下周一最具爆发力六大牛股(6.9)

　　分众传媒：生活圈媒体持续成长，利好长期增长空间

　　作为生活圈媒体巨头，公司楼宇媒体业务具有垄断优势，布局了庞大数量的楼宇媒体(包含楼宇视频媒体及框架媒体)、影院媒体、卖场终端媒体等终端，覆盖了全国约 250 多个城市、超过 2 亿的都市主流消费人群的工作场景、生活场景、娱乐场景及消费场景等，其中楼宇视频媒体市占率超 95%，框架媒体市占率超 70%。通过巨大流量资源，公司为阿里、腾讯、饿了么等 5400 个品牌广告主提供新媒体营销服务。

　　广告媒介发生结构性变化，生活圈媒体分流传统媒介份额，逆势取得快速增长。我们认为这种增长趋势具有中长期可持续性。一方面，生活圈媒体广告收入增速将受益于中国广告整体市场的增长增量。对标美国及日本，我国市场预计仍有 2-3 倍增长空间；另一方面将受益于对传统媒介广告的挤出效应，近年来传统媒介广告刊例花费不断缩减， 2015 年整体同比减少 7.2%。

　　楼宇媒体享垄断地位，业绩增长仍具挖掘空间。公司是楼宇媒体行业绝对龙头，对上下游议价能力较强， 掌握市场定价的主导权。公司将持续夯实生活空间媒体业务，加大一二线城市的资源覆盖并向三四线城市下沉。 随着刊例价格的逐步攀升、楼宇视频媒体及框架媒体终端数量的增加、以及刊挂率的提升，公司楼宇媒体广告收入将保持较快增长，在能够较好控制物业租赁成本上升幅度的情况下，预计楼宇业务的毛利率将维持稳中有升趋势。

　　影院媒体业务占据先发优势，受益于中国电影市场蓬勃发展，收入规模增长迅速，成为业绩增长新亮点。 2017 年是进口大片集中年，优质内容将带动 2017年中国电影市场回暖，影院媒体业务收入有望进一步提升。公司作为影院媒体业务的开创者，市场占有率达 60%，占据先发优势。在影院媒体市场竞争逐渐加剧的背景下，公司通过与影院合作，开拓影院媒体的资源规模，优先布局优质影院阵地。 从成本端来看，由于资源扩张，租赁成本上升，短期内影院业务毛利率可能将稍有下滑，但如果将周期拉长，随着过渡期结束，业务毛利率预计将逐步上升。

　　公司正通过外延从媒体生活圈向生态圈领域进军。 公司于 2016 年初以 1 亿元投资上海数禾，旗下拥有先进机器人理财产品拿铁财经、以及新兴的代还信用卡产品“还呗”； 5 月底，公司与方源资本发起设立 4 亿美元体育基金，并以3000 万美元领投运动 App 咕咚； 6 月，旗下体育基金以 4500 万美元投资WME|IMG 公司； 8 月，子公司出资 3 亿元投资英雄体育，布局电竞产业；目前，公司发布公告称拟分别与源星股权、方源嘉成合作设立投资基金，基金规模分别为 10 亿、 23 亿，进一步加快构建生态圈。

　　投资建议：我们预计公司 2017-2019年净利润分别为 53.79亿、63.20亿、73.79亿，对应每股收益分别为 0.62/0.72/0.84 元。参考同类可比公司给予 2017 年27X 估值，对应六个月目标价 16.74 元，给予“买入-A”评级。

　　风险提示： 宏观经济下行、行业竞争恶化、媒体资源租赁成本变动等风险。(安信证券) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

　　精测电子：股权激励计划奠定长远发展之基

　　精测电子

　　事件：

　　公司发布股权激励计划草案，拟以 45.38 元/股的价格向 113 名核心技术(业务)人员和 20 名核心管理人员授予不超过 200 万股限制性股票，约占公司 8000 万股总股本的 2.50%。 解锁条件包括公司业绩和个人绩效考核要求， 其中公司业绩要求以 2016 年为基数， 2017、 2018、 2019年每期分别满足净利润增长率不低于 20%、 40%、 60%的条件。 定向发行所募集的 9076 万元计划全部用于补充流动资金。

