机构极力看好 5股值得广州（2.10）

　　三七互娱：入股心动网络，持续巩固市场地位

　　研究机构：国元证券

　　事件：公司2月6日发布公告，子公司西藏泰富以现金约1亿元认购心动网络股票，获得股权2.3841%。

　　全年业绩预计，公司全年净利润预计增幅为87.74%--107.50%，净利润预计变动区间9.5亿元--10.5亿元。

　　参股原因：心动网络在页游、手游的研发能力和运营能力的实力较强，心动网络泛娱乐化的战略与三七互娱的“玩心创世界”的理念一致，有望对公司形成补充。

　　心动网络：是一家游戏研发和发行公司，现旗下主营产品包括：《神仙道》系列、《三国罗曼史》、《横扫千军》、《天天打波利》、《RO仙境传说：守护永恒的爱》、《横冲直撞》、《将神》系列、《大话神仙》、《开天辟地》系列等。

　　2017年，心动网络推出了新款手游《RO仙境传说：守护永恒的爱》，IOS游戏畅销榜排名一直在前五十。

　　心动网络逐步向泛娱乐产业发展，成立了心动互娱，推出了“战斗少女ATF”少女偶像团体。

　　盈利预测和估值：看好公司页游固有市场和“页转手”之后的业绩突破，给予公司2016—2018年的EPS为0.52/0.63/0.76元，对应PE为33/27/23倍，给予“买入”评级。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

　　一汽轿车：业绩反转确定，2017轻装上阵，扬帆起航

　　研究机构：西南证券

　　推荐逻辑：2016Q3公司新车型强势上线，马自达CX-4及新款阿特兹爬坡初期已带动三季度单季业绩反转，2017销量持续爬坡有望带动公司业绩大幅增长。2016年废旧生产线等各类费用计提充分，2017年轻装上阵，业绩反转值得期待。国企改革代表，国改预期逐步变强，主题性机会值得关注。

　　2016Q3新车型强势上线，新车销量爬坡带动业绩大幅提升。2016Q3单季公司实现营收65.1亿元，同比增长21.1%，实现归母净利润1.1亿元，同比增长176.7%，公司业绩大幅增长主要来自于新车型。2016Q3公司陆续推出马自达CX-4，全新阿特兹等多款新车型，2016Q3单季马自达系列车型销售27317辆，环比二季度增长251.7%。销量增长带来了公司产品综合毛利率和净利率的明显提升，2016Q3单季毛利率为24.3%，环比Q2单季提高8.6个百分点；2016Q3单季净利率为1.7%，环比Q2单季提高11.2个百分点。

　　看好CX-4及阿特兹上量，期待X40，2017业绩反转确定。公司2017年的业绩弹性主要来自于马自达CX-4和新款阿特兹，其中马自达CX-4是马自达首款中国首发的全球车型，是马自达旗下首款轿跑SUV车型，车型外形酷炫，电子化配置性价比高，未来销量有望破万。新款阿特兹在原阿特兹最遭诟病的内外饰方面做了大幅提升，并且售价更低，2017年月销有望突破5000辆。自主奔腾互联SUVX40值得期待，X40月销破万将大幅摊销自主产线折旧。认为随着CX-4、阿特兹的销量爬坡，及X40的上市，公司2017年业绩反转确定。

　　废旧生产线清理完毕，2017年轻装上阵。公司发布2016年业绩预告，全年亏损9.45-9.70亿元，全年亏损较多主要是由于新老车型交替，一次性计提费用额度较高。2017年公司轻装上阵，业绩反转值得期待。

　　国企改革预期逐步变强。认为，一汽集团的国企改革是必然之事，承诺未履行是多方面因素的复合影响结果，非上市公司层面能够解决。后续一汽系国企改革的预期只会逐步增强，其中带来的投资机会值得关注。

　　盈利预测与投资建议。预计公司16-18年EPS分别为-0.59、0.63、0.87元，17-18年PE为18、13倍。考虑到公司2017年业绩反转确定，同时国改预期持续增强，首次覆盖给予“增持”评级。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

　　湖南海利：迎国企改春风，老牌农药企业焕发青春

　　研究机构：国联证券

　　公司为氨基甲酸酯类龙头，毛利高：公司为我国老牌农化企业，主要从事氨基甲酸酯类等农药品种及配套烷基酚等中间体的生产。认为氨基甲酸酯类农药市场呈现成熟期的特征，暂未表现出快速萎缩的趋势，同时因生产工艺壁垒极强，原有企业逐步退出而新进入者少，公司在这样一个存量市场中占据有利位置，主要产品毛利率较高，仅因费用偏高致实际盈利偏弱。

