周一机构一致最看好的10金股（2.3）

　　东百集团：商业地产结算增厚利润 带动整体业绩大幅增长

　　核心观点:

　　兰州及福安项目结算释放业绩,带动归属净利润同比增90%-140%

　　2017年1月23日,公司发布16年度业绩预增公告,2016年归属净利润约9381万-11850万元,同比增90%-140%,EPS0.10-0.13元。公司单季度业绩向好趋势明显,其中四季度扭亏为盈,主要是由于兰州及福安两个商业地产项目进入结算周期,业绩加快释放,预计17、18年将继续增厚公司利润。

　　百货零售业绩或将反转,预计17-18年贡献净利润1亿、1.5亿

　　百货零售业务方面,公司福州东街口主力店因地铁修建带来的负面影响将在17年逐步消除,加上改扩建转型购物中心模式,零售业务业绩将大幅回升,预计17-18年将分别贡献约1亿、1.5亿的净利润。

　　转型物流地产取得积极进展,轻资产的快速扩张值得期待

　　公司自16年转型物流地产以来,已经落地5个项目,项目建面合计70万方,团队的持续拿地能力得到验证。此外,前期定增过会为加杠杆提供空间,加上采用产业基金合作投资模式扩大融资渠道,将有效解决转型物流地产过程的前端资金问题,同时考虑到公司后端采用基金持有管理的模式,公司物流地产有望实现轻资产的快速扩张。

　　预计16-18年EPS分别为0.11/0.41/0.96元,维持“买入”评级

　　分业务看,我们认为未来公司原有业务(百货零售+商业地产)将对公司业绩形成支撑。而物流地产方面,公司项目选址布局较优,下游需求旺盛对租金形成支撑,加上团队较佳的管控能力,项目投资回报率较高,对项目退出的净利润形成支撑。假设18年按照5.5%的退出资本化率退出30万方的物流地产项目,预计将贡献归属净利润约4.6亿。综合来看,我们预计公司16-18年EPS0.11/0.41/0.96元,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　公司物流地产项目获取不及预期;项目招商存在不确定性;团队的运营管控能力有待进一步验证;公司物流地产项目后端退出存在不确定性。(广发证券) ： 共 10 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　天邦股份：疫苗和饲料业务发展有望加速

　　事件描述天邦股份跟踪报告。

　　事件评论母猪存栏继续下行，猪价2017年有望继续保持高位。2016年12月份能繁母猪存栏继续下行至3666万头，环比下降0.5%，同比下降3.6%。

　　环保因素加严导致产能的被迫出清或超出预期。在母猪存栏持续低位的背景下我们预计2017年猪价仍将处于高位，本轮猪价或迎来超长猪周期。目前全国外三元生猪均价达18.15元/公斤，较1月初上涨3.22%，且短期随着春节的临近带动消费端逐步回升，预计猪价仍将持续上涨。

　　出栏量高增长，养殖业务进入快速发展期。公司2016年四季度生猪出栏量达19.6万头，环比增长13.3%。全年总计生猪出栏达58万头，同比增长39.8%。我们判断，公司后期生猪出栏规模仍继续保持高增长态势。主要基于：1、“公司+家庭”农场模式有望持续发力，帮助公司养殖量实现快速扩张；2、艾格菲传统猪场改造升级以及广西大化猪场产能恢复已经完成，后期产能将逐渐释放；3、公司定增已获证监会批复，后期随着定增项目养殖基地建成投产后公司将新增年出栏158.50万头生猪的产能；4、公司合作成立产业基金，未来仍将围绕生猪产业链上下游进行资源整合，不排除在育种、动保和生猪养殖方面进行国际并购和合作的可能。整体上预计公司2017年生猪出栏规模或达130万头。

　　疫苗新品推出推动动保业务进入高速发展，外延并购进一步提升饲料业务市场份额。2016年公司猪圆环市场苗保持高增长同时，胃腹二联苗也实现放量增长，此外，公司的高致病性蓝耳疫苗也有望于2017年上市，成为公司新的利润增长点。饲料板块公司聚焦特种水产料，近期联合成立广东海茂，进军南美对虾养殖，进一步强化公司在特种水产料领域专业化能力。通过其特有高抗病种虾，公司后期有望以越南天邦为对海外业务的平台中心，打开东南亚地区巨大的虾苗和虾饲料销售市场。

