周五机构一致最看好的10金股（4.27）

　　天玑科技:一体机放量 业绩持续向好

　　东吴证券

　　事件:公司发布2016年年度报告,实现营业总收入4.17亿元,同比上升5.63%;实现归属于上市公司股东的净利润5,777.35万元,同比上升27.53%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,796.12万元,同比上升34.67%。

　　投资要点

　　营收增速恢复20%,费用率控制得当助利润提升。公司通过持续优化产品结构、加强渠道建设,公司销售收入增速恢复两位数增长,印证例如我们关于公司业绩拐点来临的判断,进一步确立了未来业绩增速回升的预期。公司在提高管理、运营效率和成本控制上继续改进,无论销售费用率和管理费用都率显著改善,同比分别下降了0.49和5.38个百分点,从而实现归属于上市公司股东的净利润同比上升。

　　一体机持续放量增长,多个大数据新产品快速落地。数据库云平台一体机2014年度实现收入约1,062万元、2015年实现收入约2,090万元,至2016年实现收入突破5,000万元;数据库云平台一体机2014年签署合同额约1,200万元,2015年签署合同额约4,600万元,2016年签署合同额达到约8,600万元。目前公司已与电信等行业的大中型企业签订多个订单。我们预计未来传统行业企业将会成为软件定义存储的热点需求领域,新产品放量趋势明确,未来有望为公司业绩带来新的增长亮点。其他新产品DCOS产品与移动集团合作已在5个省移动公司中推广,2017年将向更多省移动公司推广,同时该解决方案也顺利进入银行、保险等行业客户。

　　增发方案获批,业务布局加速完善。公司拟实施非公开发行股票募集资金总额不超过60,303.00万元,扣除发行费用后将全部用于智慧数据中心项目、智慧通讯云项目及研发中心及总部办公大楼项目。目前公司非公开发行股票方案于2017年3月获得证监会批准,业务布局加速完善。

　　盈利预测与估值:预计2017-2019年净利润分别为0.69亿、0.96亿和1.31亿元,增发后备考EPS分别为0.22元、0.31元和0.42元,对应66/47/35倍PE。给予“增持”评级。

　　风险提示:下游采购进度不及预期;行业拓展不及预期。 ： 共 11 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　海天味业:稳健的业绩 确定的成长

　　东吴证券

　　事件:海天味业公布17年一季报,1Q17实现营收40.1亿,同比增17.1%;归母净利9.8亿,同比增10.6%;每股收益0.36元。

　　投资要点:

　　1Q17业绩略超预期。1Q17净利增20.6%,主要来自于营收增17.1%,以及管理、财务费用率分别下降0.5pct、0.3pct。

　　行业有回暖,公司营收提速。17年受到企业提价、产品升级、餐饮回暖等因素影响,调味品出现向好趋势。行业弱复苏叠加去年同期基数较低,公司1Q17营收增速回升至17%水平。分品类看,估计酱油、蚝油增速约20%,保持向好趋势;酱料可能仍是个位数增长,仍受到公司主动调控影响。1Q17完成全年目标计划的28%,基本符合公司进度目标。17年公司仍将强化渠道渗透与品牌宣传,预计全年营收145亿,同比增16%。

　　毛利率基本持平,费用率下降,净利增速高于营收。1Q17公司毛利率44.7%,同比升0.1pct,基本持平,主要源于提价覆盖成本上涨。销售费用率同比增0.5pct,应是与冠名综艺节目,广告费用支出增加有关。管理与财务费用率分别降0.5pct与0.3pct,再次印证公司强大管理能力。往17年看,提价可覆盖成本上涨,毛利率大概率提升。品牌投放力度不减,销售费用率大体维持现有水平,管理与财务费用率均有下降空间,综合来看净利率仍可维持升势,预计17年净利率34亿,同比增20%,净利率达24%水平,同比提升0.7pct。

　　新思路、新产能背景下成长能力突出。16年公司采取产品梳理、渠道下沉、品牌宣传的新思路,强化自身优势,近两季度营收增速均在15%以上,效果逐渐显现。目前公司产能近200万吨,江苏基地规划100万吨产能,首期蚝油已投产,已实现收入近3亿,并且盈利。其他产品陆续释放,将为后续增长提供产能支持。