　　股权激励计划抓住核心团队奠定长远发展之基： 公司上市后首次股权激励计划健全了长效激励机制，激励对象为核心技术、业务和管理人员，有利于充分调动核心团队积极性，将公司、股东和团队个人利益有效结合。公司目前处于业务开拓期，前道设备的后续研发亟需技术人员发挥主动性与积极性，该计划的实施不仅符合公司中短期发展阶段，同时建立完善的激励机制也有利于留住和吸引人才，为公司长远发展奠定良好基础。本次股权激励计划对于净利润增速的考核要求反应了公司对于未来业绩成长的基本预判， 可以判断未来业绩基本有保障。

　　AOI 设备已获市场认可，受益下游景气有望贡献更多业绩： 公司通过自主研发和技术收购台湾宏濑光电重点布局的 AOI光学检测系统已成功切入市场， 根据公司年报， 2016 年实现收入 2.14 亿元，同比增长154.77%，占主营收入的 41.50%，成为继公司传统优势产品模组检测系统外又一大重要业绩贡献点。由于下游面板产业景气度较高，随着厂商对于国产 AOI 检测设备接受度的提高，未来公司将深度受益于设备需求的增长， 2017 年有望获得更多设备订单。

　　面板检测设备全制程覆盖， 产品品类持续扩容： 公司立足传统优势后端 Module 制程，逐步向前端 Cell 和 Array 制程渗透，目前三大制程均有研发成功的产品，目前公司 cell 相关产品已经实现规模销售，Array制程的相关产品也已开发完成， 是国内少有的有能力量产前端制程检测设备的公司，由于 Array 和 Cell 制程的设备需求是 Module 的十几倍，公司未来市场空间将更加广阔。公司有能力提供光机电一体化的系统产品，是检测设备领域的稀缺优质标的。

　　面板产能向大陆转移，作为面板检测龙头有望率先受益： 近年全球面板和模组产能逐年增加， 带动平板显示检测设备需求的增加。面板产能逐渐向大陆转移，多条 TFT-LCD 和 OLED 产线投产或在建。公司作为国内面板检测的龙头，受益于国内面板行业崛起，产品已在京东方、三星、 LG、夏普、松下、中电熊猫、富士康、友达光电等知名企业批量应用，受益于“大客户”战略，订单充足有保障。

　　投资建议： 鉴于公司行业内产品和技术的领先地位以及格局的稀缺性，我们给予公司买入-A 投资评级， 6 个月目标价为 117.3 元，我们预计公司 2017-2019 年营收增速分别为 55%、 60%、 55%； 净利润增速分别为 51.1%、 54.7%、 43.0%； 每股收益分别为 1.86 元、 2.88 元、 4.12 元。

　　风险提示： OLED 产线投建不及预期，净利润增速不达预期。(安信证券) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

　　阳谷华泰：购达诺尔10%股权，迈出进军电子化学品第一步

　　事件：公司拟以自有资金人民币 2214 万元收购刘玉英女士持有的江苏达诺尔科技股份有限公司 10%的股权。

　　达诺尔是国内超纯电子化学品优势企业。标的公司成立于 2004年 7 月 5 日，于 2015 年 8 月 17 日起在全国股转系统挂牌，主营半导体湿法工艺超高纯微电子化学品的研发、生产和销售，主要产品包括超纯氨水和超纯异丙醇，是国内少有的生产此类高纯化学品的企业，其产品质量指标达到国际半导体标准的 PPT 最高级。超净高纯试剂又被称为湿化学品，是超大规模集成电路(IC)制作过程中的关键性基础化工材料之一，主要用于芯片的清洗、蚀刻、芯片掺杂和沉淀工艺，市场空间巨大。达诺尔依托研发、质量及成本的综合优势，业绩增长较快，16 年收入 3210 万元，同比增长 20.82%，归母净利 1381 万元，同比增长 73.43%，净利率高达 43.02%。此次收购对应 16 年 PE16 倍，估值合理。

　　公司迈出进军电子化学品第一步，未来可期。公司 16 年确立未来发展方向为绿色轮胎用橡胶助剂及电子化学新材料，此次收购符合公司未来战略定位，为进一步布局打好基础，将成为公司未来业绩重要的利润增长点。

