【黄金个股】转型已有成效 影视巨头初现

　　买入

　　转型迫在眉睫

　　公司原实际控制人华力控股，核心高管已通过股权激励实现利益绑定。主业包括妙峰山、灵山、戒台寺、潭柘寺及景区周边酒店等配套。现金流较好，且能提供 1100-2300 万元的净利润。但由于以香客为主，营收及利润增长多年停滞，且景区经营权将在2019 年到期，转型迫在眉睫。

　　收购核心团队，迈入一线影视行列

　　2013 年底，公司收购摩天轮文化传媒公司，2014 年其参与投资和发行的《同桌的妳》和《心花路放》票房成绩 16.1 亿，完成净利润 4,276.86 万元，大幅超额完成业绩对赌。

　　2014 年公司拟发行 33 亿元左右，收购世纪伙伴、浙江星河、拉萨群像，并对艾美影院增资。定增过会后，实际控制人将从华力控股变为生命人寿，同时，旗下将汇集宋歌(及杜扬)、娄晓曦(及边晓军、张黎等)、王京花(及陈道明等艺人资源)、陈国富(及沈严、肖洋等)等优质团队。其中娄晓曦团队和王京花将持有上市公司股份。

　　预计未来将继续收购影视产业，并可能拓展产业链至上下游。

　　投资建议

　　叠加 4 大团队的保底业绩，公司 2015-2017 年保底业绩为 2.36、2.92、3.47 亿元，假设原有业务业绩 2500 万元左右，预计2015-2017 年公司将实现净利润至少 2.6、3.2、3.7 亿元以上。

　　公司完成定增后，股本扩充到 7.5931 亿股，摊薄后 EPS0.34、0.42、0.49 元(保守)，增发后公司市值 167 亿元。考虑到公司拥有的豪华团队，以及未来收购预期，对标一线传媒股、市值仍有较大空间，建议“买入”，目标价(增发前)40 元。