机构最新动向揭示 周二挖掘10只黑马股（12.26）

　　赛轮金宇:定增申请文件上报审核,越南工厂进展良好,明年业

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：宋涛 日期：2016-12-26

　　公司公告:2016年12月15日,西南证券召开了赛轮金宇非公开发行项目内核会议,内核委员全票同意将赛轮金宇非公开发行股票申请文件继续上报中国证监会审核。公司非公开发行股票募集总额不超过15亿元,其中9.5亿元用于“年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目”,5.5亿元用于补充流动资。本次发行价为3.25元/股,如果发行价低于发行期首日前20个交易日股票均价的70%,则发行价调整为发行期收入前20个交易日均价的70%。

　　预计今年赛轮越南半钢胎销量达到600万套,明年将达到1000万套半钢胎销售,60万套全钢胎销售,业绩有望大幅增长。越南工厂比国内工厂优势明显:1)由于越南产胶,天胶运输成本低,且没有关税,半钢胎毛利率相比国内更高;2)越南产能主要用于出口美国,规避“双反”影响,明年上半年一期80万吨全钢胎投产,主要出口美国,规避明年全钢胎双反影响。

　　需求持续向好,轮胎行业底部反转,原材料价格上涨持续推动轮胎涨价。11月以来,由于天胶等原材料价格上涨,轮胎经历三次提价,整体幅度达到15%。1-11月汽车产量为2502.7万条,同比增长15%,远高于去年的5%的增速;重卡产量65.38万量,同比增长31%,11月份重卡销量增长88%,环比增长26%。目前国内半钢胎开工率达到73.5%,全钢胎开工率在71.2%左右,相比去年同期分别提高7.5个百分点、9个百分点。

　　盈利预测及投资评级:定增文件上报,越南工厂进展良好,明年业绩有望大幅增长,维持增持评级,维持盈利预测,预计16-1年EPS分别为0.17元、0.24元、0.35元,对应16-18年PE分别为25倍、18倍、12倍。       

　　泸州老窖调研简报:公司改革红利不断释放,继续看好国窖1573量价齐升可能

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：余春生 日期：2016-12-26

　　盈利预测和投资评级:维持公司“买入”评级我们预测2016/17/18年EPS分别为1.29/1.61/2.00 元(暂未考虑增发对公司业绩及股本的影响),对应2016/17/18年PE为25.85/20.69/16.65倍,维持公司“买入”评级。

　　风险提示:1)经济发展水平和货币宽松政策不达预期;2)国窖1573放量和提价不达预期;3)窖龄酒、特曲等中档产品销售不达预期;4)公司定增实施的不确定性风险。     

　　澳洋顺昌:获大客户木林森增资,夯实LED业务

　　类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-12-26

　　投资要点

　　事件:12月20日,公司子公司淮安光电拟新增注册资本6.976亿元,其中,公司以50000万元向淮安光电增资,其中34880万元进入注册资本,其余进入资本公积;同时,引入战略合作方木林森股份有限公司以货币资金50000万元向淮安光电增资,其中34880万元进入注册资本,其余进入资本公积:增资完成后,淮安光电的注册资本为12.976亿元,公司占股57.71%,江苏澳洋顺昌光电技术,占股15.41%,木林森占股26.88%。

　　木林森增资变身战略合作方,深度绑定夯实LED业务:淮安光电为公司LED芯片业务的生产、销售及研发主体2016年1-9月实现营业收入2.62亿元净利润4135万元。通过本次增资,淮安光电资本结构得到改善,资本金得到进一步充实,有利于淮安光电LED业务的进一步做大做强。协议各方同意,木林森按市场价格优先考虑淮安光电的LED芯片,且淮安光电的LED芯片按市场价格优先供应木林森。

　　引入木林森股份有限公司参股淮安光电,双方实质性成为紧密的战略合作伙伴,为双方进一步的合作奠定了坚实基础。

　　木林森股份有限公司为LED封装领域的领先企业,国内主要的LED芯片采购商,是公司LED芯片产品的大客户。随着201 5年芯片价格大幅下调,木林森的主要供应商晶元光电不断关停产能,但随着下游市场好转,木林森未来有进一步扩产需求,出于长期发展的需要,选择与公司深度绑定,也能够确保木林森LED芯片供应来源稳定,对201 7年扩产后的芯片产能释放起到积极作用。

