日出东方跨界民营银行 多元布局承压

　　太阳能热水器龙头日出东方(603366.SH)在多元化转型的路上渐行渐远。2016年12月22日，日出东方发布公告称，拟参与发起设立江苏苏宁银行股份有限公司(以下简称“江苏苏宁银行”)，该银行系江苏省首家民营银行。

　　这并非日出东方首次跨界金融领域。近年来，其通过银行理财、设立投资公司、设立股权投资基金、认购股票等方式，在金融领域收获颇丰。业内人士表示，涉足资本市场是其多元化探索的表现。一方面，可丰富收入来源；另一方面，可对冲主业不振。但仍有分析人士质疑，日出东方频频涉足金融似乎显示出其对主业不自信。此外，日出东方自2012年上市以来先后进入空气能热水器、净水器、五金卫浴、厨电等领域。由于业绩并未得到显著提升，这一系列的举动亦被外界质疑为，多元化战略不清晰。

　　《中国经营报》记者就日出东方后续在金融行业的布局、公司多元化探索现状等问题多次致电，并致函公司董秘办。然而截至发稿，仍未获回复。

　　借势金融遭质疑

　　公开资料显示，江苏苏宁银行拟注册资本 40 亿元，由苏宁云商集团股份有限公司(以下简称“苏宁云商”)与日出东方共同发起成立。其中，日出东方拟出资 9.44 亿元现金认购江苏苏宁银行23.6%的股份，苏宁云商则认购该银行30%的股份。

　　“银行牌照作为金融领域最重要的牌照，准入门槛高。日出东方携手苏宁云商将该牌照收至囊中，无疑是其在金融领域的重大突破。”广州市社科院高级研究员彭澎对此表示。

　　实际上，这并非日出东方首次涉足金融投资领域。据日出东方2016年半年报显示，公司持有金融企业江苏银行0.01%股份。其还通过证券投资，持有上市公司股权等方式涉足金融投资领域。截至2016年上半年，日出东方持有ST亚锦0.5%股份，浩泽净水0.14%股份。

　　此外，记者梳理发现，日出东方通过购买“保本浮动收益型”“保本收益凭证”等理财产品来保持资产增值。其中，委托理财起始日期于2016年上半年的理财产品就多达24款，预期年化收益率多为3%左右。

　　值得一提的是，日出东方2016年4月发公告称，拟将不超过16.5亿元的闲置募集资金投向保本型理财产品或国债产品。

　　密集涉足金融投资为日出东方带来了可观的财务收益。据2016年三季报显示，同期归属于上市公司股东的净利润为2.22亿元，对比之下，“委托他人投资或管理资产的损益”高达0.96亿元。揽获金融牌照，在家电分析师梁振鹏看来，除了可以丰富公司收入来源，这也是日出东方应对主业下滑的变通之举。

　　此番涉足民营银行，日出东方表示，这有利于拓宽公司融资渠道，提高未来的资本回报率。同时该项投资能丰富公司的经营结构、拓展业务领域，提升公司综合竞争力。

　　对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新并不认同。其坦言，“实体企业无论是将自有资金还是将募集资金用作金融投资，都从侧面反映其对主业不自信。”

　　董登新续称，“募集资金旨在用于企业加大技术研发、进行生产线的升级改造、自动化效率提升等，提升制造主业的核心竞争力。上市公司将资金用于投资理财常意味着主业空虚。”

　　多元化布局存“弱”风险

　　在接受记者采访时，一位不愿具名的家电分析师表示，太阳能光热行业在经历了2007、2008年的高速发展之后，行业发展速度开始放缓，特别是经历了数轮家电下乡的渗透之后，被提前透支的零售市场则陷入持续低迷的发展态势。造成行业自 2012 年以来便连续下滑。“尽管日出东方为行业领军企业，但经营业绩也多少受到影响。”

　　为了在激烈的竞争中与同行业对手拉开差距，日出东方自2012年上市便同步开始了多元化布局，其在2012年便投资建设空气能项目。

　　2013年，日出东方再度将业务外延拓展至五金卫浴、厨电产品、净水产品等领域。当年成立的太阳雨节能电器有限公司和四季沐歌节能电器有限公司均将上述产品作为主攻方向。2014年，日出东方又以“阳光、空气、水”为核心，集中推进净水器等业务。

　　面对业务版图的不断拓展，奥维云网厨卫事业部总经理宋春峰认为这并不足为奇。“在合乎规范的前提下，企业多元化探索有助于拓宽企业发展道路，提升市值。”

　　但梁振鹏则表示，“日出东方眼花缭乱的多元化探索恰恰暴露出其战略不清晰，多元化布局难觅突破口的迷茫。”梁振鹏认为，相比于广布局而言，日出东方需要解决的是做精、做专的问题。

　　上述分析人士进一步表示，“日出东方多元化布局成效并不显著。据日出东方2016年半年报显示，太阳能热水器外的空气能热水器、净水机这两大业务营收仅占据总营收的12.77%。”

　　值得注意的是，此前的2016年12月5日，日出东方发布公告称，以不超过7.5亿元收购老牌厨卫家电品牌帅康电气75%的股权。这被业内解读为日出东方进军厨卫行业的标志性举动。

　　对此，一不愿具名家电行业分析师在接受记者采访时指出，“新进的厨卫等均属高景气度行业，竞争激烈，且已为老板、方太、华帝、海尔、美的等强势把守，市场空间狭小。”梁振鹏也表示，厨卫产品多集中于城镇市场，而日出东方农村市场基础更为牢固，将其置身于高手如林的新业务新市场，想要突围并非易事。

　　如今，日出东方多元化再度跨界金融，在董登新看来，“制造企业实业为基。日出东方需警惕对金融行业关注度过高，而分散对主业的研发、创新的专注度。”

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