明日最具爆发力6大牛股名单（2.22）

　　 太阳鸟：船艇军工两翼齐振，太阳鸟重生变凤凰 富森美：深耕成都以质取胜，外拓前景可期 索菲亚：柔性化和智能化提升巩固成本优势 东方锆业：锆产品持续涨价，公司受益明显 迪马股份：重推定增方案、携手两大军工巨头 益佰制药：医疗服务加速布局，带动业绩新增长

　　富森美：深耕成都以质取胜，外拓前景可期

　　富森美

　　成都装饰建材家居市场龙头，未来将择机向省内外拓张

　　富森美为成都装饰建材家居市场龙头公司，主营成都地区装饰建材家居和汽配市场开发、租赁和服务业务。目前公司在成都市拥有六个专业市场，市场经营面积80 余万平方米，其中装饰建材家居卖场经营面积超过70 万平方米，在成都市内远超红星美凯龙、居然之家等竞争对手。公司未来计划复制其经营模式，增强市场辐射功能，占领四川二线中心城市，并在条件成熟时向四川省外扩张。装饰建材家居行业：未来仍将保持10%以上增速，品牌连锁卖场优势明显根据弗若斯特沙利文统计，2015 年我国家居装饰及家具市场零售总额为23750.74 亿元，同比增长12.22%，预计2020 年将达到41309.02 亿元，未来五年复合增长率达13.71%。装饰建材家居行业为房地产行业的后市场，未来居民住宅总量提升、城镇化进程加快、家庭二次装修及家具更新置换将推动行业快速发展。从终端销售渠道看，全国及区域连锁型招商制市场具有品种齐全、展示效果强、售后服务保障度高等显着优点，市场份额将继续得到提升。成都市市场分析：建材家居消费潜力强劲，富森美竞争优势显着成都市消费能力旺盛，其中高端消费能力尤其强劲，但房价水平却与主流一二线城市存在较大差距，高消费与低房价形成“剪刀差”，有利于居民加大住宅装修与家具购买的支出。富森美目前在成都市的市场份额遥遥领先，租金水平则在业内处于中上游，仍具一定有上涨空间。强大的市场营销能力、精细化管理能力、优质的商户服务是富森美主要竞争优势，从财务数据上看，公司期间费用率显着低于红星美凯龙，扣非后净利率则大幅优于对手，盈利能力强大。此外公司商户忠诚度较高，开业时间最长的北门店中经营年限达5 年以上的商户占比高达71.97%。

　　外拓市场分析：中西部地区发展潜力较大，轻资产扩张或成主要外拓方式四川省作为西部大开发的重要省份，GDP 增速长期超过全国平均水平，但人均可支配收入、消费支出仍处于较低水平，有较大的增长潜力。省外市场中，中西部地区如陕西、云南、贵州等地装饰建材家居市场成交额占GDP的比例较低，大型装饰建材家居卖场数量较少，且在地理位置上离四川较近，可作为公司向省外扩张的备选区域。由于自建卖场的重资产模式前期投入较高风险较大，公司在向外扩张时或更多采取轻资产模式，将富森美成熟先进的经营管理模式与理念对外输出，与当地家居建材卖场合作共赢。

　　投资建议：本土竞争力强大，外拓前景可期，首次覆盖给予“增持”评级不考虑外拓项目， 我们预计公司2016-2018 年营业收入分别为12.21/13.21/14.18 亿元，归母净利润分别为5.56/6.16/6.76 亿元，分别同比增长22.9%/10.8%/9.7%；综合对标小商品城、轻纺城、海宁皮城等可比标的，考虑到公司较高的物业重估价值、强大的盈利能力与对外拓张的可能性，给予公司一定估值溢价即2017 年40-43 倍PE，对应目标价56-60.2 元，首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：成都市房地产调控加紧；公司在建及外拓市场进度低于预期。

　　华泰证券 许世刚 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　索菲亚：柔性化和智能化提升巩固成本优势

　　索菲亚

　　公司公布 2016 年业绩快报基本符合预期，营收和净利润实现高增长。公司 2016 年实现收入45.30 亿元，同比增长 41.8%；营业利润 8.21 亿元，同比增长 36.9%；归母净利润 6.64 亿元，同比增长 44.7%，基本符合我们预期(+47%)；合 EPS 为 1.44 元。其中 2016 年 Q4 单季实现收入 15.59 亿元，同比增长 38.6%；归母净利实现 2.56 亿元，同比增长 39.8%。