　　LED行业触底逐渐回暖,明后年产能释放有保障:公司现有LED外延片及芯片产能一期20万片/月,LED行业于2016Q1触底后,大部分LED芯片厂家关停,低端产能出清后,市场逐渐明朗,公司看好行业未来的发展,明年LED业绩有望大幅提升,预计二期产能将扩充至60万片/月,或将于2017Q1开始投产,4月底爬坡结束,预计届时总产能达80万片/月,并且深度绑定大客户木林森后产能释放无 忧,规模效应加上直销大客户可降低产品成本和费用,利于公司综合毛利的提升。

　　借力江苏天鹏,三元锂电扩产正当时:公司今年4月收购江苏绿伟47.06%股权切入三元锂电池,绿伟旗下的天鹏电源深耕三元锂电池1 0年,产品主要供应众泰乘用车、东风物流车,其他客户还包括金龙、上汽、北汽等。公司现有锂电产能光明老厂30万只/天,计划张家港新厂扩产三条线共100万只/天.全部投产后满产达130万只/天,即4.2GWh/年,预计2017Q1开始投产第一条线,16-18年出货量分别为0.66/2.42/3.98GWh,产能释放有望带动业绩高增长。

　　投资建议:基于公司LED业务的反弹和三元锂电池业务的快速增长,预计公司 2016-2018年EPS分别为0.25、0.54、0.65元,继续给与的“买入一A”评级,6个月目标价15元,相当于2017年28倍的动态市盈率。

　　风险提示:政策不达预期,行业竞争加剧,下游需求大幅萎缩,产能扩张不达预期、LED需求不及预期。  

　　圣农发展深度报告:短期风险释放后,安全边际再显

　　类别：公司研究 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：东莞证券研究所 日期：2016-12-26

　　当前行业盈利情况

　　2016年以来,白羽鸡价格基本上维持在7元/公斤以上,其中一季度涨幅最大,最高达到9.74元/公斤,2季度维持在8元/公斤左右震荡,三四季度逐步走低,养殖户基本处于盈亏线以上。前三季度白羽鸡四大上市养殖公司全线盈利。

　　行业上游供给极度收缩,2017年将供小于求

　　2009年以来,我国祖代种鸡进口量持续大幅增长,2013年达到历史高峰的154万套。2014年祖代鸡引种量下滑至118万套,同比降幅超过20%。2015回落至72万套,跌幅接近40%。预计2016年将降低至50万套,跌幅30%,为近十年来最低水平。2016年8月美国和法国仍有高致病性禽流感,2017年上半年复关可能性很小,预期2017引种量依然维持在60万套较低水平,随着行业上游库存断崖式下跌,预计2017年行业整体处于供小于求状态,行业高景气度有望持延长至2018年。

　　公司产能持续扩张

　　公司自2009年上市后发展速度较快,肉鸡屠宰量从2009年的6770万羽增长至2015年3.5亿羽,2017年有望达到5亿羽,年均复合增长率达25%。公司浦城圣农“年产1.2亿羽肉鸡工程及配套工程建设项目”以及欧圣实业“年产6000万羽肉鸡工程及配套工程建设项目”均已完成,公司产量稳步增长,继续在行业保持领先地位。预计今年屠宰量有望达到4.3亿羽,明年将达到5亿羽。

　　饲料成本下降由于2016年开始不再实施

　　玉米临时收储政策,导致玉米价格大幅下跌,玉米仍然处于高产、高库存格局,价格在市场化趋势下有望继续下调,作为饲料的主要原材料,玉米价格下降、豆粕的低位运行,将显著减轻公司的成本压力。

　　战略转型B2C模式

　　公司计划在5年内,以生产基地为中心向周边辐射发展,采取特许加盟的方式在长江以南的11个省、1000个县,开设1400家“圣农鲜美味”旗舰店,20000家专营店,直接向终端消费者销售冰鲜鸡肉产品。

　　投资建议与风险提示

　　投资建议:看好2017年肉鸡价格反弹以及公司转型B2C模式,维持“推荐”评级。预计2016、2017年公司肉鸡屠宰量可分别达4.2亿羽、5亿羽,2016年、2017年净利润分别为7.62亿和19.14亿,对应EPS分别为0.69和1.72元、对应2016、2017年PE为31倍和12倍,看好2017年肉鸡价格反弹以及公司转型B2C模式,维持“推荐”评级。