　　环保监管导致促进剂价格逆势上涨，持续涨价行情可期。 17 年环保监管力度更强，生产过程中污染严重的橡胶助剂行业供给紧张形势加剧，5 月行业龙头尚舜被查出严重环保问题，产能受影响较大，督察组 6 月 3 日在防焦剂企业河南汤阴永新也发现环保问题；促进剂 NS价格从去年中期 2.4 万/吨持续涨至目前的 3.1 万/吨，在化工品近期行情普遍回落的大背景下逆势上涨， NS 与防焦剂目前供应紧张，下游企业对成本敏感度低，预计继续涨价的可能性大。公司 NS 产能 1.9万吨、CTP 产能 2 万吨，二者每涨 2000 元/吨，公司净利增厚 5800 万元。

　　盈利预测与投资建议。预计公司 17-19 年 EPS 分别为 0.78 元、1.03 元、1.22 元，目前股价对应 PE 分别为 18 倍、13 倍、11 倍，考虑到公司业绩成长确定性高，在橡胶助剂与电子化学品行业存持续整合预期，维持“买入”评级。

　　风险提示：橡胶助剂环保核查不达预期的风险(太平洋证券) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

　　艾迪精密：扩产放量液压件，进口替代破碎锤

　　国内一流的液压产品制造商

　　公司是国内一流的液压产品制造商，总部设在山东烟台，主要产品包括液压破碎锤和液压件等液压产品。 公司液压破碎锤产品线丰富，销往 60多个国家和地区，是国产破碎锤的龙头老大；液压件技术产品自主研发，定位高端，相关技术水平全国领先。 随着国内破碎锤产品的进口替代，以及高端液压件产品的扩产放量，公司业绩前景良好，成长空间广阔。

　　产品供不应求，进入发展快车道

　　2016 年公司实现营收 4.00 亿元，同比+26.36%，归母净利 7939 万元，同比+53.09%，扣非归母净利 7825 万元，同比+55.28%。 分产品看，破碎锤产品全年营收达 2.26 亿，同比+10.35%，占总营收的 56.42%;液压件产品全年营收达 1.71 亿，同比+58.84%,占总营收的 42.77%。 2017Q1 实现营收1.39 亿，同比+54.19%，归母净利 3063 万，同比+116.62%。公司业绩高速增长，系生产效率提高、产能扩产及市场利好所致。

　　进口替代、定位中高端， 毛利率高

　　2016 年公司综合毛利率 45.37%，同比+6.02pct。公司破碎锤产品毛利率为 45.54%， 同比+3.89pct；液压件毛利率为 37.35%，同比+12.86pct。三费方面，公司销售费用 2442 万，占营收的 6.10%，同比+1.09pct，主要系公司生产销售规模持续扩大，销售费用相应增加所致；管理费用 4456 万，占营收的 14.45%，与去年基本持平； 财务费用 166 万，占营收的 0.72%，同比+0.25pct， 三费合计占比 21.28%，同比+1.39pct。 2017Q1 公司三费合计占比 18.28%，销售费用 649 万元，占营收的 6.10%，与去年基本持平；管理费用 1283 万元，占营收的 14.45%，同比-1.86pct； 财务费用 96 万元，占营收的 0.72%，与去年基本持平。 公司产品定位中高端、进口替代，持续推进新产品研发，保持着同行业内较高的毛利率水平。

　　破碎锤的国内龙头老大，业内竞争优势明显

　　公司是国产破碎锤行业的龙头老大。 2016 年破碎锤整机销量 5110 台，销量较去年同期同比增加 21.28%。 随着募投项目的推进， 新厂的建成， 公司摆脱产能束缚，未来发展可期。 公司与国内竞争对手相比，技术水平优势明显，与国外进口产品在性价比上也有 20%以上优势。 我国配锤率仍维持在 20%以下，与发达国家 35%以上配锤率存在较大差距。 随着国内挖掘机的配锤率不断提升，公司破碎锤产品将保持稳健发展。

