周二机构一致最看好的5金股

　　龙泉股份:经营拐点确立,业绩改善动能强劲

　　公司简介: PCCP 主要应用在大型引水输水项目中。公司是PCCP 管道行业的龙头,未来持续受益于水利投资加码。此外,今年并表的高端金属管件龙头新峰管业在石化及核电领域发展前景广阔。

　　“十三五”期间主业向好,17 年可见业绩释放。预计“十三五”期间公司PCCP 业务累计可实现收入/订单超50 亿元,较“十二五”期间增长超40%,主要基于以下判断:1)与PCCP 需求相关的水利投资指标“十三五”期间同比增速均在30%以上;2)“难进易出”的行业特点,使竞争优势进一步向龙头倾斜。2015 年以来公布大额订单已超17 亿。预计至16 年年底可执行订单情况接近13 年年底水平。前三季度存货、预收款均创上市以来新高,预示前期巨额订单可在2017-2018 年业绩中兑现。

　　新峰管业提供业绩弹性:据业绩承诺,16-18 年须实现净利润达1.5 亿元,16 年预计亏损,意味着明后两年将有利润集中释放;业绩补偿约束力较强,补偿义务人须补偿承诺累计利润与实际值差额的3 倍。前期公告,新峰2016-2017 年跟踪石化及核电订单规模达8.5 亿。若订单全部落地,兑现业绩承诺应无压力。新峰管业高压临氢管件以及核电管件产品毛利率较高,15 年毛利率分别为60%和52%。前者受益于油品升级,需求短期有望爆发,结算周期1 年内,是承诺期主要利润来源;后者受益于“核电重启”及“核电走出去”,前景广阔,但结算周期约2 年,短期或难现利润。

　　多点布局,长期增长有信心:公司管廊产品已开始向淄博供货;无轧轨道板有望受益于高铁、轨交投资高增长;污泥射流干化技术兼具经济性与环保优势,前景广阔。PCCP 主业波动大,同业公司均出现转型或外延迹象,判断公司或有类似驱动。管理层对公司长期发展信心十足,16 年上半年全额认购三年期定增,价格17.2 元,现溢价50%左右;新一轮定增预计17 年完成,底价11.4 元,与现价接近,突显投资安全边际。

　　盈利预测与投资分析:PCCP 17/18 年业绩可兑现,水利投资持续增长提供中期保护。油品升级驱动金属管件业务短期利润快速增长;核电重启带动新峰管业长期发展。预计公司16-18 年EPS 为0.08 元、0.52 元和0.71元,三年复合增长率率为129%。现价对应2017 年动态市盈率为22x,为历史底部区间。采用分部估值法,给予目标价15 元。首次覆盖,买入评级。(光大证券)          

　　天沃科技:收购中机电力获商务部批复

　　盈利预测

　　我们预测2016-2018年公司营业收入22.5/89.3/103亿元,分别同比增长14.3%/297%/15.4%;归母净利润-53/375/439百万元;EPS分别为-0.072/0.51/0.59元,对应17/18年PE分别为20/18倍。

　　投资建议

　　我们认为公司重组及交割事宜进一步推进,预计中机电力明年可全年并表,未来有望成为国际一流的电力工程、新能源与清洁能源综合服务商;煤化工项目进展有转暖迹象,公司主业将迎回升;军工领域布局逐步完善,外延拓展有望持续进行。我们维持公司“买入”评级,调高目标价至12.5-14.0元。

　　风险提示

　　并购后业务整合的风险,煤化工行业需求继续下滑的风险(国金证券)           

　　中电广通:南海海域再遭威胁,“水下长城”构筑迫在眉睫

　　投资建议 “十三五”时期是我国“海洋强国”、“一带一路”战略贯彻的重要时期,我国海军将逐步从浅蓝走向深蓝。无论从国家政策层面出发,还是从经济发展、军事需求等角度考虑,船舶行业乃至整个海洋产业的前景都是极其广阔的。我们认为,按照北船集团“分板块上市”运作思路,中电广通极有可能被打造成为中国船舶重工集团新型信息化、数字化、量子化的综合性海洋信息及船舶电子信息平台。除了此次置入的水声系统信息传输领域资产,雷达、电子对抗、通信与导航、信息系统总体等电子信息领域相关资产在未来实现资本证券化也非常值得期待。目前来看,中电广通将成为中国船舶重工集团旗下一个极具成长弹性的整合平台。

