开源证券孙金钜：引导新股合理定价 科创板进一步发挥“试验田”功能

　　(记者孙越)6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》(下称“科创板八条”)。“科创板八条”提出，优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。随后，上交所在答记者问中表示，科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例。

　　开源证券副总裁、研究所所长孙金钜认为，此次优化新股发行定价机制，加大网下投资者报价约束，将进一步发挥科创板在资本市场改革中的“试验田”功能，有助于提高科创板新股定价的合理性。

　　他表示，科创板自成立以来，就对最高报价剔除比例这一影响询价定价的重要设置进行了持续优化。2021年9月，针对“不低于10%”的最高报价剔除比例下存在的“抱团压价”现象，科创板明确最高报价剔除比例调整为“不超过3%且不低于1%”。但由于实践中一般选择按1%实施，部分网下投资者采取“报高价、博入围”的策略，从而推高了新股定价水平。针对这些非理性报价行为，此次科创板将最高报价剔除比例调高至3%，有助于加大对网下投资者极端报价的约束力度，促进网下投资者理性报价，从而进一步优化新股发行秩序，提高新股定价的合理性和科学性。