　　索菲亚定制家具业务表现依旧亮眼，订单量和客单价双提升，收入稳步高增长；依托效率改进与板材利用率提升，对冲原材料上涨风险，依然保持毛利率稳定。1)渠道下沉、“799”促销款与电商引流使订单量持续增长。 公司 2016 年继续加密一、二线城市销售网点，拓展四、五线城市的网点，继续推行“799”促销套餐方案，结合电商渠道进行订单引流，实现了订单持续增长，2016 年客单量达到 50 万人次。 2)大家居战略扩充品类提升客单价。引入全屋设计师提升门店设计师定制家设计能力，在原有衣柜渠道投放床垫、实木家具、沙发、儿童学习椅等联动销售产品，发挥衣柜流量入口作用，通过场景销售，搭配营销的模式，加大“一站式”全屋定制模式推广，更多客户选择其他配套家居产品，客单价继续提升。3)成本控制和效率提升方面持续改善。2016 年 Q4 国内大宗商品价格快速上涨，公司原材料包括板材、纸箱、胶水等价格也快速上升；得益于公司在自动化柔性化方面的持续投入，数字化智能化水平提升(CNC 比例提升至 99.84%)，板材利用率提升(由 2015 年的 73.4%提升至 2016 年的 82.0%)，毛利率基本维持稳定；成本控制能力显着强于同行。4)五大生产基地相继落地，加强全国范围渠道覆盖。基地分别位于全国五大区域中心附近，有效缩短订单交期，提升客户满意度。

　　司米橱柜渠道扩张与收入规模超预期；2017 年有望扭亏为盈。1)2016 年年底司米橱柜已开门店达到 600 家(原预期 500 家)，实现收入 4.18 亿元(2015 年橱柜收入 8666 万亿，2016年同比增长 382%，超预期)。经销商开店意愿较强，品牌与渠道建设推进顺利，橱柜业务已跻身全国三甲。2)折旧拖累+前期管理费用高企，司米橱柜业务 2016 年仍整体亏损。2016年因产能投放初期，仍处于爬坡阶段，折旧较高，拖累毛利率表现；公司为增强终端价格竞争力，在产品价格方面也有所折让；加之激励相关团队与人才储备，管理费用偏高；估计 2016年全年司米橱柜业务亏损 1.3 亿，对上市公司税后利润影响约 5100 万。3)2017 年随着渠道规模进一步扩大，橱柜业务有望跨过盈亏平衡点，贡献利润增长新动力。我们预计公司 2017年橱柜将新增 300 家门店，2017 年底渠道规模将接近千家，收入将进一步提升。2016 年下半年橱柜业务毛利率已由负转正，2017 年将持续提升。预计在规模效应驱动下，橱柜业务将在2017 年实现盈亏平衡。

　　再获高新企业认定，公司继续享受税收优惠增厚利润。母公司正式获得高新技术企业认定，税收优惠可追溯至 2016 年，认定期三年，享受所得税 15%税率优惠。2016 年母公司实现收入18 亿，对应返还税款约 2000 万元。

　　周海晨,屠亦婷,范张翔 申万宏源 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　东方锆业：锆产品持续涨价，公司受益明显

　　东方锆业2017 年 2 月 17 日发布公告， 产品再次提价， 盈利有望持续提升。看好锆行业未来市场潜力， 预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.03元、 0.07 元和 0.08 元，对应 2017 年 PE150 倍， 2018 年 PE158 倍。 首次给予“推荐”评级

　　公司锆产品再次提价，有望大幅增厚净利润： 公司 2017 年 2 月 17 日发布公告，基于国家去库存政策见效和行业逐步向好的影响，同时根据原材料、能源价格、运输费用以及人工等综合成本提高、目前市场情况以及公司产品的供需状况，为保障公司生产经营的良性运行，确保公司的盈利水平，公司决定于近日上调部分产品的价格，涉及产品的提价情况如下： 1、公司氯氧化锆产品在 2016 年 10 月份上调出厂价 900 元/吨的基础上再次上调出厂价 600 元/吨； 2、公司二氧化锆产品在 2016 年 10月份上调出厂价 2000 元/吨的基础上再次上调出厂价 2000 元/吨； 3、上调公司复合氧化锆产品出厂价 4000 元/吨。 涉及提价的产品 2015 年累计销售额约为 1.66 亿元。本次部分产品价格调整将对本公司 2017 年经营业绩产生一定影响。