　　盈利预测与估值:预计公司17-19年实现每股收益1.27、1.47与1.67元,同比分别增20%、16%与14%,最新收盘价对应的PE为29、25与22倍;考虑到海天品牌与渠道优势将长期存在,多品类扩张成功概率高,同时具有新业务扩展(可能代理海外品牌)预期,首次覆盖给予“增持”投资评级。

　　风险提示:销售推广不及预期,原料价格大幅上涨、食品安全事件。 ： 共 11 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　华铭智能:业绩符合预期 细分市场龙头待起

　　安信证券

　　业绩符合预期。公司2016年营业收入2.13亿元,同比增长14.09%;归属于上市公司股东净利润4837.65万元,同比增长14.7%;2017年一季度营业收入7030.22万元,同比增长85.91%,归属于上市公司股东净利润479.53万元,同比下降30.99%;截止2017年3月,在手订单充足,已签订未实现销售的订单额约为7.3亿元。2016年公司研发投入1509.52万元,同比增长42.55%。

　　AFC设备细分领域先行者,拥强大市场拓展能力。公司专门从事AFC设备的研发、生产、销售和服务,终端设备主要包括自动售票机、自动检票机和自动充值机,掌握自动售检票系统中除纸币模块以外的所有核心模块,从而能有效替代进口并实现出口。作为上海地铁AFC终端设备技术规范制定参与者之一,公司承接的轨道交通AFC终端设备项目现已遍及国内几十个大中型城市,成功打入东南亚、南亚市场。

　　公司还将产品先行开拓至BRT(快速公交系统)、汽车站和场馆景区等领域,彰显强大的市场把握能力。2016年通过承接松江有轨电车项目,公司将有轨电车市场作为新的销售增长点。此外,抓住轨道交通支付方式的改革,公司开发售票机移动支付、检票机二维码刷卡功能等,进行支付方案的改造。

　　从设备提供商向下游拓展,突破系统集成方向。我国轨道交通运输及设备制造市场前景广阔,十二五期间我国城轨交通投资额年均达2458亿元,预计十三五期间轨交投资额年均将达4953亿元,每年将至少完成500公里的建设。轨道交通AFC项目通常采取总包和分包两种方式招标,总包多为系统集成商将设备供应业务分包给设备供应商,面对行业内大型系统集成商开始向产业链上游延伸的现状,公司开始通过承接AFC系统集成项目、组建研发团队以积极应对。2016年8月,公司与玉溪市政府签署智慧交通物流的战略合作协议。

　　投资建议:2016年业绩符合预期,公司是轨交AFC设备提供商的先行者,开创性地从地铁拓展至BRT、汽车站等应用领域,有轨电车将成新销售增长点;公司向下游系统集成方向拓展,增长稳定。我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.41、0.47、0.54,维持“增持-A”投资评级,6个月目标价42元。

　　风险提示:技术升级与新产品开发不达预期。 ： 共 11 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　国轩高科：调整逐步完成，业绩回暖趋势明确

　　东吴证券

　　2017年一季度公司营收11.08亿元，同比减少-5.68%，归母净利润2.02亿元，同比减少34.02%，低于市场预期。一季度公司实现营业收入11.08亿元，同比减少5.68%；实现营业利润1.52亿元，同比减少58%；归母净利润2.02亿元，同比减少34.02%；扣非后归母净利润1.49亿，同比减少52.26%，基本每股收益0.23元。一季度公司营业外收入为0.68亿，同比增长20倍，系政府补助增加。同时公司预告2017年1-6月归母净利润为4.35亿-5.35亿，同比变化-18.47%-0.27%。一季度公司业绩同比下滑主要受两方面影响：1)受新能源汽车政策调影响，一季度客车厂处于电池能量密度调整期，产量极低，公司出货量受影响。一季度新能源汽车销量为5.59万辆，同比下降4.7%，且以乘用车为主，全行业动力电池产量6.42GWH，同比下滑7.6%。2)由于下游补贴下滑明显，倒逼电池企业降低价格，目前行业内磷酸铁锂动力电池组价格环比下滑幅度超过20%。而我们判断，随着二季度行业调整完毕，新能源汽车销量将逐步回暖，公司业绩将环比将逐步改善。