　　给予“增持”评级。看好公司在行业景气下的盈利能力，考虑定增摊薄预计公司16、17年EPS分别为0.65元和0.94元。给予“增持”评级。(长江证券) ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　双塔食品：控股股东倡议员工增持,彰显公司价值

　　事件：

　　公司公告，控股股东君兴农业承诺：凡在2017年1月23日-2017年2月10日期间，双塔食品及其全资子公司、分公司、孙公司，控股子公司及控股股东一致行动人的全体员工，通过二级市场买入双塔食品股票，连续持有6个月以上并且在职，若因增持双塔食品股票产生的亏损，由控股股东君兴农业予以补偿；收益则归员工个人所有。

　　点评：积极增持彰显信心，股价安全边际高。

　　控股股东倡议员工增持并进行兜底，这是继2016年12月公司董事长大笔增持，且公告半年内会继续增持后的又一重大举措，体现了公司管理层、控股股东均对公司发展充满了信心。近期公司股价随着市场波动有较大调整，投资价值再次凸显，且当前时点公司股价安全边际较高，一是去年12月董事长增持价格8.06元/股，仅低于当前股价4%；二是公司第一期员工持股计划的持股价格较当前股价折价近40%.2017年将是公司发展关键之年：业绩放量，外延落地可期。

　　2016年缺水问题造成公司产能利用率波动，业绩表现不佳，但随着水源问题的解决，2017年公司业绩将大幅改善。一方面，募投项目建成，食用蛋白产能瓶颈破除，蛋白业务有望放量；另一方面，公司通过加拿大子公司，掌握蛋白和粉丝的关键原材料豌豆的进口，除满足自用外，还开展贸易活动，促进收入增长。公司早已明确了外延式发展战略，虽然2015年的尝试未能成功，但公司朝着大健康/保健品方向发展的决心未变。2016年董事长股权转让完成，公司股权结构已梳理清晰。预计2017年公司将全面推进外延发展。

　　维持买入评级，目标价10.40元。

　　我们预计公司2016年-2018年EPS分别为0.09/0.23/0.28元，看好公司成长前景，2017年业绩将大幅改善，外延有望落地，且股价安全边际高，维持“买入”评级，目标价10.40元。(光大证券) ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　华新水泥：四季度业绩惊喜如期兑现

　　公司2016年业绩预增330%-380%，四季度业绩惊喜如期兑现。

　　公司发布2016年业绩预增公告：预计2016年实现归属上市公司股东净利润较2015年同期增长330%-380%之间。据此计算，2016年公司归属上市公司股东净利润区间为4.4-4.9亿元，EPS区间0.3-0.33元，其中，单4季度归属上市公司股东净利润区间为2.8-3.3亿元，EPS区间0.19-0.22元。2016年水泥行业错峰生产与协同限产情况下，水泥价格自下半年出现较大幅度上涨；在位企业内部挖潜，降低单耗，综合因素引致利润水平于2016年下半年快速回升，企业盈利大幅改善。

　　业绩弹性得以印证，利润水平恢复较快。

　　公司2016年上半年及前三季度归属上市公司股东净利润同比增速分别为139.7%与327.9%，全年业绩预增幅度330%-380%，弹性进一步印证。单季度看，公司2016年4季度归属上市公司净利润2.8-3.3亿元，较2015年4季度-2178万元扭亏为盈，环比2016年3季度1.5亿元盈利增长87%-117.6%。南部地区4季度为旺季，预计公司2016年单4季度吨产品盈利水平较3季度有大幅提升。此外，2016年水泥产品价格前低后高，预示着2017年价格基础较好，公司盈利改善趋势有望延续。

　　盈利预测与投资建议。

　　2016年公司业绩弹性显现，尤以单3与4季度盈利水平较优，一改2016年上半年微利局面，印证我们对于其四季度盈利惊喜的判断。公司区域布局加强，在国内承接拉法基豪瑞在西南地区的水泥资产，海外方面，塔吉克斯坦、柬埔寨、尼泊尔等高盈利地区飞点布局和新增投资持续增厚业绩；环保业务亦快速发展贡献公司新增长极。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.32/0.6/0.7元，目标价10元，“增持”评级。(光大证券) ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　中集集团：需求从底部回升,2017年有望迎来复苏

