种好科创力量的资本市场“试验田”

　　2019年6月13日，科创板正式开板。

　　一年过去，科创板上市公司数量从首批的25家增长至119家（截止6月12日），总市值突破万亿。更令投资者兴奋的是，包括中芯国际在内的一批明星科创企业正在“赶考”的路上。

　　春华秋实，这块中国资本市场深化改革的“试验田”，已然生机勃勃，转身成为金融资本助力中国科创力量焕新升级的“示范田”。

　　培育全民族的科技创新力，是改革开放驶入深水区后，驱动中国经济社会发展巨轮的强大引擎。庚子年以来，面对疫情的冲击，以新产业（300832）、新产品和新商业模式为代表的科创新动能逆风飞扬，电子商务、在线学习、远程问诊等线上经济既保障了民生，又实现了增长――科技创新，正带领着中国人民成功应对疫情考验，促使产业不断升级、结构加速优化。

　　其中，硬科技是核心动能。近年来，通过产业政策引领，民族企业在芯片、航空航天、生物技术、信息技术、人工智能、新材料、新能源、智能制造为主要内容的硬科技上持续深耕，诞生了一批初步具备核心技术的“种子”公司。它们中的一部分，甚至成为了中国实现新一轮技术创新的“关键先生”。

　　但“关键先生”们也有先天不足。先是短期市场需求往往不足，毕竟是硬科技，是基础技术。再是因为短期市场不够大，而前期研发投入又太大――两者之间形成了巨大的矛盾，导致资金紧张。然后，融资难。好在科创板的设立，正在逐步解决“关键先生”们融资难的问题。

　　何出此言？

　　其一，科创企业的早期投资多由风险资本促成的。而硬科技研发要开花结果，绝对不是立杆显影的；风险资本需要一个获利退出的窗口。科创板的制度设计中没有提出盈利要求，这便为早期参与的投资人提供了一个良好的退出窗口，这是对风险资本参与中国科创事业最实际的鼓励。

　　其二，科创企业有其自身的成长路径和发展规律，科创板制度设计大幅提升了A股上市条件的宽容度和适应性。同时，相关制度设计侧重于发挥市场自身的定价能力，向市场要效率。以向具备核心竞争力的高科技企业提供融资为目标，发挥市场功能来替投资者筛选优质标的。这便给予了二级市场投资者支持中国科技创新，分享科创未来红利新的机遇。

　　一言以蔽之，科创板成功利用其自身杠杆功能，既能撬动一级市场，亦能激发二级市场投资人对中国科创企业的投资兴趣。此举毫无疑问是解决“关键先生”融资难的治本良方。

　　当然，不论是“试验田”还是“示范田”，要播种、要耕耘，同样要防虫治害、防微杜渐。归根结底，科创企业是生长在人类科技树上的大小果实，但科技发展是有其自身客观规律的，不是每一颗果实都甘甜，也会有酸涩。研发失败了、新产品不受市场待见了、甚至还在摇篮中的技术就被新出现的后来者给打败了……这些风险都是实实在在的，不以科创板设立的初衷为转移。

　　换言之，科创板就是专门为高科技叠加高风险的科创企业而创设的，它承载着价值发现和价格发现的功能，但它的确不能够保证每一家科创企业都能够成为真正的“关键先生”，那也不是它的义务。它的诞生，应当是鼓励投资者更深入地去探求产业发展的方向和企业在未来的成长性，从而激励中国资本市场最终能够灌溉培育出比苹果、比特斯拉、比亚马逊更具备自我革新和自我颠覆能力的伟大企业来。

　　今年是科创板创设一周年，更是新中国资本市场创设三十周年。纵观三十年来资本市场走过的历程，改革是不变的主题。科创板也是中国资本市场深化改革的契机之一，我们衷心地希望它能越来越好；期盼着在资本市场的高效助力之下，中国科创力量变得越来越强。