　　公司锆产品产能继续增长，业绩弹性提升： 公司 2015 年氯氧化锆产能35000 吨/年， 二氧化锆产能每年 7000 吨/年，复合氧化锆 5000 吨/年。同时 2016 年新增 20000 吨/年高纯氯氧化锆项目通过环境保护验收， 未来大幅提升原有产能。 公司主营产品半年内二度提价， 2016 年净利润扭亏为盈， 随着产能扩张，业绩弹性增加， 2017 年净利润有望同比大幅增长。

　　ILUKA 大幅降低 2017 年产能计划 锆行业供需持续改善： 锆英砂行业巨头 ILUKA 近期公布了 2017 年产量计划，在 2016 年 34.7 万吨的基础上削减至 27.5 万吨，减幅 21%。 ILUKA 占据全球锆英砂 48.6%的供应量，深度掌控锆英砂定价权。 2016 年 4 月宣布旗下矿产停产，随机上调锆英砂价格 60 美金/吨，同时今年一季度产品价格再次上调 50 美金/吨。我们预计 2017 年锆英砂供给将维持低位，行业供需格局有望持续改善。

　　公司布局上游锆矿资源 收益锆英砂涨价 ： 公司与澳大利亚 AZC 锆矿有限公司共同设立合资企业铭瑞锆业， 东方锆业控股 65%，年产能可达到3.5 万吨锆精矿。 铭瑞锆业旗下 WIM150 项目矿，探明锆金属量 387 万吨。 2016 年 2 月 15 日公司成为澳洲 Image 公司的控股股东，可年产laing3.24 万吨锆英砂， 未来东方锆业锆英砂产能将达到 6.74 万吨。公司布局锆矿资源战略，未来有望充分享受锆英砂价格上涨。

　　定增切入陶瓷盖板、全瓷牙业务 下游产品需求有望逐年提升： 公司2017 年 1 月 6 日公告，计划非公开发行不超过 1.23 亿股，发行价格不低于 12.17 元/股，募资总额不超过 15 亿元， 用于建设“ 年产 2000 万片氧化锆陶瓷手机背板产业化项目” “ 外科植入物用氧化锆陶瓷粉及坯产业化项目”“ 年产 1000 吨氧化锆陶瓷微珠项目” 。陶瓷盖板硬度更高，对电磁信号无屏蔽，适应未来 5G 需求，是未来智能手机和职能穿戴的重要趋势，目前小米 5 与苹果 iwatch 均采用陶瓷盖板。 随着我国逐步步入人口老龄化社会， 未来全瓷牙有望逐步替代传统烤瓷牙，市场空间巨大。同时公司员工持股计划认购定增 1.5 亿，占比 10%，彰显公司未来信心。

　　中核集团为公司实际控制人， 核级锆材获认证： 2016 年 6 月 2 日公司公告 150 吨核级锆生产线产品获得合格性鉴定，是国内目前唯一的自主知识产权的核级锆生产线。中核集团控股公司 15.66%的股权，是公司的实际控制人，中核集团是我国唯一的核燃料元件供应商。核电重启后，去年未有新增机组落地，未来几年内装机速度有望提升，公司有望享受核电重启红利。

　　风险提示： 核电机组落地不达预期 。

　　长城证券 杨超 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

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　　迪马股份：重推定增方案、携手两大军工巨头

　　迪马股份

　　事件： 公司 2 月 20 日发布公告，拟终止并撤回 2015 年 A 股定增事项，方案调整后重新申报其向威海保利和保利壹期定增 10.7 亿元预案，预计定增完成后保利系累计持股 6.59%。

　　携手保利系与中国兵工集团两大巨头： 公司定增 10.7 亿用于投资军用特种车和外骨骼机器人，定增对象一般合伙人均为保利防务，其中威海保利有限合伙人为中国兵器工业集团，发行成功后保利系将持股 6.59%成为公司二股东， 引入两大军工企业集团后的深度合作值得期待。

　　军工领域多方面深度合作： 公司 16 年 9 月与保利防务签署战略协议：保利防务投资拟为公司对接海外防务基地建设与公司有关的业务机会；公司与保利防务基金实现全面资源共享与战略合作(现已认缴 2 亿保利防务基金)。公司作为民营企业引入央企背景军工巨头，落地可能性及空间得到了重要支撑，建议持续关注后续催化。

