长江证券：当前科创板配置性价比值得关注

　　长江证券表示，科创板开板至今已经超过3年，在不断尝试中，已经拓宽了中国注册制改革之路。展望今年，未来一段时间科创板的配置性价比值得关注：

　　1)盈利角度看，科创板盈利增速有望随着经济复苏开始快速上行。科创板在2021年6月开启的这一轮下降周期至今已经一年半，当前增速水平已经来到历史最低的30%附近。参考创业板经验，在创业板成立三年后的2012年，创业板盈利增速同样处于趋势下行阶段，并在2013年开启新一轮盈利上行周期。科创板有望在类似的时间窗口、类似的宏观环境，复制相似拐点，在2023年随着经济复苏开启新一轮盈利修复。

　　2)估值角度看，当前科创板估值水平已经来到过去3年的最低区间水平，配置性价比凸显。科创板的PE(TTM)水平已经来到40X附近，处于过去3年最低水平，下行空间有限，安全边际充足。考虑到科创板的增速水平或将出现趋势性改善，科创板的估值水平有望在盈利改善的刺激下回到历史估值的中位水平，届时科创板整体的盈利空间将逐渐打开，科创板也有望复刻2013年创业板的市场行情。

　　3)从行业分布角度看，当前科创板的重要组成行业或在今年享受到政策红利。科创板主要构成行业包括电子(32%)、医药(20%)、电新(15%)和计算机(10%)。其中，电子和计算机行业所代表的软硬件已经成为未来中国时间自主创新、打破海外技术封锁的重点行业，政策端或有所侧重；创新药、医疗器械以及新能源等同样是我国高新技术产业的重要组成，同样将在政策的扶持下实现快速发展。