“泌尿生殖肿瘤第一股”亚虹医药开盘破发 跌幅一度超20%

　　继“创新药第一股”【百济神州(688235)、股吧】在科创板上市破发后，亚虹医药登录科创板成为“泌尿生殖肿瘤第一股”。1月7日，亚虹医药开盘破发，发行价格为22.98元/股，以每股20元的价格低开，开盘后一路下跌，跌幅一度超过20%。截至发稿，亚虹医药报18.60元/股，跌幅收窄至19.06%，总市值约106亿元。

　　公开资料显示，成立于2010年的【亚虹医药(688176)、股吧】是一家在肿瘤药研发赛道的细分公司，专注于泌尿生殖系统肿瘤及其它重大疾病领域的全球化创新药公司。

　　截至目前，亚虹医药核心产品均处于研发状态，尚未上市。招股书显示，该公司主要产品管线拥有9个产品、12个在研项目，而所有产品中只有APL-1202和APL-1702对应的3项研究已处于关键性或Ⅲ期临床试验阶段，其它项目大多数还处于研发的早期阶段。

　　其中，APL-1202是一款用于治疗非肌层浸润性膀胱癌(下称：NMIBC)的产品，并是全球第一个进入III期临床研究的口服、可逆的甲硫氨酸氨基肽酶II型(MetAP2)抑制剂。

　　亚虹医药的另一款APL-1702是集药物和器械为一体的光动力治疗产品，现已获批开展国际多中心III期临床试验。该产品主要用于治疗包括所有HPV病毒亚型感染所致的宫颈高级别鳞状上皮内病变(下称：HSIL)。

　　2018年至2020年，亚虹医药分别亏损5993.6万元、1.72亿元和2.47亿元；2021年前三季度该公司实现净亏损1.72亿元，2018年至2021年三季度末，累计亏损6.51亿元。

　　营运资金方面，亚虹医药于2018年至2020年经营活动产生的现金流净额分别为-5283.00万元、-8882.96万元以及-1.26亿元，现金流量持续为负并且亏损有扩大趋势。

　　据了解，亚虹医药的两款在研核心产品APL-1202与APL-1702的部分核心技术并非自主研发积累而得，而是购买得来。

　　具体来看，亚虹医药在2019年与挪威Photocur签订了《许可协议》，Photocur授予亚虹医药APL-1702相关专利技术、专有技术、产品商标等的独占许可，许可其在全球范围内对APL-1702进行开发、制造及商业化。

　　需要指出的是，当时Photocur已在全球完成APL-1702的多项I期和II期临床试验，而亚虹医药是在其获得全球专利权益授权的基础上，推进至国际多中心III期临床试验的光动力治疗药械组合产品。

　　上述协议中约定，亚虹医药将向Photocur支付首付款、研发里程碑款项、销售里程碑款项以及销售提成。其中，首付款500万美元、研发里程碑款项合计约7025万美元、销售里程碑款项合计约1.9亿美元。

　　而亚虹医药的另一款成品APL-1202也与美国约翰霍普金斯大学(下称：JHU)签订了《专利独占许可协议》。

　　该协议约定JHU将其拥有的“喹啉化合物作为血管新生、人类甲硫氨酰氨肽酶、以及SIRT1的抑制剂，以及治疗病症的方法”的美国专利和欧洲专利独占许可授予亚虹医药，许可其在在美国及欧洲地区使用、制造和销售相关产品等的权利。

　　根据双方的约定，在协议有效期内亚虹医药将向JHU支付许可费、年使用费和里程碑款项以及销售提成，其中许可费为1万美元，年使用费1万至1.5万美元不等(随时间递增)，里程碑款项合计约422万美元。

　　综上所述，亚虹医药购买上述两款核心产品的部分核心技术耗资将超过10亿元。这对尚未有营业收入、持续亏损的亚虹医药而言，压力不小。

　　亚虹医药也坦言称，发行人与JHU和Photocur分别签订了关于专利授权许可和药物引进开发的协议，相关合作条款涉及许可费、年使用费、里程碑付款及销售提成等多种约定，将对该公司未来的资金支出和盈利状况造成不确定影响。