4只科创50ETF上市首秀：46亿总成交明显分化，最高华夏与最低工银瑞信相差16亿，4位基金经理谈后市

　　开盘仅1分钟，四只科创50ETF产品总成交额就突破了5亿元，半日成交额达到32.62亿元。截至下午收盘，华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信基金旗下科创50ETF产品总成交额达到了45.55亿元。

　　最高成交华夏科创50ETF与最低成交工银瑞信科创50ETF成交额相差16亿元。这也意味着，作为ETF产品运行重要指标的流动性，在目前的四只科创50ETF中已出现了不同表现。

　　不过，单单依靠首日表现来判断不同科创50ETF未来成长空间未免有失偏颇，其在未来更长时间的运行更显重要。接下来，四只科创50ETF如何持续呵护流动性，保证投资者“买能买到、卖能卖掉”，也成为了更值得关注的课题。

　　四只科创50ETF交易量出现分化

　　11月16日，四只科创50ETF正式上市，很快便引来了资金追捧。

　　在上午的集合竞价阶段，资金大量涌入科创50ETF。其中，华夏科创50ETF成交金额突破3000万元，华泰柏瑞科创板ETF成交金额也达到2434万元，易方达科创板50ETF成交金额接近1500万元，工银瑞信科创ETF成交金额也接近1000万元。

　　在此阶段，四只科创50ETF的交易价格较开盘时的净值也出现了较为明显的上涨。截至9:25，华夏科创50ETF大涨8.13%，易方达科创板50ETF上涨4.93%，工银瑞信科创ETF和华泰柏瑞科创板ETF的也分别出现了3.96%、3.95%的涨幅。

　　而后，随着资金的追捧，开盘仅1分钟，华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信基金旗下科创50ETF产品总成交额就轻松突破5个亿。

　　截至上午收盘，四只科创50ETF成交额合计达到32.62亿元，并在交易层面已出现了较为明显的分化。其中华夏上证科创板50ETF成交额达14.57亿元，位列四只科创50ETF之首。华泰柏瑞、易方达、工银瑞信旗下科创板50ETF成交额分别达到7.52亿元、6.68亿元、3.85亿元。

　　到了下午收盘，四只科创50ETF总成交额达到45.55亿元。其中华夏上证科创板50ETF成交额达45.55亿元，涨幅1.81%，最新交易价格为1.465元，位列四只科创50ETF之首。易方达、华泰柏瑞、工银瑞信旗下科创板50ETF成交额分别达到10.06亿元、9.11亿元、5.19亿元，涨幅均为0.69%，最新交易价格分别为1.449元、1.452元、1.449元。

　　华夏科创50ETF与工银瑞信科创50ETF成交额相差16亿元。这也意味着，作为ETF产品运行重要指标的流动性，在目前的四只科创50ETF中已出现了不同表现。

　　未来如何提升流动性

　　流动性是科创板生态链最重要的一环。流动性更好意味着投资者在买卖时交易冲击成本会更低，进出更便利。哪只ETF投资人多、成交量大，说明这个产品获得市场共识概率较高，投资起来流动性也比较好。

　　不过，单单依靠首日表现来判断不同科创50ETF未来成长空间难免有失偏颇，其在未来更长时间的运行更显重要。接下来，四只科创50ETF如何持续呵护流动性，保证投资者“买能买到、卖能卖掉”，也成为了更值得关注的课题。

　　易方达科创50ETF基金经理成曦坦陈，公司将从三个方面来提高流动性：

　　“一是聘请券商作为流动性提供商，提供挂单、也会实时进行成交，保证大家‘买能买到、卖能卖掉’；二是引入交易性资金、维护成交活跃度；三是持续做好个人投资者的科普教育，个人投资者群体对整个生态也有基础性作用。”

　　除了持有人户数，做市商也是影响ETF流动性的重要因素。据了解，上述产品上市后，上交所会陆续公布科创50ETF的流动性服务商，这也值得期待。

　　对此，工银科创ETF基金经理赵栩也表示，将在流动性方面全力支持并匹配投资者的投资需求。“我们针对科创ETF已经与经验丰富的做市商建立了该产品的流动性服务商合作，能够匹配投资者对于科创ETF的投资交易等流动性需求。”

　　“一个大的趋势在于，科创板ETF未来的机构化比重会不断增加。”华北一位ETF产品基金经理表示。

　　对于后续科创50ETF能否吸引更多的资金流入，华泰柏瑞科创50ETF基金经理柳军的答案是“yes”。在他看来，投资者对4只科创板ETF的热情很高，最后也采取了比例配售的方式，很多投资者未能完全确认其认购的份额。同时，经过发行前大量的投资者教育和路演活动，很多投资者都认识到了投资于科技创新的重要性，科创板ETF降低了投资者参与科创板的门槛，因此未来它还将吸引一部分投资者买入。

