嘉盛集团:1月非农预备

　　1月非农报告将于明天8:30 ET(13:30 GMT)发布，在上个月就业劲增29.2万之后，主流预期1月整体就业增长19.2万人次。我报告中的非农就业预测甚至还要低于预期，领先指标显示1月新增非农就业16万人次。

　　历史上来看，模型预测具有其可信度，与2001年以来未修正非农数值的相关性系数为0.90(1为100%相关)。跟以前一样，读者需留意过往成绩并不必然代表未来表现。

　　来源： Bureau of Labor Statistics, FOREX.com

　　与上月相比，本月大部分非农领先指标全面大幅下降。长期以来美国劳动力市场力量的源泉：ISM制造业就业指标本月大跌整4个点，报于52.1%，而ISM制造业PMI就业分项指标则于收缩区域内进一步下探，报于45.9。ADP就业报告(自上月25.7万降至20.5万)和初请失业救济人数(调查当周自26.7万增至29.4万)的双双失利更是令美国就业形势雪上加霜。

　　交易影响

　　美联储12月出手加息，此后，很多分析家预测这将标志着长期加息周期的启动。但七周时间过去了，市场预期出现强烈变化。CME美联储观察工具显示，截至写文时联邦基金期货交易员计入的2016年加息概率仅为38.0%，如届时非农不及预期，或导致加息概率(进而影响美元)进一步下滑。

　　下图为本月三种非农情境及可能导致的市场反应分析：

　　新增非农就业

　　美元可能反应

　　股市可能反应

　　< 200k　　看跌 　略看涨

　　200k-225k　　中性 　中性

　　> 250k　　略看涨 　略看跌

　　跟以往一样，除整体就业数量，交易员还需监控就业质量的变化。从这个角度来看，平均小时薪资变化数据重要性不亚于整体就业数据，尤其目前很多美联储投票委员正在等待加息前通胀信号的出现。12月就业报告显示薪资增长月率持平，不管就业整体数据如何，美元多头都希望看到薪资重回增长态势以确认非农强劲。

　　历史上来看，美元/日元对就业数据的反应最为忠实，因此对非农结果持强烈倾向的交易员或考虑交易美日货币对。

　　尽管此类模型会产生一个客观的、以数据为基础的非农预测值，但读者还需注意：众所周知，美国劳动力市场通常很难预测，因此不能过度依赖预测值。跟以往一样，明天的数据可能大幅低于/高于我的模型预测，因此，设置止点和恰当的风险管理以防万一绝对是有必要的。同样请注意，在瞬息万变的外汇市场中，设置或有 定单并不能必然限制您的损失。