打板族必看！深入分析价格笼子机制

　　从科创板2019年开板起，4小时竞价交易时段，价格笼子机制就有了。7月开板的新三板精选层是基准价的5%，8月启动的创业板注册制是基准价的2%，科创板也是2%。

　　那么什么是价格笼子机制？

　　所谓价格笼子机制，其实就是挂单申报价格范围。

　　无论是有还是无涨跌幅限制，买入申报价≤买入基准价的102%；卖出申报价≥卖出基准价的98%。

　　投资者原来为买入卖出方便，直接按涨停板买进、跌停板卖出的填单方法就行不通了。这点尤其注意。

　　举个常见例子，一只正常交投活跃的股票，有买五卖五。

　　买入是“限高买”，不允许随意挂高价哄抬。卖一是10.50，则10.50*102%=10.71，买入挂单，价格不能高于它。

　　卖出是“限低卖”，不允许随意挂低价。买一是9.50，则9.50*98%=9.31，卖出挂单，价格不能低于它。

　　深交所最新发布的《深圳证券交易所创业板交易特别规定》第2条第4款规定，超过有效竞价范围的限价申报不能即时参加竞价，暂存于交易主机；当价格波动使其进入有效竞价范围时，交易主机自动取出申报，参加竞价。简单来说，创业板委托超过2%，不是废单，而是给你存到系统里，等到股票走势波动到符合2%以内的价格范围了，再生效。

　　2019年3月上交所发布的《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》第16条第5款显示，本方最优价格申报进入交易主机时，集中申报簿中本方无申报的，申报自动撤销。对手方最优价格申报进入交易主机时，集中申报簿中对手方无申报的，申报自动撤销。也就是说，科创板对“价格笼子”的表述，是超过限价的报价单，委托算废单，直接无效。

　　深交所和上交所的价格笼子机制，到底哪个更好，其实很难讲。

　　科创板直接算废单，在快速拉升打直线的剧烈波动行情里，会出现报单频繁失败，最终使得买五卖五的成交不连续。

　　创业板暂存主机，解决了报单容易失败的问题，也满足了想要在某个价格附近买入，愿意溢价1%-2%来追高，防止错失交易机会的投资者的需求。

　　但创业板暂存主机，又引发了另外一个问题。有大资金可能利用这个机制来操控市场，比如在前期完成布局后，准备拉升阶段，提前在高位预埋伏买单，在+2%的区间的每个价位布局买单，按照规定，这样的委托单不能马上成交、而是暂存于交易主机。当股价拉升到某一个价位后，便唤醒了这些处于“休眠”状态的买单，从而触发“涡轮增压效应”，股价上一个台阶，又触发一波买单，从而再上一个台阶，引发一轮一轮的连续暴涨。而不明就里的普通散户，很有可能情绪化追涨，从而导致吃套。