　　1月23日晚间，中集集团发布业绩预告，预计2016年归属于上市公司股东的净利润为0至987百万元，较上年同期(1974百万元)下降50-100%。公司业绩下滑主要是因为2016年集运贸易低迷、集装箱量价不佳，同时控股子公司-中集安瑞科在因终止收购并计提约12.1亿元减值准备影响所致。公司2016年前3季度累计亏损190百万元，根据此次业绩预告，可以测算4季度单季度实现较好盈利。

　　集装箱2016年需求处低谷：2016年1-9月，公司的干货箱、冷藏箱销量分别同比减少57.5%和64.2%，这主要是集运贸易低迷，带来集装箱制造的需求不佳。考虑干货箱的更替周期一般在10-13年，根据公司年报测算2003-2006年的干货箱历史销量的平均值为127万TEU，而2016年的销量可能还不足测算更新水平的50%。

　　近期行业量价回升：近期，集装箱运输价格上涨明显，集运企业效益改善，有利于集装箱制造的更新需求释放。以上海航运交易所发布的上海出口集装箱运价综合指数为例，2017年1月20日最新一期达到971.64，较2016年3月400点的低位上涨超过100%。同时，随着钢材(约占集装箱成本50%)价格上涨，集装箱的订箱价格也随之上升，这将进一步催化更新需求。

　　盈利预测和投资建议：我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.050、0.510和0.630元(注：2017年预计利润较2016年增加较多，主要是因为2016年有大幅计提)。基于集装箱需求处于低位具有恢复潜力，同时公司资产具有重估弹性，我们继续给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：全球经济状况导致集装箱需求波动的风险；公司前海土地等资产重估项目的实施进度具有不确定性；子公司重大收购项目终止后的最终损失具有不确定性。(广发证券) ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6 [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　长方集团：LED龙头开启转型之路

　　产业链纵向延伸夯实主业，静待调整期结束业绩释放。公司自成立以来专注深耕LED封装市场，受益于市场扩张红利，营收连续高速增长，成长为细分行业龙头。15年收购下游厂商康铭盛实现产业链纵向整合，盈利基础扩大，抗风险能力提升。16年因市场竞争加剧叠加公司园区搬迁等因素，主业进入短暂调整期，产能受限，利润承压。预计调整结束后产能持续释放，加上新园区的产业集群效应，主业将重回增长轨道，盈利能力也将进一步夯实。

　　■优质幼教资源供不应求，政策红利+消费升级打开行业成长空间。(1)从幼教市场现状看，优质幼儿园供不应求是行业主要痛点。一方面体现在平价的公办园稀缺，而低价民办园办学质量低，无法真正满足大众需求；另一方面是高质量的中高端园有限，对高端教育需求的覆盖不足。优质资源供给短缺导致行业仍处蓝海阶段，同时行业集中度低，因此运营能力强、品牌口碑好的幼教机构在市场扩张上大有可为。(2)消费升级使存量幼教需求、尤其是对中高端园所的需求持续释放，全面二胎政策为市场提供实质性增量空间。

　　同时政策端鼓励民办园发展，《民促法》通过有助于营利性幼教机构进一步对接资本市场，尤其利好中高端园规模扩张。预计至2020年民办幼教市场将突破5000亿，优质幼教机构可充分享受行业增长红利。

　　■收购中高端幼儿园切入教育产业，转型之路开启。(1)自16年6月，公司频频落子教育行业，布局外延转型，并选择幼教作为切入口。6月公司成立教育子公司及教育并购基金，开启转型。11月连续公告收购特蕾新、贝壳金宝两家优质幼教机构，外延正式落地。(2)布局中高端幼儿园，构建多层次的幼教品牌体系。特蕾新、贝壳金宝分别运营中端、高端幼儿园，教学理念、师资力量、园所设施及收费等方面均有差异，可覆盖不同层次的幼教需求，公司由此实现对幼教市场的多层渗透，分享消费升级带来的市场红利。(3)资本助力加速扩张。特蕾新和贝壳金宝未来将重点开拓一二线城市，并承诺三年内旗下直营园数量分别不少于100家和30家。此次收购完成后获资本支持，扩张节奏有望不断加快。其中特蕾新将加速扩充直营园规模，贝壳金宝也将陆续实现对伙伴园的控股收购。