　　受价格下滑及一季度动力电池生产规模较小影响，公司盈利能力下滑明显，但依然领先行业平均水平。2017年公司毛利率为38.15%，同比下滑12.8%，环比下滑5.8%。相较于2016年电池模组平均价格为2.3元/wh和平均48.71%毛利率水平，一季度动力电池组均价约1.8元/wh，下降幅度达到27.8%，公司通过提高生产效率、增加电池容量等措施降低成本，毛利率降低约10.5%至38.15%，净利率降至18.22%。费用率方面，一季度管理费用1.34亿，同比增长30.9%，管理费用率为12.1%，与去年平均水平一致。销售费用为0.66亿，同比减少33.1%，销售费用率为5.9%，降低明显。财务费用为0.11亿，增长4倍，但整体规模较小。

　　预收款较年初增加75.7%，说明公司订单增加；而应收账款的增加，对公司经营活动净现金流影响较大。报告期末公司存货8.2亿，较年初增长30%。公司预收款0.68亿，较年初增加75.7%，说明公司订单在增加。应收账款33.4亿，较年初增长38.6%，增加9.3亿。现金流方面，由于应收账款增加，公司经营活动净现金流为-5.9亿；由于产能扩建，资本性支出增加，投资活动净现金流为-2.9亿；筹资活动净现金流0.6亿，因此报告期内公司现金减少8.2亿，公司期末账面现金为12.4亿。

　　一方面新能源汽车销量将继续大幅好转，另一方面公司高能量密度电池产品将推出，且公司配套北汽EC180三元电池已形成稳定供货，因此公司业绩将环比将逐步好转。随着客车企业

　　调整完毕(月初第三批推广目录中，客户及专用车数量达到596款，超市场预期)，预计二季度客车企业产量将大幅好转，且目前公司在手订单充足，今年新开拓宇通、北汽福田等客户，全年看公司磷酸铁锂电池有望保持平稳增长。三元方面，公司于2016年下半年投产2Gwh产能，目前已稳定生产，3月份已开始大批量供货，主要配套北汽EC180。EC180车2017年目标销量7-8万辆，而公司为其两家电池供应商之一，有望获得50%的份额(对应0.7gwh电池)。其余配套车企包括奇瑞、众泰等，因此全年三元电池出货量有望达到1.5GWH。除了动力电池市场，公司储能市场布局也值得期待，未来随着锂电池成本不断下降，储能市场空间将打开，而公司属于领先布局者。

　　投资建议：我们预计2017-2019年归属母公司股东净利润为13.07亿、16.06亿、18.64亿元，EPS为1.49/1.83/2.12元，同比增长27/23/16%。考虑到公司为动力电池龙头企业，且后续三元产能逐步爬坡，给以目标价39元，对应2017年26倍PE，维持买入评级。

　　风险提示：新能源汽车政策支持不达预期，新能源汽车产销不达预期，公司动力电池出货量不达预期，电池产品价格下滑幅度超预期。 ： 共 11 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　友邦吊顶:收入端表现亮眼 渠道建设效益初显

　　广发证券

　　2017Q1公司营收8907万,同比增长34%,归属净利1730万,同比增长49%,扣非后归属净利1285万,同比增长9%。预计2017年上半年归母净利同比增长0~50%。

