【黄金个股】攻守兼备的投资标的

　　增持

　　公司主营收入稳定

　　公司的主要营业收入来自“三桥一路”，这四块经营性资产每年的收入都有相关的协议作为保障，非常稳定，不会有太大的波动。稳定的收入将成为公司未来业绩增长的坚实基础。

　　财务费用将得到控制

　　公司的主要成本是财务费用，占比营业收入将近50%，主要是过去几个BOT 项目产生的融资成本所致。公司近年来通过一系列的手段降低财务费用压力，并取得明显成效。未来，公司的财务费用将呈现逐步下降的态势。

　　页岩气投资基金将带来巨大回报

　　页岩气投资基金短期来看收益不明显，但所投企业均是看中其未来的资本运作可能，如果预期实现，参股公司的资本运作将给公司带来巨大的投资回报。

　　股权投资保障主营外利润

　　公司拥有重庆银行6.33%和渝涪高速33%的股权，这两家参股公司均是业绩增长相对稳定且风险较低的公司，成为公司主营以外利润的重要保障。

　　不是国企，但享重庆国改红利

　　公司并非重庆国企，但主要竞争对手重庆高速集团则是国企，且是地方平台公司，未来改革几率较高。如果重庆高速的国企改革预期兑现，重庆路桥有参与其部分优质项目的可能，将进一步巩固公司目前稳定的收入来源。

　　投资建议

　　预计2014-2016 年EPS 分别为0.27 元、0.32 元、0.60元，未来三年增长稳健，给予公司2015 年34 倍估值，对应目标价11 元，给予“增持”评级。

　　风险提示

　　协议收款或未能及时兑现、投资标的出现不可控风险。