　　■投资建议：公司LED主业持续巩固，教育收购落子有力，内生增长、外延扩张共同推动盈利基础扩大。暂不考虑对贝壳金宝的投资收益，同时假设2017年完成对特蕾新的收购及并表，预计2016-2018年净利润分别为0.66亿元、1.56亿元、1.82亿元，EPS0.08元、0.20元、0.23元，对应当前股价PE为93、40、34倍。公司外延初启，后续收购落地带来市值增厚，估值向上弹性大，给予17年目标市值100亿，对应目标价12.66元，买入-A评级。

　　■风险提示：LED市场竞争加剧，幼儿园扩张进度不及预期。(安信证券) ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 7 [8] [9] [10] 下一页 末页

　　瑞普生物：宠物产业整合加速

　　■事件：1月23日，公司发布2016年业绩预告，预计报告期内归属于上市公司股东的净利润1.32亿元-1.38亿元，同比增长20%-25%，其中第四季度盈利0.33-0.39亿元，同比增长6.5%-26%。

　　■我们的分析和判断：

　　1、业绩稳定增长，下游景气复苏及新品推出有望带动公司业绩持续高增长。报告期内，下游客户盈利好转，将带动公司产品销售，同时公司公告获得腹泻二联苗等生产批文，奠定业绩增长基础。此外，公司控股子公司华南生物禽流感疫苗有望加速推进，打开成长空间。公司控股子公司华南生物主营产品为禽流感疫苗，产品竞争力强。据公司公告，华南生物拥有国内唯一水禽专用的禽流感(H5亚型)灭活疫苗，在瑞普生物(300119,股吧)收购后，经过业务整合，已实现收入、利润大幅增长。

　　公司公告，研发的禽流感(H5N2亚型，D7+rD8)二价灭活疫苗已经取得农业部颁发的临床批文，该品种使用范围扩大，不仅仅针对水禽，可以应用于所有家禽,有望在17年获得批文，将为公司发展打下坚实基础。据行业协会统计，2015年禽流感市场规模约25亿，且生产厂商严格管控，目前国内仅有约10家生产企业，公司通过收购获得禽流感H5生产资格，预计禽类招采收入将有大幅增长。

　　2、投资瑞派宠物，战略进军宠物产业。据我们估算，目前国内宠物产业市场规模约500亿，预计未来5-10年将以20-30%速度高速增长，市场规模将至千亿。宠物医疗是宠物产业核心环节：1)是宠物产业最大细分市场；2)技术壁垒最高，用户粘性最强；3)具备宠物产业入口价值。瑞派宠物从事宠物连锁医院的运营及管理，内生外延布局宠物连锁医院，据瑞派官网信息，至2016年年底，瑞派直营宠物医院数量超过100家，外延整合顺利，2017年目标260家。据我们草根调研，瑞派目前已是业内规模领先的宠物医疗连锁机构，公司集聚行业优质资源，占得宠物产业发展先机。上市公司目前持有瑞派16.52%股权，瑞派为瑞普生物大股东实际控制企业，未来整合有望加速！4、员工持股计划及高管参与定增，建立长效利益分享机制。公司此前采取员工持股计划及管理层参与定增，员工持股计划有利于建立员工与公司的长效激励机制，激发员工的活力。同时大股东及管理层参与定增，体现管理层对未来公司发展和市值增长的信心。

　　■投资建议：预计公司2016-2018年归属母公司净利润1.3亿、1.9亿、3.0亿，同比增长约22%、44%、56%，对应EPS0.33、0.48、0.75元。

　　在养殖行情反转的大背景下，经营拐点已现，同时公司为宠物产业稀缺标的，给予“买入-A”评级，6个月目标价22元。

　　■风险提示：养殖反转不达预期，销量不达预期；(安信证券) ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 8 [9] [10] 下一页 末页

　　马钢股份：获益于供给侧改革的地方钢铁龙头

　　事件描述马钢股份跟踪报告。

　　事件评论下游需求复苏，业绩实现好转：公司作为华东地区产能近2000万吨级大中型国有钢企，品种齐全，主要包含板材、型材、线棒、火车轮及环件四大类，且整体属于中高端类。其中长材类占比约49%、板材类占比约50%，而火车轮作为公司优势产品，有20万吨左右产能，约占总产能1%。受益于下游需求景气好转叠加降本增效稳步进行，公司2016年前三季度吨钢净利达75.94元，较2015年提高431.79元，盈利同比大幅改善。此外，行业4季度景气延续，制造业尤为突出，因而板材价格环比提升22.28%，相应地，冷轧毛利达223元/吨，因此，板材作为公司主力产品，有望带动公司4季度业绩持续向好。