　　淡季营收表现亮眼,毛利率维持高位:Q1实现营收8907.49万元,同比增长34.26%(去年同期增速为8.4%),营收表现亮眼一方面与地产销售回暖时滞效应有关,另一方面得益于渠道建设初步进入收获期,销售规模快速增长;Q1毛利率45.65%,同比提升0.97pct,毛利率维持高位与公司产品消费属性突出,定位中高端,品牌溢价高密切相关。Q1扣非归属净利增速8.66%,主要受到期间费用率上升的影响,三费总率同比+5.79pct;其中销售费用率同比+5.88pct,主要是公司加强品牌宣传导致广告费用增加所致,反映出公司通过高投入建立品牌壁垒的发展战略。Q1非经常性损益大幅增加源于公司取得449万元的投资收益(占归属净利的25.98%,去年同期为0),主要是公司利用闲置资金购买理财产品所得。Q1经营性净现金流1.65亿元,同比增长5170%,主要是工程端大客户战略见效,公司收到广州恒大预付货款1.5亿元。

　　工程端持续推进,深耕渠道建设助力市占率提升:一季度公司斩获恒大三年期5亿元的集成吊顶销售合同(相当于2016年营收的98%),工程端业务有望进一步放量;四月公司与部分经销商筹划经销商持股计划,通过利益绑定充分激励经销商拓展市场。公司持续深耕渠道建设,从一季度业绩来看,渠道培育已初见成效。

　　投资建议:维持“买入”评级:公司是集成吊顶行业优质龙头之一,但市占率还小,随着消费升级带来产品替代率上升以及公司品牌、渠道、规模等优势发挥,未来收入规模和市场占有率的提升空间大。短期来看,公司深耕渠道提升厨卫产品市场占有率,一季度已初见成效;中期来看,全屋吊顶全面启动,内生改善逐步显现;预计2017-2019年EPS分别为2.02、2.68、3.55元,维持买入评级。

　　风险提示:房地产景气大幅下行,原材料价格大幅上涨 ： 共 11 页 首页 上一页 [2] [3] [4] [5] 6 [7] [8] [9] [10] [11] 下一页 末页

　　特变电工:借一带一路打造新成长动力

　　华安证券

　　主要观点:

　　三维一体打造“一带一路”电力龙头。

　　近年来公司从高端制造业向制造服务商、国际成套系统集成商转型,将输变电成套工程尤其是输变电国际成套市场打造成新的增长动力。“一带一路”倡议叠加全球能源互联网的构建,为公司创造了万亿美元级别的市场空间,公司的地理位置、拿单能力等硬件优势如虎添翼成为海外业务拓展的核心竞争力,助力其斩获更多订单。截至2016年末,公司国际成套系统集成业务在手订单超过50亿美元,并在未来三年兑现业绩。海外业务高占比、优质项目高收益决定弹性大,开启业绩增长加速模式。

　　受益于特高压建设 未来国内收入稳定可期。

　　构建以国内互联为基础的全球互联网过程中,我国按照规划仍有12条特高压线路未开始建设。从国家电网电子商务平台的中标结果显示,公司在特高压变压器领域拥有更高的市场占有率,借助技术领先性,为其国内输变电业绩稳定和毛利率的提升提供支撑。

　　多晶硅产线成本优势优化光伏产业链。

　　公司旗下的新特能源在风电/光伏EPC、逆变器等领域占据全球领先地位,拥有从多晶硅-硅片-太阳能电池组件-逆变器生产,再到电站设计建设,最后到运营维护全产业链条的生产能力,并与能源产业形成“煤电硅”一体化,利用煤电自产自用,加上多晶硅产线技改,强化成本优势。鉴于2020年前可再生能源发电建设规划,公司未来四年新能源业务稳定可期。

　　盈利预测与评级。

　　预计公司2017/18/19年归母净利润为24.56/28.82/34.03亿元,对应的EPS分别为0.76/0.89/1.05元,给予“买入”评级。

　　风险提示。

　　海外基础设施建设速度放缓;市场竞争加剧;证金、汇金减持。 ： 共 11 页 首页 上一页 [2] [3] [4] [5] [6] 7 [8] [9] [10] [11] 下一页 末页

　　爱建集团：信托业务收入同比大增，定增过会潜力尽显

　　东北证券

　　报告摘要：

　　公司发布2017年一季报，公司实现营业总收入3.96 亿元，同比增长34.35%；归属于上市公司股东净利润1.28 亿元，同比增长11.45%；实现每股基本收益0.089 元；业务收入结构方面，手续费及佣金收入达2.78 亿元，同比大增78.01%；利息收入为0.21 亿元，同比下滑53.53%。

