靠天吃饭 国泰君安年报业绩不佳

　　2月20日晚间国泰君安率先发布券商2016年的首份年报，从公司年报具体业绩来看，和此前发布的全年业绩快报基本无差，全年业绩同比下滑近四成。国泰君安的业绩也反映出了整个2016年券商的生态，靠天吃饭的券商在2016年市场整体低迷下，业绩出现了同比集体下滑。

　　据国泰君安年报，公司2016年全年实现营业收入为257.65亿元，同比下滑31.47%；全年实现归属于上市公司股东净利润为98.41亿元，同比下滑31.42%。扣除7.43亿元的财政专项扶持资金和处置海际证券的投资收益等非经常性损益后实现的净利润为82.35亿元，同比下滑46.76%。

　　国泰君安2016年决定现金分红，具体利润分配预案为以此次分红派息的股权登记日的公司A股总股本为基数，向全体A股股东每10股派发现金股利3.9元(含税)，分配现金股利总额为29.74亿元，占公司2016年合并报表归属于上市公司股东净利润的30.22%。

　　国泰君安的业绩下滑和2016年A股市场的总体低迷有关，数据显示，2016年上证综指下跌12.31%，中债总净价(总值)指数下跌2.4%；沪深两市股票基金交易额138.91万亿元，较上年下降48.72%；全年证券市场筹资66579亿元，同比上升62.06%；2016年末两融余额9392.49亿元，较上年末下降20.01%。不管是指数还是成交额或者两融数据，2016年整体上都要弱于2015年，这是导致券商业绩下滑的主因。

　　从国泰君安具体主营业务营业收入可以看到，2016年全年，国泰君安实现证券经纪手续费净收入70.59亿元，同比下滑59.99%。除此之外，利息净收入和自营盘的投资收益+公允价值变动收益分别为45.55亿元和77.33亿元，分别同比下滑16.18%。

　　证券经纪业务是券商靠天吃饭的重要传统业务，而投资银行业务和资产管理业务则是券商在二级市场影响较小下发展的新型业务。国泰君安2016年投资银行业务手续费净收入和资产管理业务手续费净收入分别为34.98亿元和23.7亿元，分别同比上涨14.25%和6.85%。投行业务和资管业务虽然出现了同比上涨，但是对于国泰君安来说，这两项业务整体规模占比较小，对业绩增长贡献不大。

　　根据证券业协会的统计，截至2016年12月31日，中国证券行业的总资产、净资产及净资本分别为5.79万亿元、1.64万亿元及1.47万亿元；2016年，受市场波动等影响，我国证券业实现营业收入3279.94亿元、净利润1234.45亿元，同比分别下降42.97%和49.57%，行业的周期性特征有所显现。

　　市场人士表示，证券业的业绩水平具有较强的周期性、波动性，而我国证券业盈利模式仍以经纪、自营和承销等传统业务为主，信用交易、资产管理等业务与证券市场的关联度也比较高，使行业的收入和利润对于证券市场变化趋势依赖程度更高。 ：