　　风险提示:复关速度快于预期、肉鸡价格下跌、原材料价格大幅波动。  

　　长海股份:复合材料优质标的,布局日臻完善

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：陈浩武,孙伟风 日期：2016-12-26

　　玻纤行业优质成长股,主营玻纤及其制品

　　长海股份主营玻纤及制品、化工制品等的研发、生产和销售,核心产品包括短切毡、湿法薄毡与复合隔板等,是国内规模最大的无纺玻纤制品综合生产企业之一。2015年公司营业收入15.2亿元(2007-2015年复合增速32.2%), 归属母公司净利润2.1亿元(2007-2015年复合增速49%)。2016年1-9月, 公司营业收入13亿元,同比增长22%,归属母公司股东净利润1.9亿元,同比增长22.7%,持续成长能力优秀。

　　向行业上下游延伸,产业链布局日臻完善

　　公司由短切毡、湿法薄毡等玻纤制品起家,精准把握行业切入点,在优势产品市场确立领导地位,并向上、下游拓展,发掘产业链价值,完成玻纤及复合材料垂直一体化布局:2006年成立新长海,向上游玻纤纱延伸, 收购天马集团、天马瑞盛,向下游树脂、玻璃钢领域延伸。截至2015年底, 公司主要拥有13万吨玻纤纱产能、7万吨短切毡产能与4.5亿平米湿法薄毡产能等,在主要产品中有较高市占率。

　　定增注入新产能,深入热塑性玻纤复合材料新领域

　　2016年8月,公司完成最新一轮定增,募集资金8亿元,其中大股东认购15%。公司新增产能主要在于新建及扩建玻纤、热塑性玻纤复合材料及树脂产能,从而深入热塑性玻纤复合材料的新领域。当前全球热塑性复合材料发展迅速,主要用于建筑、交通等领域,随产能的投放,公司有望获得新的成长动能。

　　盈利预测及投资建议

　　长海股份短切毡、湿法薄毡、复合隔板等传统业务发展良好,受益于行业较高景气度以及成本下降,综合毛利率有所提高,盈利能力改善。新近一轮定增,公司募集资金8亿元,用于扩建产能,奠定未来发展新动力。 预计公司16-18年归属母公司净利润分别为2.8、3.3、4亿元,同比分别增长29%/20.6%/21.7%,EPS 分别为1.30/1.56/1.90元,目标价39元, 对应17年25倍PE 水平,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:玻纤及其制品下游需求放缓;国外反倾销、反补贴等;公司规模扩张带来的经营风险等。    

　　新南洋:定增终过会,成长翻开新篇章

　　类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：天风证券研究所 日期：2016-12-26

　　非公开事项正式过会。

　　12月21日,公司公告,公司非公开发行股票事项正式获证监会审核通过!公司拟向上海交大产业投资管理(集团)、上海交大企业管理中心、上海赛领并购投资基金、上海赛领讯达股权投资基金和毛蔚瀛等非公开发行2747.2万股募资5.9亿投向K12教育发展(3.6亿)及职业教育业务(2.3亿)。公司定增过后,股权激励预期推进较快,综合职业教育集团或加速搭建。

　　定增募资5.9亿元投向K12及职业教育业务。

　　具体来看,K12业务:线上建设线下开拓,强化K12教育内容及平台核心竞争力包含3个子项:①教学研究及数字化课程建设(1.08亿元),提升课程核心竞争力;②IT系统研发及资讯互动平台建设(4000万);③学习中心拓展(3亿元)以长三角地区为立足点逐步进行学习中心拓展。

　　职业教育业务:轻资产输出拓展职业院校教育服务,把握职业教育跨越式发展机遇与红利。公司拟投入资金2.5亿元新设立职业教育产业平台,通过该平台与职业院校开展多方位的合作,向职业学院提供教育管理服务,提高学院的办学水平和教学质量。

