A股重返3400点，2020年市场都有哪些事儿及2021年行情专业人士怎么看

　　12月30日在12月份也是2020年将要收官的时候，A股重返3400点。另外就是创业板指、深证成指都是创出了5年内的新高。是非常值得关注的。

　　资金抱团，这是最近几年讨论最多的话题之一。实际上，从全球股市的运行情况分析，都似乎存在着资金抱团的问题。例如，有着全世界最成熟市场之称的美股市场，在过去十年的长期牛市背后，领涨市场的还是那些熟悉的身影，部分家喻户晓的少数头部企业成为了美股长期牛市的重要推动力量，但与之相比，不少美股上市公司却远远跑输同期的美股指数，不少上市公司股票最终沦为价格不断边缘化的结局。

　　最近几年时间，A股市场正实施轰轰烈烈的注册制改革。在注册制深入推进的背景下，近年来新发基金越来越多，但从公募乃至私募基金认可的标的来看，几乎离不开部分家喻户晓的头部企业。由此一来，却形成了一个不断循环的现象，即新发基金完成募资后，资金更愿意到头部企业之中，最终导致资金抱团的现象越来越明显。

　　一方面是注册制的深入推进，另一方面是新发基金规模的持续壮大，这些因素却进一步加快了资金抱团的局面。

　　纵观A股市场的上市公司情况，虽然近年来市场容量在不断攀升，但具有持续盈利能力，且护城河较宽的上市公司，却为数不多。由此一来，对市场资金来说，却更愿意倾向于头部企业的投资之中。换一种角度思考，只要头部企业的持续盈利能力较强，且本身的护城河优势较大，那么市场资金不会轻易改变原来的资产配置计划，资金抱团的局面也不会轻易瓦解。

　　不过，在股票市场中，基本上不会出现永远只涨不跌的上市公司股票。即使是多优秀的企业，也会出现短暂休整的过程。与此同时，即使是多乐观的基金机构，都会对上市公司的估值定价有一个心理承受的标准，一旦股票的估值定价远远超过了基金机构自身承受范围的上限水平，那么卖出的意愿也会明显提升。

　　对当下的A股市场，资金抱团现象的持续存在，归根到底与几方面因素有着密不可分的联系性。

　　其中，注册制改革引发越来越多的资金聚集到头部企业之中，A股市场也加快往美股化的趋势靠拢。

　　再者，在全球流动性充裕的背景下，市场资金的风险承受能力明显改变，对以往的估值体系有着更深层次的认知，且有更多的资金愿意用更高的估值溢价来买单。

　　此外，无论是老基金还是新发基金，都几乎形成了一套固定的思维逻辑，越来越多的机构投资者偏爱于头部企业，当新增资金到来之际，钱又跑到了部分头部企业之中，由此给予了部分头部企业带来了源源不断的增量资金补充，不断延续股价的强势。

　　A股重返3400点，A股市场作为全球最注重的新兴市场，发展的优势与弊端并存。但是，A股市场本身也是市场流动性很强的股票市场，当市场资金形成了抱团的合力，那么资金抱团对股价的撬动影响也会成倍提升。不过，从全世界成熟市场的表现来看，资金抱团似乎成为一种市场的共识，市场资金对优质资产的认可度也在不断提升，除非市场环境发生了恶化以及上市公司本身的基本面发生了实质性的恶化现象，否则在短时间内这一种抱团局面似乎很难发生变化。

　　回顾最近几年各大券商策略对来年市场的预测，西南证券策略团队是业内少数能连续“踏准节奏”的案例。

　　例如在2018年底，市场一片悲观，西南证券策略团队发布观点称，2019年A股有望否极泰来，沪指有望达到3200点;在2019年末，市场情绪亢奋之际，西南证券策略团队却冷静地预计，2020年沪指运行节奏有望先破后立、不破不立，看好医药、必选消费品、可选消费品中的奢侈品。

　　回顾即将过去的2020年，A股市场走出了一轮各板块运行节奏分化明显的结构性牛市。在成长、周期板块分别“主演”了上、下半年行情大戏后，年末这段时间，市场的各个板块仿佛陷入了高潮过后“戏份不足”的沉寂。

　　站在这样一个“十字路口”，A股究竟会何去何从?日前西南证券首席策略分析师朱斌。相比去年同期他对跨年行情的谨慎，展望2021年市场，现在他表达的更多的是一种乐观的预期。

　　明年大盘有望进军4000点

　　经济复苏延续，年底行情渐入佳境，市场有望进军4000点。请问如果今年底大盘就达到4000点的话，明年市场还有多少空间?报告里的4000点是对明年沪指的展望。

　　当前经济延续复苏态势，海外流动性维持宽松不变，国内通胀小幅回落，这种经济复苏的最佳态势应该能够持续到明年年中，在这段时期里，周期股和成长股都有表现机会，指数也有望更上台阶。

　　预计这轮大牛市的高点就是4000点左右。这轮牛市强度跟以往牛市类似，而韧性更胜以往牛市。因为当前A股已经有4100多家上市公司，比前两次牛市多很多。2017年6124点时，A股只有1400多家上市公司，2015年5178点时，当时上市公司数量是2700多家。当年两次高点，A股的市值不过30多万亿，40多万亿，但是现在A股市值已经超过77万亿，如果按照市值计算，当前的A股其实早就超过1万点了。