港口行业：多重政策催化

　　一季度全国主要港口吞吐量超预期， 港口业绩向好

　　一季度，全国港口吞吐量喜人，利好港口一季度业绩。根据交通运输部数据， 1-3 月，全国主要港口完成货物吞吐量 29.9 亿吨，同比增长 7.6%：其中，沿海港口完成 20.9 亿吨，同比增长 7.3%；内河港口完成 9.0 亿吨，同比增长 8.2%。外贸方面，全国主要港口完成外贸货物吞吐量 9.6 亿吨，同比增长 7.3%：其中，沿海港口完成 8.6 亿吨，同比增长 6.6%；内河港口完成 1.0 亿吨，同比增长 13.4%。集装箱方面，全国主要港口完成集装箱 5,370 万 TEU，同比增长 7.2%：其中，沿海港口完成 4,793 万 TEU， 同比增长 6.7%；内河港口完成 577 万 TEU， 同比增长 12%。

　　国内一季度 GDP增速强劲， 进出口增长较快

　　2017 年一季度国内 GDP 增速 6.9%，超过市场预期的 6.8%和全年 6.5%的增长目标，创近六个季度新高。国内经济延续稳中向好的发展态势以及外贸对手国需求持续复苏，推动全国港口吞吐量增长。 一季度，中国进出口总额 6.2 万亿元，同比大幅上涨 21.8%，延续了去年四季度以来的良好势头，总体呈现回暖的趋势。其中，出口总额 3.3 万亿元，同比增长 14.8%；进口总额 2.9 万亿元，同比增长 31.1%。我国对部分“一带一路”沿线国家进出口额均大幅度增长，其中，对哈斯克斯坦、俄罗斯、印度等国增速约 69.3%、 37%和 27.7%。

　　多重政策催化，推动港口资源整合和集群化发展

　　一季度以来，港口板块受益多重政策催化，港口资源整合和集群化发展进一步推进。按区域来看，江苏省港口整合正式开启，八大港口集团(包括两家上市港口：南京港和连云港) 将进行整合。 港口资源的整合将有利江苏省推进沿江海港口一体化，避免无序竞争。其次，粤港澳大湾区规划加速，将促进区域港口整合，深赤湾 A、盐田港、珠海港、广州港都将有望受益粤港澳一体化建设的发展， 带来港口通关政策的便利化和进出口贸易的增长。 京津翼区域， 雄安新区的规划出炉，将带动该区域的基础设施建设和未来发展，给位于该区域的天津港、唐山港带来新的发展机遇。

　　港口为“一带一路”战略的关键节点，直接受益“一带一路”发展成果

　　“一带一路”作为国家级顶层战略， 将打造新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济合作。 2017 年 5 月将在中国主办“一带一路”国际合作高峰论坛， 港口作为水陆交通和物流的枢纽，在“一带一路”中充当着重要的节点，将直接受益“一带一路”合作的发展成果。主要受益港口有上海港、天津港、宁波港、青岛港、连云港、北部湾港等。

　　风险提示： 港口吞吐量增速不及预期；全球经济增长不及预期；政策推进不及预期。 ：