【金融时评】首批入选标的明确 科创板做市商制度启航

　　10月31日，上海证券交易所信息显示，经中国证监会批准，首批科创板做市商正式开展科创板股票做市交易业务。

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　　据上交所官网，共14家做市商发布了50个做市交易股票公告，合计涉及42只科创板股票，其中22家为科创50成份股。

　　点评

　　做市商制度相较于竞价制度具有优势。1）做市商制度与我国目前普遍采用的竞价制度有所不同。目前我国证券期货交易，采用的都是竞价交易制度。这一制度下投资者把买卖指令传输到交易所，交易所的电脑主机根据时间优先、价格优先的原则，将买卖指令撮合成交，形成连续的成交价格，是指令驱动制度。做市商制度则是由做市商为投资者提供买卖双边报价进行对赌交易，通过报价的更新来引导成交价格发生变化，是报价驱动制度。2）做市商制度相较于竞价制度有两大优点。一是做市商制度的成交效率更高。竞价制度天然要求投资者对面必须有其他市场参与者作为对手方，这一制度在大宗交易或流动性不佳时容易产生缺乏购买者从而无法成交的现象。但做市商制度中，投资者可以直接与做市商进行交易，进而大幅缩短成交用时。二是做市商制度下的价格更加透明。竞价制度中，证券交易的最终价格的必须由成交形成，但做市商制度中，做市商必须事先报出买卖价格，投资人在看到报价后才能下达订单，因此股票价格相对更加显性透明。

　　做市商制度助力科创板，首批入选标的明确。1）科创板引入做市商制度至关重要。科创板由于投资者门槛较高因此活跃度不够充足，个股平均成交金额低于同期的主板和创业板，板块内部存在分化趋势。做市商制度的引入一方面可以带动增量资金，增加科创板股票的流动性提升市场活力；另一方面也可以发挥其价格发现与市场引导功能，降低非理性波动和“羊群效应”，提高市场稳定性。2）首批入选标的多为科创50成份股。首批42只做市标的中22家为科创50指数成份股，权重占比达到67%。从行业情况来看，新一代信息技术产业、生物产业和新材料产业公司数量较多，分别为18只、9只和8只。从业绩来看，截至10月30日18时，除了中芯国际，其余41家公司均已发布三季报，29家公司前三季度净利润实现增长，占比70.73%，其中，【普源精电(688337)、股吧】等6家公司净利润同比翻倍增长。