　　地产主业根基夯实持续突破、业绩高增长可期： 公司 14 年通过定增获得大股东东银控股地产开发业务全部注入，自此确立了地产大主业+专用车双轮驱动布局。公司 16 年地产销售约 230 亿，将向 300 亿梯队进军，同时今年地产布将持续加码大上海区域，南京、杭州、苏州等地，储备更加健康；公司公告披露 16 年全年业绩增速约 60%-80%；此外公司还推出股权激励，未来三年业绩相对 13-15 年平均业绩( 3.48亿)将保持至少 10%、 20%、 30%的增速。

　　国防军工前景广阔，军民融合打开空间： 十八届三中全会提出国防战略由积极防御向攻防兼备转变，后军民融合发展上升为国家战略， 15 年国防支出 9087 亿， 同比增长 9.63%， 16 年本级国防支出同比增长 7.61% ， 未来国防投入仍有较大空间。 公司作为国家重点高新技术企业， 防弹专用车领域国内市场占有率长期居首位。 凭借出色的军用车研发生产能力及经验，配合与军工巨头保利防务的资源共享和战略合作优势，公司新型军用特种车辆的销售前景较好。此外，国家出台一系列扶持政策鼓励推进机器人相关的行业发展，外骨骼机器人可广泛应用于军事、公共安全等军用领域，也可应用于医疗康复等民用领域，市场需求未来空间可期。

　　投资建议： 公司地产主业根基夯实、业绩持续突破，为公司带来稳定现金回款。公司定增新政出来之后第一时间上报新方案，虽为地产公司，但定增项目募投方向为军工科技， 并不在地产再融资受限范围内。凭借公司多年在军工行业厚实积淀及与保利防务达成战略合作的利好，我们持续看好公司的长远发展，预计公司 16-18年的 EPS 分别为 0.33、 0.45、 0.58， 6 个月内目标价为 10.6 元。维持买入-A 的评级。

　　风险提示： 再融资政策风险，未能完成业绩目标。

　　安信证券 陈天诚 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

　　 太阳鸟：船艇军工两翼齐振，太阳鸟重生变凤凰 富森美：深耕成都以质取胜，外拓前景可期 索菲亚：柔性化和智能化提升巩固成本优势 东方锆业：锆产品持续涨价，公司受益明显 迪马股份：重推定增方案、携手两大军工巨头 益佰制药：医疗服务加速布局，带动业绩新增长

　　益佰制药：医疗服务加速布局，带动业绩新增长

　　益佰制药

　　公司计划收购绵阳富临医院，加快医疗服务领域布局，肿瘤医疗服务板块逐步成型，医疗服务业务有望快速增长，我们预计公司 16-18 年实现归母净利润分别为 3.87 亿、 5.13 亿、 6.27 亿，每股收益 0.49 元、 0.65 元、 0.79 元，PE 分别为 34X、 25X、 21X，维持“强烈推荐”评级。

　　事件： 2 月 21 日公司发布公告，拟以 13,500 万元的对价受让富临集团所持有的绵阳富临医院 90%股权，对此我们点评如下：医疗服务布局速度加快

　　绵阳富临医院是四川省首家建成的民营“二级甲等”综合医院，拥有绵阳市城镇居民、职工医保、新农合医保资质，收购完成后公司将在原有科室的基础上，拓展肿瘤医疗服务领域，重点打造以肿瘤治疗中心和妇产综合诊疗为特色的综合医院。此前公司发布公告，与泉州滨海医院合作共同组建泉州滨海医院肿瘤临床医学中心， 2017 年以来公司已完成两个医院标的的合作，布局有所提速，这也印证了我们此前关于公司医疗服务战略布局加快推进的判断。

　　肿瘤医疗服务板块成型

　　公司在抗肿瘤领域已有多年的积累，拥有灌南人民医院、淮南朝阳医院、毕节肿瘤医院等多家医院，此次收购绵阳富临医院，将进一步扩大公司医疗服务规模。以医院为平台，公司积极引入管理团队和医生资源，提升诊疗水平、盈利能力及供应链管理水平。在公司肿瘤生态圈布局中，医生集团，医院平台，放化疗中心相互促进，通过并购切入绵阳乃至四川肿瘤治疗市场，进一步拓展公司医疗服务业务规模，收入有望保持较快增长。

　　风险提示： 药品降价风险、政策变动风险、业务整合风险。

　　长城证券 赵浩然,彭学龄,陈晨 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6