购项目中标公告”。亿联网络全线视频会议产品VC400、VC120、VC110中标第三包“视频会议系统及会议室音频系统及配件”中的“一般终端企业级”项目包。

　　目前较难评估公司产品入围中央政府目录对业绩的影响数额。

　　由于有多家厂商中标该项目,亿联网络能够获得的市场份额取决于采购人未来的决定,我们对中央国家机关在“一般终端企业级”这一采购包的总预算明细也尚未查到,因此目前较难评估亿联网络在政府视频会议终端业务中实际获得的收入。

　　此次成功入围中央集采项目对视频业务板块具有一定意义。

　　中央集采项目中标的厂商及产品必须经过中采专家多次评审,对产品品质、市场口碑、技术含量、性价比及支持服务等各方面要求较高。亿联网络的视频会议系统在2015年才首次推向市场,在2016年仅有4600万的收入,而在2017年就突破这一高标准的集采项目,证明了公司产品综合实力。同一包的厂商还包括华为、中兴、polycom、苏州科达等视频会议系统的传统强手,可见公司产品的综合竞争力已经进入了主流厂商的行列。

　　17-19年业绩分别为8.76元/股、12.4元/股、16.8元/股。

　　预测公司17~19年营收分别为13.4、18.5、25.2亿元,净利润分别为6.54、9.24、12.6亿元,净利润增长率分别为51.3%、41.3%、36.1%。对应PE分别为35/25/18倍,维持“买入”评级。(广发证券　刘雪峰) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

　　浙富控股:参股海外知名水轮机设计商,加速国际化布局

　　事件要点。

　　2017年5月31日,公司公告全资子公司浙富水电拟以6500万挪威克朗价格(折合人民币5231万元)收购挪威睿博(简称“RP公司”)32%股权,加速推进公司产品、品牌、技术的国际化,进一步提升公司核心竞争力。

　　投资要点。

　　RP公司技术雄厚,曾参与国内外多个知名水电项目。

　　RP公司前身最早为著名水电设备制造商—卡瓦纳公司的研发机构,在大容量高水头冲击式水轮机、高水头混流式水轮机和可逆式水泵水轮机的水力设计、模型开发方面,拥有雄厚的技术力量和丰富经验,并处于世界领先地位。其位于挪威特隆赫姆的Rainpower水力机械实验室,是目前世界上最优秀的水轮机模型实验室之一,国际上有多个大型水电项目的水轮机模型试验均在此试验台完成。在国内其曾主持或参与三峡一期水轮机组、云南鲁布革高水头混流式水轮机组、天荒坪抽水蓄能机组等多个项目水轮机组的水力设计研发和模型验收。

　　参股RP公司,有助提升公司产品竞争力,推动海外业务拓展。

　　我们认为,通过收购RP公司的股权将有效提升公司在大容量高水头冲击式水轮机、高水头混流式水轮机和可逆式水泵水轮机的水力设计、模型开发方面技术水平,另据协议安排浙富水电对于RP集团及其子公司寻找的其他供应商具有优先拒绝权,针对RP公司后续取得的水电项目,浙富水电将成为其设备首选供应商,从而助推公司水电业务成长。

　　盈利预测及估值。

　　我们预计现有股本下2017~2019年净利润分别为1.47、2.26、2.83亿元,同比增长128.82%、53.69%、24.91%,EPS为0.0744、0.1144、0.1429元,对应64.9、42.23、33.81倍P/E。维持“增持”评级。

　　风险提示。

　　水电项目推进或不及预期,新兴领域投资或存在一定不确定性。(浙商证券　郑丹丹) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

　　恺英网络：注重内生稳定业绩，兼具成长空间

　　游戏是网生族必要消费选项，移动互联网中游戏与电商变现效率最高；游戏行业业绩确定性高，游戏泛娱化拓产业边界。2016 年中国网络游戏市场规模1655.7 亿元，同比增加17.75%，除硬件及网络环境中光纤网络和移动4G 网络的全面普及，更为重要的是从企业经营看，影游互动作品频出，游戏泛娱乐化，页游电竞新模式等文娱产业间的跨界联动频繁，电竞、Ar/Vr 新技术新玩法、游戏IP 衍生品、游戏出海等均拓宽了游戏产业的市场。2016 年全球互动游戏营收996 亿美元，同比增加约8.5%。2017 年全球电竞市场约48 亿元，同比增速41.3%，2015-2020 年电竞市场规模复合年增长率为35.6%。腾讯、阿里巴巴、百度和今日头条占据了中国移动互联网 77%的使用时长，其中电商、游戏单位时长变现效率最高。

