ST慧球将被送上退市“断头台”？

　　上市公司中曾经有挑战管理层权威的，但是三番五次不听教诲，最终将交易所、中证中小投资者服务中心和证监会都激怒的公司在我国资本市场的历史中极为罕见，而ST慧球就上演了这样一场“闹剧”。

　　证监会上周五终于对“闹了”半年多的ST慧球发出狠话了，但这家许久都不守规矩的公司最终会遭到什么样的处罚才是市场最为关心的，证监会新闻发言人所谓的“从重处罚”是否会是强制退市呢？

　　持续的“闹剧”

　　ST慧球这家公司从上市后虽然名声不算太好，但是遭遇当前如此的“围观”还要从2016年年初说起。当时，由于ST慧球原董事长顾国平加杠杆失败，导致通过资管计划所持股份出现爆仓风险，公司股票紧急停牌，顾国平急忙去寻找援军。

　　2016年4月，顾国平与上海躬盛签订一系列协议，约定顾国平将ST慧球经营权及他直接和间接持有的ST慧球6.66%的股权以7亿元的价格转让给上海躬盛，上海躬盛向顾国平提供1亿元的资金支持。

　　但在支付3亿元定金和1亿元借款后，2016年5月，ST慧球董事会中顾国平一方的董事将职位让给股权受让方。但世事难料，顾国平掌控的多个资管计划还是出现爆仓，到7月14日，顾国平对ST慧球的持股比例下降到了1.8%，无法按协议转让ST慧球6.66%的股权给上海躬盛。

　　新老大股东交接出现问题的同时，瑞莱嘉誉在2016年7月21日至28日以2.99亿元购入ST慧球股票，持股比例达到4.999978%，随后又多次增持，目前已经接近11%，成为公司第一大股东。

　　至此，瑞莱嘉誉与上海躬盛站在了对立面，违规持股诉讼、罢免董事长等一系列争斗由此拉开帷幕，而近期发生的“1001项奇葩议案”被分析人士认为是ST慧球现任董事会抛出的“毒丸”，意图要挟各方妥协。

　　除了颇为惹眼的“1001项奇葩议案”本身外，ST慧球单独建立网站泄露公告等行为也是与我国股市的现有规定格格不入的。

　　在外界看来，ST慧球的异常行为，例如“1001项奇葩议案”、单独建立网站泄露公告等行为，都显然是当前董事会及其背后控制者精心策划的结果，目的是“挑衅”监管层。

　　对于ST慧球为什么敢于一再挑战监管的底线。财经评论员皮海洲认为，归根到底，这是由股市制度的短板所决定的，上市公司违规成本低。对于ST慧球这种违规行为，不论是上交所还是证监会都缺少有效的监管措施。除了约谈、限期整改之外，缺少严厉的惩处措施。将公司“ST”处理了，但有关当事人并没有损失，ST处理的结果是投资者受到连累。

　　另外，当前资本市场仍然缺少有效的投资者保护措施。虽然ST慧球的做法在一定程度上损害了投资者的利益，但投资者却很难有效地保护自己的合法权益。虽然投服中心表示，将适时提起诉讼维权，但这将是一个漫长的过程。同时由于缺少集体诉讼制度，即便投服中心提起诉讼维权，最终也只能让极少数的投资者受益。

　　将至的处罚

　　对于ST慧球的“闹剧”，上交所和投服中心都连续发声，但基本无济于事，最终引来证监会上周五发出狠话——ST慧球的“闹剧”实质上是挑战监管权威、挑战党和政府权威的行为；把重大政治问题当成炒作的噱头，性质极为恶劣，社会影响极坏。

　　新闻发言人更是罕见地表态：“证监会党委对此高度重视，立即开展调查，坚决采取措施，依法严肃查处，维护市场正常秩序，保护投资者合法权益。”

　　那么严肃查处是指什么？不可否认，对于上市公司最严格的查处就是强制退市了。《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》2014年11月16日开始实施。

　　《退市意见》针对欺诈发行、重大信息披露违法这两类行为落实了关于重大违法暂停上市和终止上市的规定，明确上市公司这两类违法行为，被证监会依法作出行政处罚，或因涉嫌犯罪被证监会依法移送公安机关，在证监会作出行政处罚决定或者移送决定之日起一年内，证券交易所应当终止其股票上市交易。这就是证监会第一次将重大违法纳入强制退市标准。

　　虽然证监会副主席姜洋2016年12月底对外公开表示，对于走不动、跟不上或者有重大违法的上市公司，要严格执行强制退市制度，实现优胜劣汰，增强市场活力。

　　但ST慧球涉及的信披问题恐怕与《退市意见》中提及的重大信息披露违规还有一定差距。对于ST慧球这种大法不犯、小错不断的“熊孩子”，退市制度恐怕也是鞭长莫及。

　　皮海洲表示，ST慧球之举实际上也是向股市监管者敲响了警钟。因为近年来在加强上市公司监管方面，监管者一直强调以信息披露为中心。但面对ST慧球强调以信息披露为中心，无异于将监管的拳头打在了棉球上，很难起到多大的作用。因此，要让以信息披露为中心的监管发挥作用，关键还是要有完善的制度相配套，其中尤其需要加大违法违规成本，让ST慧球这样的“坏孩子”为自己的违法违规行为付出代价。

　　证监会新闻发言人上周五最后表示，对ST慧球案证监会将一查到底，不留死角，对于相关违法违规行为将从重处罚，决不姑息，以儆效尤。

　　证监会已经发了狠话，市场就在等待证监会“板子”的力度了。 ：