　　迎国企改革，公司有望焕发青春：公司实际控制人为湖南省国资委，在大力推进国企改革背景下，公司有望焕发青春。2016年4月公司发布定增预案，认购对象包含海利集团、湖南省国资委及员工持股计划，合计认购31.13%，彰显对公司未来发展的信心，而实行员工持股计划将进一步调动员工的积极性，将员工的利益与公司的发展有机结合，有望形成了新的内部增长动力。

　　非公开发行助公司产品结构升级，打开成长空间：虽然公司氨基甲酸酯类农药快速萎缩风险小，但也面临市场公司有限的问题。依托于跨国公司长期的合作和湖南化工院丰富的技术储备，公司非公开发行募资用于环境友好农药项目的建设，主要包含第二代氨基甲酸酯类杀虫剂、新烟碱类杀虫剂、甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂及部分创造品种，有望打开公司成长空间。

　　盈利预测及评级：预计2016~2018年EPS分别为0.06元、0.24元和0.41元，对应2月8日股价10.62元PE分别为163X、44X和25X，鉴于公司主要产品工艺优秀，市占率高，且募投项目结构优异，国企改革有望使公司焕发青春，首次覆盖给予“推荐”评级。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

　　浙江龙盛：染料定价能力强，地产及金融投资业务价值巨大

　　研究机构：长城证券

　　投资建议：浙江龙盛传统染料业务稳健发展，需求旺季提价将呈常态；地产业务未来盈利丰厚，华兴新城价值百亿；金融股权投资业务蓬勃发展。公司多元化经营良好，各项业务持续贡献价值。预计浙江龙盛2016年至2018年归属母公司净利润分别为20亿元、27.8亿元、34.9亿元，对应EPS分别为0.62元、0.86元、1.07元，对应PE为15.94X、11.49X、9.17X，维持“强烈推荐”评级。

　　投资要点：浙江龙盛多元化经营，具备产业协同优势：公司已形成以染料(含中间体)、房地产、金融股权投资为核心业务，减水剂、无机化工及汽配业务为辅助业务的多元化产业经营体系。公司依托产业协同优势，建立了“染料-中间体-硫酸-减水剂”的一体化循环经济生产模式。一体化清洁生产为公司传统染料业务提供了专利、成本、环保等极强竞争力优势。

　　染料行业集中度较高，龙头企业定价能力较强：受我国纺织服装行业发展的快速推动，中国已成为世界染料生产数量、贸易数量和消费数量的第一大国，国内染料产量约占世界染料总产量的70%。2010年至2015年，我国染料行业产量从75.6万吨增长至92.2万吨，年均增长约4%；染料的表观消费量由53.5万吨增长至70万吨，年均复合增长约5.5%。我国染料生产总体上供略大于求。染料行业集中度较高，其中分散染料CR3为60%，活性染料CR3为48%，龙头染料企业定价能力较强。

　　环保因素改善供给格局，浙江龙盛等大型企业明显受益；染料需求旺季提价将呈常态：生产1吨染料将产生数十吨废水，治理成本巨大。随着环保要求的提高，小型染料生产企业因资金、技术的匮乏，逐步退出竞争。全国染料生产企业数量由2010年的500多家锐减至2015年的300余家。生产企业减少，行业集中度提升，染料价格上行，染料行业利润率改善，浙江龙盛等大型染料生产企业受益明显，盈利能力显著高于行业平均水平。目前染料行业供给端受环保因素的影响，产能扩张幅度较小；染料需求端整体较为平稳，但会出现季节性波动。未来染料大概率会在春节后和8、9月份的需求旺季出现价格上涨。分散染料每上涨10000元/吨，浙江龙盛的EPS将上涨0.25元；活性染料每上涨10000元/吨，浙江龙盛的EPS将上涨0.12元。

　　动迁安置项目。其中，体量最大的华兴新城项目预计2018年开工，2019年开始预售，2021年陆续为公司贡献利润。华兴新城项目地处上海繁华的苏河湾区域，项目地上建筑面积约38万平米，地下建筑面积约13.8万平方米。华兴新城项目若开发成功，将为公司带来上百亿的盈利。

　　金融股权投资业务成为利润新增长点：浙江龙盛近年来加大了对股权投资业务的投入，并获得了较好的投资收益。2015年，公司实现投资收益8.49亿元，投资收益占营业利润比重已达到27%。目前公司拥有可供出售金融资产43.7亿元，拥有多家上市公司和未上市公司的股权，并参股多家股权投资基金。公司将在化工、医疗健康、文化、互联网、金融服务等领域进行战略并购和业务拓展。2017年1月，公司减持锦州银行股份，实现3.9亿元税前投资收益，预计公司今年一季度业绩将实现大幅增长。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5