加码水电疏浚业务

　　强烈推荐

　　非公开发行成功过会，预计7月前后完成再融资工作。2014年8月安徽水利发布再融资方案，计划募资不超过6.026亿元。历时近7 个月，公司非公开发行获得证监会批复，预计6月上旬能够拿到批文，7月前后完成再融资工作。水电业务持续加码，疏浚业务积极布局。公司继续加码水电业务，将利用募投资金对恒远水电进行增资，预计完成增资后公司持有恒远水电权益提高至73.26%，水电权益装机容量有望提高至20.03万KW，全部投入运营后预计贡献营业收入2.22亿元，营业利润1.16亿元。公司重金购置疏浚工程设备，积极布局港口疏浚、围海造田业务。公司具有港口和航道工程施工总承包贰级资质，借助大型疏浚设备的购置增强疏浚业务竞争力，预计疏浚业务将得到较快发展。

　　政策叠加多利共振，看好公司发展前景。公司受益于安徽国企改革、“引江济淮”、PPP和长江经济带。公司是安徽国企改革的标杆企业，是安徽建工旗下唯一上市平台，后续有望实现整体上市。“引江济淮”重大工程已获国务院批复，工程总投资预计300亿元，预计下半年项目实质性启动。安徽省住建厅和发改委推出了1861亿元的PPP示范项目，安徽建工是安徽PPP模式推荐企业。本次非公开发行完成后，公司资金实力大幅增强，有望推动工程业务、地产业务、水电业务加速增长，看好公司发展前景，维持2016 年公司业绩有望爆发增长的预判。

　　公司工程业务有望保持较快增长，地产业务和水电业务有望爆发，预计2015-2017年公司EPS分别为0.54元、0.98元和1.21元，对应2015年5月6日收盘价的PE分别为28.03倍、15.42倍和12.48倍。看好公司未来的发展空间，维持“强烈推荐”评级，目标价21.6 元。