内控制度的问题接连被查 西南证券利空不断

　　接连被查 西南证券利空不断

　　近期西南证券的利空消息不断。时隔近一年的时间，5月6日西南证券因操刀大有能源定增违规事项接到证监会的罚单，不过在该事件尘埃落定前，西南证券却再次被证监会立案调查。在业内人士看来，一年内连续被调查的情况反衬出公司的内控制度存在一定的问题。尽管西南证券再次被立案调查的事件尚无定论，不过，对于在2016年经营业绩不理想的西南证券而言，公司未来的经营或将面临危机。

　　因定增事项违规接罚单

　　西南证券自去年6月被证监会立案以来，该事件的进展情况一直受到资本市场的关注，时隔近一年的时间，西南证券被调查一事终于“水落石出”。

　　西南证券在5月6日发布的公告显示，2017年5月5日，公司及大有能源2012年非公开发行股票项目及持续督导保荐代表人李阳、吕德富、梁俊收到《中国证券监督管理委员会行政处罚事先告知书》。证监会称，公司在尽职调查过程中关键核查程序缺失，未对青海省木里矿区资源整合政策可能对相关目标资产带来的风险进行揭示，出具的发行保荐书等文件存在重大遗漏；西南证券在持续督导过程中未对聚乎更一采矿权的权属变更风险进行重点跟踪关注，出具的上市保荐书和2012年度持续督导报告存在重大遗漏。

　　根据上述西南证券的公告，不难判断出公司在大有能源定增事项上“栽跟头”。回溯事件以往的历史可知，2012年2月，大有能源第五届董事会第八次会议通过了《河南大有能源股份有限公司非公开发行股票预案》，公司此次非公开发行的目标资产之一为义马煤业集团青海义海能源有限责任公司持有的天峻义海能源煤炭经营有限公司100%股权。2012年5月28日，义煤集团、义海能源、大有能源、天峻义海联合向青海省国资委和青海省木里煤业集团股份有限公司出具承诺，待大有能源非公开发行完成后，在木里矿区整合工作需要时，将聚乎更矿区一露天采矿权转回木里集团。大有能源在2012年非公开发行过程中，未披露青海省木里矿区资源整合政策可能对天峻义海聚乎更一采矿权带来的风险。义煤集团作为大有能源的控股股东，在明知青海省木里矿区资源整合政策相关风险的情况下，指使大有能源涉案信息披露违法行为。此外，大有能源还存在未按规定披露将其持有的聚乎更一采矿权以零价款转让给木里集团的重大事项。

　　而西南证券是操刀大有能源此次定增的保荐机构。由于西南证券在定增案尽职调查过程中关键核查程序缺失，证监会拟对西南证券的违法行为责令改正，给予警告，没收业务收入1000万元，并处以2000万元罚款，同时相关保荐代表人也被给予警告以及相应的罚款。

　　值得注意的是，自2013年10月遭立案调查，历经两年的时间，大有能源已于2015年10月17日收到了证监会下发的行政处罚事先告知书，大有能源最终因上述违规行为“自食恶果”。由于经营业绩不理想，目前大有能源已惨遭披星戴帽。

　　内控制度遭质疑

　　操刀大有能源定增违规案已尘埃落定，不过，西南证券却再次遭证监会调查，这不禁让投资者对公司内控问题产生一定的质疑。

　　西南证券于3月17日收到了证监会下发的《调查通知书》，西南证券此次被调查，是因公司在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违法违规的行为。而对于被调查的具体原因，西南证券并未做出任何明确的说明。不过，有市场消息猜测称，西南证券遭到证监会调查，与鞍重股份、九好集团的“忽悠式重组”有关。

　　3月10日，证监会新闻发布会上通报了鞍重股份与九好集团“忽悠式重组”案件。据了解，浙江九好办公服务集团有限公司(现更名为九好网络科技集团有限公司，以下简称“九好集团”)虚增2013-2015年服务费收入2.6亿余元，虚增2015年贸易收入57万余元，虚构银行存款3亿元。为掩饰资金缺口，借款购买理财产品或定期存单，并立即为借款方关联公司质押担保。九好集团通过上述种种恶劣手段，将自己包装成价值37.1亿元的“优良”资产，与鞍重股份联手进行“忽悠式重组”，以期达到重组上市之目的。九好集团及鞍重股份的信息披露存在虚假记载和重大遗漏。

