卖卫生巾公司"做空"煤炭亏千万，做空风险大还是做多风险大，为什么做空风险大于做多

　　卖卫生巾公司"做空"煤炭亏千万，具体是怎么回事？

　　日前，上市公司豪悦护理的一则公告，震惊了2.5万股民！

　　10月12日晚，豪悦护理发布《关于子公司投资期货相关事项的说明》，称“截至2021年10月11日期货结算， 江苏豪悦实业有限公司的期货账户的资金投资共计1.531亿元，期货账户累计亏损(含浮亏)6934.15万元。"

　　豪悦护理解释称，鉴于公司新厂房前期对钢材等原材料需求较大，为间接对冲相关材料价格，公司管理层进行了期货对冲操作。但是，期货投资风险很大，收益极不确定。江苏豪悦的一家子公司，决定有序终止期货投资，而不是增加资金投资。在不增加期货仓位的情况下，公司将做出审慎的决定，借此机会做出减仓并关闭该头寸，并尽快终止在期货的业务。未来，公司仍将把主要精力投入到主营业务经营上。

　　公告显示，截至10月11日，子公司江苏豪悦期货账户仍持有焦炭2201 合同310手，浮动亏损2416.32万元；焦煤2111合同10手，浮动亏损50.19万元；焦煤2201合同579手，浮动亏损2882.73万元；期货账户累计亏损(含浮动亏损)6934.15万元。

　　2021年，公司在期货，累计投资1.531亿元，占公司2020年经审计净资产的5.49%。累计亏损(含浮动亏损)6934.15万元，占公司2020年度经审计净利润的11.52%。

　　12日晚间，黑色系再度上涨，动力煤期货主合约大幅上涨，一度上涨近10%，继续刷历史新高。看这个样子，感觉自己亏的钱多了。

　　受市场供应紧张影响，今年炼焦煤、焦炭等上游原材料价格飙升。数据显示，豪悦，江苏投资的焦炭2201合约从1月份开始就一波三折，涨幅的价格达到了57%。炼焦煤2111合同和炼焦煤2201合同的价格自年初以来翻了一番。

　　江苏豪悦搞错了方向，“做空”亏了钱。

　　在股市中，无论是做空还是做多都有一定风险，那么，做空风险大还是做多风险大?

　　就股市和期货而言，正常情况下，做空的风险始终高于做多，因为做多，最高价跌到零，整体损失有限；而做空，价格可能会无限上涨，所以原则上，风险是无限的。

　　为什么做空风险大于做多？

　　1.当人们失去理智时，价格的涨幅是无法预测的，没有人知道泡沫会吹得多大。什么时候破的？如果是在泡沫初期做空会死得很惨。

　　2.泡沫有自我强化的趋势。例如，1995年至2001年美互联网科技泡沫期间，当时美最大的对冲基金Tiger  Fund坚持不买高估值科技股，导致大量投资者撤资，最终被迫清算。索罗斯量子基金起初用2亿美元投资做空科技股，但损失了6亿美元。最后被迫转为多头，买入科技股。结果，在高位接管几个月后，泡沫破裂，市场发生了变化。据说量子基金损失了近50亿美元。

　　投资者的非理性会影响甚至扭曲基金经理的投资策略。当泡沫膨胀时，做空就像坐在方向盘上，风险非常高。

　　相比之下，做多的确定性更强，尤其是在市场崩盘后，底部通常由价值投资者买入。而不是预测底部，他们只在股价明显低于股票内在价值时逆势买入，跌得越多买得越多，不在乎短期被套。这样的投资只会损失时间和空间。

　　3.由于人类经济长期向上发展，优质公司业绩长期增长，股价必然长期上涨，只有长期的做多才能分享民族工业企业的发展红利。

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