　　2016 年中国成为第一大游戏市场，但中国游戏玩家占总人口40.5%,对比美国成熟的第二大游戏市场，其游戏玩家占总人口已超过56.3%，中国游戏用户数量仍有提升空间。2016 年全球游戏市场996 亿美元，同比增加8.5%，中国市场占比24.49%成为第一大游戏市场。2016 年腾讯+网易游戏市场规模约占60%，中国游戏市场仍有40%的市场规模待分，伴随中国城镇化进程及网生族较好付费基础，游戏用户数及付费用户数仍有提升空间。游戏用户向中国三四线城市渗透，用户中女性及二次元用户带来增量。中国第二梯队游戏公司有望在此窗口期通过优质作品攫取市场份额。同时，中国成为第一大游戏市场将有助于吸引更优质的公司及人才，游戏品类及品质有望提升，利于中国游戏公司走向海外市场。

　　恺英网络深耕游戏行业9 年，累积丰富行业资源、经验，内生业绩稳定。2016 年手游与页游营收占总营收分别为43.2%、40%，游戏收入占总营收合计83.2%。2015 年上市之前主要研发游戏累积经验及技术，盈利模式升级，由单一互联网游戏内容研发商向互联网多平台运营商的转型，依靠大量产品线的组合和更替减少业绩波动的风险。在用户积累上实现了从缺乏自有用户群到拥有自有用户的转变，手游页游均衡发展。2012-2016 年公司营业收入分别是2.5 亿元、4.86 亿元、7.27 亿元、23.39 亿元、27.2 亿元，同比增速分别为94.3%、49.5%、221%、16.3%。

　　2016 年公司页游毛利率73.7%，在外部市场整体下滑中公司仍能通过自身优质游戏产品如2016 年推出的页游《蓝月传奇》等增加收入，市场占有率也相应得以提升。公司自有页游平台XY 游戏在2016 年行业排名top5，依托XY.com 累积大量用户下载数据及消费习惯，助力公司形成了多用户、多内容的游戏生态圈。公司在内容+平台战略中，页游、手游双管齐下，平滑页游、手游市场竞争激烈冲击。

　　在手现金充裕，与万代南宫梦(上海)合作，通过经典IP 嫁接现成的世界观和用户群，可降低竞争激烈的手游市场的部分风险。公司手握充裕现金，资产负债率仅为17%。2015 年之后游戏行业竞争模式逐渐从“量”级走向“质”级，公司游戏战略开始转向大IP，如2015 年签下韩国大型精品MMORPG 移动网络游戏《全民奇迹》正版版权、2017年与万代南宫梦(上海)共同打造发行《机动战士敢达》正版手游《敢达争锋对决》，外部合作探索大IP 手游市场有望带来增量业绩。

　　解禁减持新政下，公司解禁减持风险得以缓解。5 月27 日减持新规要求大股东及特定股东含定增股东采取集中竞价交易方式在连续90 日内，减持总股数不得超过公司股份总数的1%，此外，定增股东在解禁后集合竞价12 个月内减持不超过50%；在大宗方面，大股东及特定股东通过大宗减持在连续90 天内不得超过股份总数2%，大宗受让方在6个月内不得转让。减持新规短期将减弱公司因解禁因素对股价的冲击风险。

　　盈利预测和投资评级：维持买入评级。2015 年4 月公司借壳泰亚鞋业股份有限公司后承诺2015-2017 年业绩分别不低于4.619 亿元、5.710亿元、7.0178 亿元，2015-2016 年公司均超额完成业绩承诺。2017 年1-6 月已预告归母净利润3.7-4.7 亿元。手游方面，《全民奇迹》累积流水已超62 亿元，公司致力将其打造成长周期、高质量精品手游。2017年公司全资子公司上海飞瞬网络科技有限公司与上海全土豆文化及浙江东阳柏言影视合作，获得精品3D 动漫《少年锦衣卫》授权，研发运营RPG 类移动游戏以及与万代南宫梦(上海)合作手游《敢达争锋对决》；三款精品IP 页游《蓝月传奇》、《传奇盛世》《梁山传奇》贡献稳定流水及利润。在定增政策收紧下，2017 年Q1 公司在手现金22 亿元为后续内生外延提供较好资金基础。2017 年6 月公司参股互联网金融公司，凭借在互联网游戏场景、流量及大数据方面累积切入具有天然优势，同时，文化游戏行业的核心竞争力在于人才以及创新能力，公司拟推出股权激励，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益绑定，利于公司长远发展。不考虑股权激励对股本及盈利预测的影响，预计2017-2019 年归母净利润8.69 亿元、10.96 亿元、12.04，对应eps 分别为1.21 元、1.53 元、1.68 元，以6 月9 日收盘价对应PE 为28. 7倍、22.8 倍、20.7 倍。维持“买入”评级。

　　风险提示：游戏运营不及预期；行业竞争及发展不及预期风险；参股互联网金融发展不及预期的风险；外延并购不及预期；市场竞争加大的风险。(国海证券 孔令峰) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6