　　供给侧改革推进，地区龙头受益：供给侧改革大势下，中频炉事件持续发酵，地条钢清除也需于上半年之内完成。目前，江苏、山东、安徽、四川等地已陆续出台相关政策，涉及产能大约9322万吨，其中安徽、江苏地区地条钢清除工作也正有序进行，自2016年12月初开始，安徽省要求省内中频炉钢厂开始检修停产，预计将影响安徽地区日均产量0.52万吨，而对于临近省份江苏，中频炉事件将影响其1500万吨左右产量。上述产量一般对应为建筑钢材，一旦开始清除此部分产量，供需缺口势必阶段性出现，这将利好公司长材产品在安徽、江苏等地的销售，公司业绩也将大概率获益于此。

　　身处国改重地，存有改革预期：安徽省国企资产占比重，并且亏损情况相对普遍，同时，自2014年起，安徽省也已发布多项国企改革相关政策。根据2016年5月出台的《关于深化国资国企改革的实施意见》，到2020年安徽省国企改革将取得决定性成果。截至目前，多家安徽省国资委下属企业已经落实整改，其中江淮汽车、建工集团已经基本实现整体上市，铜陵有色、安徽水利、叉车集团也已陆续推出员工持股和战投引入计划。据相关媒体报道，2016年年底，安徽省国资委相关人士再次重申，在建工集团之后，包括海螺集团、铜陵有色、马钢集团等公司，将是安徽第二波整体上市的国有企业，而马钢股份作为上市公司，其平台价值不言而喻。

　　预计公司2016、2017年EPS为0.13元、0.14元，维持“买入”评级。(长江证券) ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] 9 [10] 下一页 末页

　　象屿股份：资产减值无碍业绩增长,股价回调带来配置机会

　　报告要点

　　事件描述

　　我们对象屿股份进行持续跟踪。象屿集团召开2017年经营工作会，并公布了集团的2016年经营业绩情况；同时，象屿股份于近期公布了关于计提资产减值准备的公告。

　　事件评论

　　象屿集团2016全年业绩增速环比较Q3走高。2017年1月18-19日，象屿集团召开2017年经营工作会，并公布了集团的2016年经营业绩情况——营收规模首次超千亿，同比增长89%；利润总额同比增长55%；净利润(含少数股东权益)同比增长70%；权益净利润同比增长85%。考虑到：1)象屿集团前三季度的收入、利润总额、权益净利润增速分别为74%、27%和-9%，因此，集团2016全年的业绩增速较前三季度有显著提升；2)2016年前三季度，象屿股份占象屿集团的收入、利润总额、权益净利润比例分别为98%、83%和155%，上市公司是集团收入和利润的重要贡献源；3)象屿集团的地产业务还未上市，有可能是4季度集团业绩爆发的诱因之一。

　　计提资产减值准备，预计4季度影响净利润1个亿。同时，公司于12月31日公布了计提资产减值准备的公告，预计2016全年计提资产减值准备3.46亿(前三季度已经计提2.33亿)，即4季度将产生1.33亿的资产减值准备，考虑到25%税率，我们预计该部分减值对归属净利润的净影响大约是1亿。

　　维持“买入”评级。综合考虑象屿集团2016全年业绩增速环比Q3走高，但股份公司4季度计提了约1.33亿资产减值准备，我们预计象屿股份2016全年依然能维持较高的业绩增速，但会比前三季度的水平(归属净利润+126%)略有回落。我们预计公司2016-2018年EPS 分别为0.37元、0.41元和0.48元，对应PE 为30倍、27倍和23倍，考虑到目前公司股价(11.05元)低于2016年初的定增价格11.15元，同时也仅高于第一期员工持股计划买入价(10.01元)约10%，安全边际充分，我们看好公司“种植+流通+贸易”的全国性粮商地位，维持“买入”评级。

　　风险提示： 1. 农产品相关政策变动；2. 汇率变动。(长江证券) ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] 10