　　动态点评：

　　公司一季度业绩整体表现符合预期，净利润保持稳健增长，收入贡献方面受益于信托业务规模的高速增长，手续费及佣金收入达2.78 亿元，同比大增78.01%。截止16 年底，爱建信托管理资产规模达1966.19亿元，同比增长108.36%。我们预计随着均瑶集团正式入驻爱建集团，旗下产业有望与爱建信托深入对接，实现信托规模高速增长。随着下一步定增的顺利完成与定增资金的到位，爱建信托整体资本实力将显着提升，公司财务费用支出将显着改善，极大提升公司整体业绩表现。

　　此外，公司方面还对于证监会此前问询函做出相应反馈，其中关于公司实际控制权方面，表示均瑶集团与爱建特种基金对于公司控制权已达成一致意见，华豚企业及其一致行动人增持行为难以对公司实际控制权产生重大影响。从股权比例来看，本次发行完成后，均瑶集团持股比例上升至17.67%，将成为第一大股东；加之爱建特种基金10.90%股权支持，我们认为说均瑶集团对于公司控制权已经十分稳固。

　　我们看好爱建信托受益于均瑶入驻以及信托行业自身快速发展，管理规模快速提升带动业绩显着增长，以及集团下一步加速完善综合金控平台的构建。我们预计公司17-18 年EPS 为0.59 元、0.81 元，对应PE 为25.38 倍、18.49 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：资本市场大幅波动、政策不确定性。 ： 共 11 页 首页 上一页 [2] [3] [4] [5] [6] [7] 8 [9] [10] [11] 下一页 末页

　　万安科技:业绩符合预期 智能驾驶加速落地

　　东北证券

　　事件:公司发布2016年年度报告,2016年实现营业收入22.31亿,同比增长25.28%;实现归母净利润1.27亿,同比增长38.98%。同时公司发布2017年第一季度报告,2017年第一季度实现营业收入5.52亿,同比增长8.94%;实现归母净利润3466万,同比增长55.69%。

　　点评:

　　基本面向好,主业智能化升级逐步落地。公司业务积极向电子化方向转型,从传统机械制动产品转向ABS、EBS、EPB、EPS和EMB产品领域,符合汽车电子化的产业发展趋势。去年公司通过优化“学丰田”管理模式,持续推进技术升级,优化产品结构,并且提升管理ABS新产品的导入已经基本形成规模,进一步提升了公司的盈利能力。我们认为,随着未来ABS等产品持续放量及ESC、EPB等新产品的进一步导入,公司主营业务有望维持稳步增长,夯实公司未来进军智能驾驶领域的坚定基础。

　　智能驾驶布局版图趋于完善,静待汽车行业革新开花结果。公司在智能化方面,公司从执行层牵手瑞典瀚德布局电制动EMB往前端感知层和决策层切入,至今已在ADAS的前中后三端形成完善战略版图规划;能源化方面,公司轮毂电机参股Protean设立合资公司、无线充电入股Evatran并合资建设产能,适应未来分布式驱动及智慧能源行业发展趋势;在网联化方面,公司通过参股飞驰镁物与苏打交通,切入车联网与智能交通,布局分时租赁与共享出行。公司所布局资源皆是国际细分行业前三地位,智能化布局已基本成型,我们认为公司届时有望成为国内行业龙头企业,新业务的拓展将为公司打开成长空间。

　　维持“买入”评级。我们看好公司在智能驾驶领域具备国际化竞争力的资源布局,目前催化剂已经逐步落地打开公司成长空间,预计公司2017~2019年EPS分别为0.36/0.52/0.72元,维持“买入”评级。

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　　银邦股份:业绩扭亏为盈 3D打印和军工新材料有望爆发

　　东北证券

　　事件:公司发布2016年度报告,实现营业收入15.65亿元,同比增长15.01%,实现归属于上市公司股东的净利润0.07亿元,去年同期-1.87亿元,同比增长103.91%;2017年一季度实现营收4.3亿元,净利润0.22亿元,同比增长376.14%。