　　综合教育服务集团多点开花,追赶K12与职业教育发展新高潮。

　　新南洋是交大旗下重要教育平台,定位为综合教育服务集团,覆盖K12教育、职业教育、国际教育、高端管理培训等四大教育子板块。

　　K12方面,立足昂立教育的品牌,上海地区K12业务稳健增长,省外扩张由南京、南通、苏州开始推进。线上建设专项课程体系,线下将继续以长三角为大本营的全国性覆盖;职业教育方面,全国部分院校由于缺乏优秀师资与课程资源目前正在面临转型困境,公司教育PPP模式发力,职教学校布局江苏、山东、湖南等5所院校(预期单校增厚业绩约500w);steam教育方面:东书房17校区主打国学,夏加儿主打美术(21直营+478加盟),慧动体育加强覆盖上海中考体育占比提升需求,昂立stem拓展机器人教育。教育产业布局围绕K12与职教加速拓展,17年关注并购基金资产注入。公司作为A股教育行业白马龙头,内生+外延逻辑清晰,K12+职教等齐头并进,稳步构建综合教育服务集团。

　　给予买入评级。

　　新南洋是A股第一家教育培训产业公司,新南洋≠昂立科技,而是一家综合教育服务集团,公司未来将持续加强K12线上线下融合以及职业教育轻资产输出的布局。公司定增过后,股权激励预期推进较快,K12+职教+STEAM等布局加速落地,综合职业教育集团或日益完善。我们预测16-18年公司摊薄EPS分别为0.53元、0.60元、0.82元,对应PE为54倍、47、35倍。

　　风险提示:昂立业绩低于预期。       

　　北方国际跟踪报告:资产重组基本完成,注入资产利润有望超预期

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：唐笑,岳恒宇 日期：2016-12-26

　　重大资产重组接近尾声,效率之高体现公司执行力

　　公司自11月29日接到证监会核准批复后,仅用不到一个月时间其购买资产部分股份已上市,预计后续配套募集资金部分股份也即将上市。公司在拿到批文后效率之高体现了公司超强的执行力。另外,公司将以25.20元的询价结果发行募集配套资金1.95亿元(基本无折价)。

　　注入资产目前盈利情况良好,今年业绩有望超预期

　　就注入的五家公司目前最新披露的经营情况来看(见表1),盈利情况非常良好,业绩存在超预期的可能。

　　伊朗环境呈现积极变化,未来相关订单随时可能生效执行

　　公司目前在手重大订单约579亿人民币,约为2015年收入的13.5倍,其中未生效305亿元,生效在执行274亿元。未生效订单中伊朗的订单占到了250亿元以上,随着伊朗的制裁解除,石油出口带来的外汇储备增加,将有非常利于公司在伊朗的订单生效执行。

　　投资建议

　　公司长期逻辑没有发生变化,未来伊朗市场有望取得重大突破;近期来看,注入的资产盈利情况良好,甚至存在超预期的可能。公司增发事项接近尾声,效率之高体现公司执行力;目前股价离募集资金询价接近。我们继续看好公司未来的发展前景,预计2016-2018年EPS为0.87、1.17、1.54元,维持“买入”评级。 

　　理工环科研究报告:监测、治理并进思路清晰,董事长增持彰显信心

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：袁理 日期：2016-12-26

　　公司发布公告,1)实际控制人之一暨董事长、总经理周方洁先生于2016年12月22日通过二级市场增持公司股票138.45万股,增持均价22.47元;并且拟于未来三个月增持300~500万股(包含此次增持)。2)周方洁先生将250万股质押给华泰证券股份有限公司,占其持股比例4.25%。

　　看好公司未来发展,强化大股东地位:1)实际控制人之一暨董事长、总经理周方洁先生于2016年12月22日通过二级市场增持公司股票138.45万股,增持均价22.47元;并且拟于未来三个月增持300~500万股(包含此次增持),即未来仍需在二级市场增持161.55~361.55万股。2)公司自2015年完成收购尚洋、博微开始转型,到收购湖南碧蓝进军土壤修复领域,环保能源领域的发展思路日渐清晰。未来完成300~500万股增持完成后周方洁先生直接间接合计持股比例将由13.78%,提升至14.53%~15.03%,进一步强化大股东地位,彰显对公司未来健康发展的坚定信心和长期投资价值的认可。

　　台州项目验收完成,五大优势望加速推广:1)公司于2016年3月17日中标浙江台州“五水共治”交接断面水质自动监测数据采购项目,100个监测站点7年共1.01亿元向政府提供监测数据服务,项目安装后运行顺利,并于2016年10月17日完成验收,“四省一快”五大优势(即省心、省力、省事、省钱,项目建设快)示范效应明显,奠定水质监测运维领先地位。2)除台州项目外,尚洋还相继中标绍兴(2016.8.8,0.24亿元)、新乡(2016.10.11,0.10亿元,http://dwz.cn/4pbgZl)政府采购数据项目,其中新乡作为首个浙江省外项目意义重大!监测站点下沉、第三方监测等政策全面推广下环境监测领域政府采购数据模式大势所趋,公司有望凭借先发优势和在手项目示范效应实现加速推广。