　　液压件发迹后市场，瞄准工程机械主机厂

　　公司液压件产品专注研发，定位高端，扩产放量。 2016 年液压件产品全年营收达 1.71 亿元，同比增速达 58.84%。 2016 年合计销量 1.8 万台，2017 年预计产能达 2.6 万台，合计提高 40%。 扩产布局产业未来，放量瞄准主机厂。不同于国内外的相关竞争对手， 公司从工程机械后市场，主要是工程机械维修入手。 随着在后市场得到稳定性的验证，公司作为国产液压件产品的高端供应商，伴随着进口替代效应及募投项目的进一步实施，液压件板块前景广阔。

　　盈利预测与投资建议

　　公司作为中国国产液压破碎锤的龙头老大， 液压件产品定位中高端，相关技术水平全国领先，随着国内挖掘机的配锤率的不断提升， 以及液压件产品的扩产放量，公司有望保持稳定且快速的业绩增长态势，考虑到上市后公司股本有所扩大， 预计公司2017-2019年EPS 0.68/0.90/1.11元，对应PE 50/38/31X，首次覆盖，给予“增持”评级

　　风险提示： 研发进度不及预期，宏观经济波动， 新厂扩产水平不及预期， 同行竞争加剧(东吴证券) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

　　万达电影：票房高增速，银幕稳扩张，院线龙头持续发力

　　事件： 公司发布 17 年 5 月经营简报， 5 月公司实现票房 5.8 亿元，观影人次 1,391.1 万人次。 1-5 月累计票房 36.6 亿元，同比增长12.4%，累计观影人次 8,585.6 万人次，同比增长 7.6%。截止 2017年 5 月 31 日，公司拥有已开业影院 418 家， 3,670 块银幕。

　　投资要点：

　　17 年 5 月票房增速 8.74%，前 5 月票房增速 11%，院线龙头地位稳固。 公司 5 月实现票房 5.8 亿元，同比增长 9.4%， 其中国内票房 4.73 亿元(剔除服务费)，同比增长同比增长 8.74%，较同期全国票房同比增速 15.64%低约 7 个百分点，票房市场份额约为 13%；前 5 个月公司票房收入 36.6 亿，其中国内票房29 亿， 同比增长 11.0%， 比全国的平均增速 5.16%高出约 6 个百分点， 票房市场份额约为 13.53%。万达院线 5 月票房薄弱主要由于爆款《摔跤吧！爸爸》前期排片比例较低以及 2D 电影观影效果优势无法突出体现导致，万达院线前五个月票房增速在我们年初预计的 10%-20%增速之内，市占率具有进一步提升预期，院线龙头地位稳固。

　　银幕持续扩张，行业优势明显。 2017 年公司在影城扩张上持续发力，17 年 5 月公司影院数量增长至 418 家，同比增长 34.4%，银幕 3670 块， 同比增长 35.9%， 16 年为 39%，而全国平均增速只有 30%，高于全国平均的银幕扩张速度带来了公司票房市占率的提升。 16 年万达广场新建超 50 个， 开发力度的增大为公司终端的快速扩张提供了保障， 预计 17 年公司将新增 100-150 座影城、 900-1300 块银幕，行业优势明显，龙头地位稳固。

　　会员数量创新高，收购时光网，“ 衍生品”+“场景消费”+“广告收入” 带来业绩弹性。( 1)并购时光网后， 公司覆盖超过 2.2亿高质量精准电影会员，实现精准营销及衍生品销售，预计 17年将建设不少于 100 个“衍生π”店。(2)通过“会员+”战略布局娱乐场景，实现场景消费。(3)随着银幕数增长迅速，广告收入成短期增长点。

　　投资建议 考虑到新建影城增加成本带来的边际效应递减及票

　　房市场回暖，我们预计 17 年净利润率将略有回升，预计公司2017-2019 年净利润分别为 19.0 亿、 26.2 亿、 34.5 亿，摊薄后EPS 分别为 1.62 元、 2.23 元、 2.94 元，对应当前股价 PE 分别为 37、 27、 20。 非票收入的弹性增长，看好公司长期发展前景，维持 “ 买入” 评级。

　　风险提示： 17 年票房不达预期的风险，非票收入占比增速不达预期。(东吴证券) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6