　　产品销售大幅增加,年报业绩实现扭亏为盈:公司今年实现扭亏为盈,去年同期亏损1.87亿元,主要为报告期内,随着新产能释放,产品销售增加。报告期内,产品销售10.83万吨,同比增长21.47%,多金属复合材料销售1.55万吨,同比增加42.61%;同时产品成材率提升,毛利率有大幅上涨,公司产品结构不断改善,预计未来有持续大幅增长能力。

　　军工布局持续深入,3D打印进入快速成长期:公司借助民参军东风,和中国兵器科学与工程研究院签订战略合作协议,共同研究高性能金属防护材料,与中船重工702所展开合作,为702所针对金属层状材料和3D打印提供技术咨询,支持702所产品升级。目前,公司已获得军工三证,公司防护新材料已经小批量进入陆军和海军装备。依托飞而康,公司3D打印已进入航空航天,医疗服务和模具等高端潜力市场。航空航天领域目前已获得商飞认证,医疗服务领域杰冠医疗进行3D打印义齿业务的合作,公司3D打印进入成长快车道,预计今年和未来几年都将持续高速增长。

　　再推第二期员工持股计划,彰显对公司发展信心:公司2016年推出第一期员工持股计划,二级市场买入数量占公司总股本0.97%,今年再推第二期员工持股计划1.9亿元,长效激励不断机制,也进一步彰显公司管理层和员工对未来发展信心。

　　投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为1.5亿元、2.04亿元和2.51亿元,EPS为0.18元、0.25元、0.31元,市盈率分别为:42倍、31倍、25倍。给予“买入”评级。

　　风险提示:军工新材料研发进展不及预期;铝合金材料销售不及预期 ： 共 11 页 首页 上一页 [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] 10 [11] 下一页 末页

　　东方国信:跨行业拓展顺利 大数据运营业务增长迅猛

　　安信证券

　　业绩符合预期。公司公告,2016年实现营收12.78亿元,同比增长37.23%;净利润3.28亿元,同比增长43.39%,符合预期。拟10派现0.5元(含税),10转6。公司发布2017年一季度报告,实现营收2.25亿元,同比增长22.06%;净利润0.49亿元,同比增长46.62%。

　　并购整合开始深度磨合。报告期,科瑞明和北科亿力分别实现净利润856万元和2327万元,两者均已过承诺期,其中,科瑞明业绩同比有所下滑,北科亿力业绩平稳;屹通信息和炎黄新星分别实现净利润6169万元和3463万元,均超业绩承诺完成;海芯华夏扣非净利润为969.49万元,略低于承诺净利润(1000万元);摩比万思净利润为-1,795.73万元,未实现承诺净利润(不低于500万)。Cotopaxi净利润为1,259,905英镑,未达到2016年度目标净利润(3,398,873英镑),公司计提商誉减值准备3628万元,由于Cotopaxi未实现业绩承诺,扣减英国子公司COTOPAXI收购对价款产生的收入3627元,两者对净利润的影响相互抵消。

　　跨行业内生拓展顺利,大数据运营业务增长迅猛。报告期,母公司实现营收7.13亿元,净利润1.84亿元,分别同比增长42%和43%,传统电信大数据业务增长迅猛;公司政府类业务实现收入1.19亿元,同比增长283%,公司大数据业务在智慧城市、公共安全等领域拓展顺利;大数据运营业务实现收入5809万元,同比增长102%,值得重视的是其毛利率比去年同期增加41.62个百分点。2016年已经完成非公开发行募集资金近18亿元,将投入14.4亿元用于多个行业的大数据平台建设,前景广阔。

　　投资建议:大数据龙头企业,跨行业内生拓展顺利,大数据运营业务增长迅猛,期待商业模式实现里程碑式突破。预计2017-2018年EPS为0.68元、0.84元,“买入-A”评级,6个月目标价25元。

　　风险提示:大数据运营不达预期,并购整合风险。 ： 共 11 页 首页 上一页 [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 11