　　4月21日，证监会对九好集团、鞍重股份及主要责任人员在《证券法》规定的范围内顶格处罚，对“忽悠式重组”案件中的违法主体罚款合计439万元；同时对九好集团造假行为主要责任人员采取终身市场禁入以及5-10年不等的市场禁入。

　　资料显示，西南证券是上述“忽悠式重组”案件的独立财务顾问，在监管层对鞍重股份处罚后，不免让投资者将西南证券与该案件联系到一起。然而，这只是市场的一种猜测，西南证券再次被立案调查的真正原因尚不知晓，而在著名经济学家宋清辉看来，西南证券多次遭立案调查背后原因，与内控制度不完善、管理混乱等密切相关。

　　“西南证券一年内连遭两次调查，为公司带来的重要影响较多，例如将会影响公司的评级。而一旦西南证券评级被降低，缴纳的投资者保护基金比例将会进一步增加，净利润将受到直接影响。同时，由于降级之后，西南证券开展的业务必须和其风险管理能力相匹配，新业务或者业务扩张将受到限制，可谓百害而无一利”，宋清辉如是说。

　　知名财经评论人布娜新认为，当券商的数量发展到一定程度，各种行业乱象也会接踵而至，因此券商的内控制度是非常关键的，而券商的评级制就是针对其合规和风控能力的评价，如果遭遇降级，对相应券商则起到一个警示作用。

　　经营业绩恐面临危机

　　西南证券遭立案调查的影响远不止于此，由于公司处于被立案调查期间，证监会暂不受理西南证券作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐以及暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件，这意味着公司的投行业务或受到一定影响，而公司的未来经营业绩或将承压。

　　近日，西南证券交出2016年“期末”成绩单，不过公司的业绩出现了严重的营收、净利双降的情形。财务数据显示，西南证券2016年实现的营业收入约为36.32亿元，同比下降57.26%；当期对应实现的归属于母公司股东的净利润约为9.18亿元，同比下降74.19%，报告期内，西南证券扣非后的净利润也同比下降超七成。对于业绩下滑的原因，西南证券表示，是受A股市场震荡下跌、交易量大幅萎缩、券商创新步伐减缓等因素影响所致。

　　年报显示，西南证券的主营业务为经纪业务、投行业务、资管业务和自营业务四大业务板块。而投资银行业务是西南证券的重要营收来源，该业务在2016年实现的营业收入约为12.2亿元，同比减少11.61%，投资银行业务的毛利率同比减少4.67个百分点。此外，据西南证券主营业务分类别情况表显示，证券经纪业务在2016年实现的营业收入约为10.03亿元，较上年同期减少62.62%，该业务的毛利率跌幅最大，2016年证券经纪业务的毛利率为15.45%，较上年同期减少49.94个百分点。而资产管理业务下滑的幅度最大，西南证券的资产管理业务在2016年的营业收入约为1.87亿元，同比下降超七成。证券自营业务在报告期内实现的营业收入约为8.65亿元，同比下降68.97%。实际上，2016年前三季度，西南证券的业绩表现就曾令投资者大跌眼镜，公司2016年前三季度实现的归属净利润同比下滑超六成。今年一季度，西南证券实现的营业收入约为5.07亿元，同比下降30.29%，对应的归属于上市公司股东的净利润同比下降超九成。

　　无论是业绩的大幅下滑，还是西南证券的被立案调查，都让公司股票在二级市场的股价持续承压，据东方财富统计数据显示，今年3月20日-5月5日，西南证券累计跌幅为13.35%。宋清辉坦言，西南证券接连被立案调查，对于西南证券来说不但利空其股价，在行业不景气背景下，无疑将使公司的业绩雪上加霜，公司未来的发展也将面临重重挑战。

　　北京商报记者 崔启斌 刘凤茹 ：