　　公司当前股价为28.03元,若2017年完成剥离资产及增发,则总市值将达到112亿元,以2017年实现扣非后净利润0.62亿元计算,则公司股票现价对应180X17PE(摊薄后)。考虑到公司剥离后大量的在手现金,同时在北船集团的重要资产整合平台地位,未来存在大规模资产注入的预期,我们维持公司“买入”评级,目标价35元。(国金证券)          

　　勤上光电点评报告:收购领军性国际学校,奠定A股教育龙头地位

　　国际教育资产频频高效落地,A股国际学校落地第一股:收购爱迪是公司继10月收购英伦教育后在国际教育领域又一重要布局,再次验证公司高效执行能力。英伦教育的落地使得公司成为A股唯一一家收购落地国际学校资产的公司,而随着爱迪教育的收购将使得勤上一举跻身成为国内国际教育领军型企业,成为A股国际教育第一股。

　　爱迪教育是国内国际教育的领军型企业,收购完成有望进一步释放盈利能力:爱迪教育1997年进入中国,通过VIE机构控制境内的教育资产和办学业务,旗下拥有北京爱迪国际学校,属于国际教育高端品牌。目前爱迪能为中外籍学生提供全英文和双语两种模式授课的幼儿园、小学、初中、澳大利亚国际高中(WACE)、美国国际高中(ASE)、英国国际高中(A-LEVEL)和国际大学预科课程及英语培训课程,同时也是五大国际考试包括:IELTS、WACETEE、A-LEVEL、TOFEL、ACT的官方考点。爱迪帮助学生在中小学阶段夯实基础教育知识,高中毕业后直升美、英、加、澳、新等国5000多所大学,积累了丰富的办学经验以及对接了众多海外优质高校资源。目前双方已经签订排他协议,后续静待并购推进进入上市公司体内,而且我们认为后续随着VIE架构的拆除,有望大幅降低VIE架构下的诸多成本支出与费用,有望进一步提升与释放爱迪的盈利能力。

　　国际教育需求崛起量价齐升,勤上重磅布局依托高端品牌有望加速扩张:正如我们之前的报告中提到,目前公办国际学校政策收紧后国际学校的高速增长的需求只能通过民办学校去响应,留学人数高增长(2015年增速33%)与国际学校人均ARPU值不断走高突破12万,量价齐升背景下民办国际学校盈利释放,规模将加速扩张。以枫叶教育为例,从2012-2016财年收入复合增速为18.89%,归母净利润复合增速达到34.53%,充分体现收入规模的扩张以及量价齐升背景下盈利能力的增强。我们认为,国际学校凭借其优质的盈利能力依然是上市公司抢占的优质资产,优质品牌标的的稀缺或将进一步推高并购金额,勤上光电快速落地英伦教育与爱迪教育两大优质国际教育品牌,将充分利用品牌优势、上市公司背书优势、资本优势、良好口碑等快速扩张,从而带动勤上光电教育尤其是国际教育业务的成长性兑现,进一步奠定公司作为A股乃至国内教育第一股的地位。

　　盈利预测与估值:以对赌业绩相对保守完成假设下,假设英伦、小红帽、爱迪在2017年按相应比例并表,不考虑其余新增并购情况下,则预测2016-2018年实现归母净利润1.96、4.47、5.442亿元,预测2016-2018年实现EPS为0.13/0.30/0.36元/股,对应当前股价估值为73/32/26×PE。我们看好公司管理团队的高效落地能力,目前公司在教育领域布局已经跻身教育龙头行列,旗下标的内生增长动力强劲,而公司围绕“K12+3”的外延布局仍将持续推进。当前股价对应2017年为30倍左右,考虑后续旗下资产学位释放带来业绩的更加可观增长,业绩释放拉动估值稀释,同时前期市场担忧交易性层面风险已基本消除,维持强烈推荐评级。

　　风险提示:LED行业回暖缓慢、外延并购不达预期。(广证恒生)