　　进军土壤修复市场,深度绑定业绩弹性大:1)3.61亿元收购湖南碧蓝环保科技股份有限公司100%股权,湖南碧蓝承诺2016-2019年净利润不低于3280、4198、5374、6879万元,复合增速28%,对应2016年PE仅11倍。2)碧蓝原股东承诺85%股权转让款扣缴个人所得税后在二级市场购买公司股票并锁定至业绩补偿期结束,目前已完成购买,买入均价21.48元。交易款高比例用于购买公司股票实现利益深度绑定。3)湖南长株潭为土壤重金属污染重灾区,土十条推广下碧蓝作为本土企业有望抓住机遇快速发展,存较大业绩弹性。

　　博微电力信息化业务稳定增长:1)电力企业需求度多样化增加下定制化软件需求提升,博微坐拥各级国网公司客户,凭借与公司电力设备监测业务的协同效应将实现定制化软件广泛销售。2)公司启动了基于移动互联网和云计算的配网APP项目,并成立环保信息化事业部,开拓环保信息化新市场,未来有望基于博微的软件技术构建环境监测大数据平台,实现进一步的业务协同。

　　盈利预测与估值:预计公司2016-2018年EPS0.52、0.63、0.82元,对应PE44、36、27倍,维持“增持”评级。

　　风险提示:传统业务持续下滑;环保业务拓展不及预期。   

　　浙江鼎力:机械军工行业

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波 日期：2016-12-26

　　核心推荐理由:

　　1、行业前景广阔,鼎力内外兼修。高空作业平台操作简单、能够显著降低人工成本、大幅提升高空作业安全性,近年来我国高空作业平台市场高速发展。目前我国高空作业平台保有量仅3 万台,与欧美国家差距较大,我们认为行业的高速增长仍将持续,我们预计至2020 年,我国高空作业平台保有量有望达到16 万台。

　　在国内市场快速成长的同时,浙江鼎力于2016 年1 月对意大利工程机械公司Magni 进行增资并持有其20%的股权。我们认为,浙江鼎力与Magni 合作可以提升公司技术研发水平、拓宽公司营销渠道、丰富产品线,助力公司挺进高端市场。

　　2、业绩亮眼,彰显鼎力龙头地位。2016 年前三季度,浙江鼎力实现营业收入4.97 亿元,同比增长41.61%;实现归属母公司股东净利润1.34 亿元,同比增长33.56%。销售毛利率达41.71%,销售净利率达26.91%,两项指标继续维持高位。浙江鼎力是我国首家高空作业平台上市公司,拥有六大系列80 多个规格的高空作业平台产品,是国内唯一能够为客户提供产品两年质保的高空作业平台企业,产品远销德、美、日等80 多个国家和地区。浙江鼎力相比于外资品牌而言具有价格优势和服务优势;相比于国内品牌而言具有质量、规模、技术、产品、服务等优势。我们认为,作为行业龙头,浙江鼎力将伴随市场的快速发展而迅速成长。

　　3、拟定增扩张产能,鼎力志在高端市场。2016 年8 月,浙江鼎力发布非公开股票发行预案,拟募集不超过11.1 亿元,投向大型智能高空作业平台建设项目与补充流动资金。此次募资意在进一步提高浙江鼎力大型智能高空作业平台的生产能力,优化产品结构,满足高端市场需求,进一步巩固和提升浙江鼎力在高空作业平台领域的优势地位。募投项目竣工后,浙江鼎力将拥有年产3200 台大型智能高空作业平台的能力,有望对自行走越野剪叉式高空作业平台、直臂式与曲臂式高空作业平台实现流水线生产。我们认为,项目建成后将有效提升公司大型智能高空作业平台生产能力,有效完善公司高空作业平台产品结构,满足客户的市场需求。

　　盈利预测和投资评级:我们预计未来三年EPS 分别为1.12 元/股、1.55 元/股和1.87 元/股。我们维持对浙江鼎力的“增持”评级。