　　看好科创板长期投资机会

　　从上述成交的数据来看，4只科创板ETF的上市确实引发了市场的关注。而对这四只产品的未来的发展，基金经理们也表示看好长期投资机会。

　　柳军认为，投资者无论是采取短期波段交易、风格轮动、长期持有分享科创领域红利、还是将其作为一类细分资产进行资产配置等策略，科创板ETF持仓透明、风格清晰、流动性强的特点都决定了它是非常合适的投资工具。

　　赵栩表示，科创板50指数今年以来取得了较好的收益，主要得益于其聚焦在科技创新领域以及科技周期主题下的市场行情。从基本面来看，科创板业绩持续改善，作为科创板的核心资产，科创板50指数的投资价值也得到较好的体现。展望未来，科技周期主题仍然是市场重要的发展方向，科创板50指数的核心资产的地位也不会改变，仍然是投资者参与科创板投资的优秀标的。

　　成曦则强调了科创50指数的含金量有望进一步提高。他指出，科创50指数以市值为核心筛选标准，且有新陈代谢机制，随着科创板上市公司的增加、核心个股竞争力的强化，指数含金量有望继续提升。

　　他也进一步解释，通过市值筛选科创股的重要性。“首先，市值是公司综合竞争力的集中体现，从现有科创类标的来看，市值越大的公司往往获取资源的能力往往也比较强，有利于综合竞争力的提升和巩固。其次，这些公司往往研发投入也越大，有益于未来的成长空间、业绩增长。最后，科技创新类投资具有较强的专业性，市值指标作为市场各类参与者“真金白银”的交易结果，也代表着市场对公司的认可度。”

　　不过仍然有不少投资者质疑现在是否是投资科创板的好时机。

　　对此，柳军指出，大家在评价科创板估值的时候，往往习惯于套用传统行业成熟公司的估值方法，即采用市盈率、市净率等指标来评价，但实际上这些指标对于科创板上市公司是几乎不适用的。

　　此外，柳军还认为，用传统的估值方法来对科创板企业进行估值是难言合理的，从投资的角度来讲应该更关注于技术本身，也就是一个企业的管理团队和核心技术人员的学术或者产业背景、所在行业的前景、企业在行业中的相对地位、企业关键核心技术研发成功的概率，以及研发成功后的市场空间。只要经过分析认为这个企业有很强的技术研发能力，并且研发成功后能够有很旺盛的下游需求，那么这个企业当前的财务指标就不具备太大的参考价值。

　　华夏科创50ETF基金经理荣膺也表示，对于科技股不能简单地用PE来判断估值。“科创板短期估值高低并非核心矛盾，中长期的成长性、赛道、空间才是关键。很多科技企业具有非线性成长、处于加速上升周期，估值随着盈利的爆发往往能迅速消化。”

　　12月指数又将面临调整

　　根据科创50成分指数建立调整机制，除样本公司发生退市、收购、合并分拆等情形外，会在每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日对样本股进行定期调整。

　　这也意味着，12月中旬科创50的成分股会再次进行调整。今年9月，科创50指数迎来首次调整，更换5只样本，优刻得、泽璟制药等5只证券调入指数，【新光光电(688011)、股吧】(688011,股吧)、热景生物(688068,股吧)等5只证券调出指数。而大家关注度比较高的中芯国际、寒武纪、沪硅产业等公司在上一次调整时并未纳入科创50指数中，而12月的调整是否会将这些公司纳入其中也值得期待。

　　对于科创板成分股有望纳入巨头产生的影响方面，成曦表示：“科创板50指数在加权方式方面，单一股权重上限最多是10%，当万一市值的公司进来，在指数中最多只能占10%，这种指数编制股则既保证大公司的快速纳入，使得权重占比较大，但又不至于整个指数被一直股票绑定。当有了更大市值公司，科创板50指数贬值还有另外一个条件，就是前五大成分股合计是40%，这样也约束了科创板50的相对分散度，不至于被巨头公司所左右，更多是反映整个科创板的趋势。

　　此外，也有业内人士表示科创50指数成分股的调整，把一些新上市满足条件的科创板优质企业纳入进来，一些市值小或流动性差，不再满足条件的，可能会被剔除出去。相比创业板指或沪深300指数，它的调整频率更高，也在一定程度上确保了科创50指数始终能够代表科创板核心资产。