龙讯财经:金价暴跌之三问

　　 null null 　　本周一亚市盘初，国际现货黄金在无任何征兆的情况下突然跳水，瞬间跌幅达60美元之巨，刷新五年来新低。COMEX黄金期货8月合约价格在短短一个月间下跌超过10%。眼下，美联储加息预期愈发清晰，希腊债务问题缓解，这都令美元上演王者归来，延续强势格局，从基本面来看黄金自然弱势难改。然而细细思量，黄金近期的走势却也耐人寻味，市场有很多地方没有按常理出牌：

　　其一，往常出现危机的时候会出现美元与黄金同涨的现象。而此次希腊债务违约事件，黄金为什么没有上涨呢？黄金难道失去了避险的功能吗？笔者认为黄金并没有失去其避险功能，而以往风险事件中美元和黄金同涨同跌的现象也要具体分析。首先，当美元和黄金的基本面差异不大时，对于投资者来说，选择美元或者黄金避险是没有太大差异的，但是在当前的环境下，世界主要经济体都在放宽流动性，相对的市场对于美国加息的预期却越来越强，美元强势的概率大大增加。这时候，美元和黄金的差异就体现出来了，同样是为了避险，投资者当然更愿意选择表现更强劲的品种，更何况在美元走强的背景下选择黄金避险会被挤出部分收益，降低避险效果。

　　其二，希腊债务问题得到暂时缓解，欧元为什么没有涨？希腊债务违约导致市场对希腊退出欧元区的担忧加剧，美元走强导致大宗商品承压，拥有很强金融属性的黄金更是深受其害。现在能够解决希腊问题的方式就是债务减免，可是德国方面宣称减免债务有违欧盟条约，因此这一解决方案已不可行。笔者认为继续救助希腊只是延缓债务违约的权宜之计，这非但没有支撑欧元，反而为美国加息创造了良好的外部环境，因此后期美元走强的概率大。

　　其三，中国公布黄金储备，黄金为什么不为所动？笔者认为主要有两种考虑，首先，最近国内股市大幅下挫，政府通过公布黄金储备的方式，向市场传达国内金融市场相对稳定的信息，从而起到稳定股市的作用；其次，中国希望通过向外界公布其黄金储备的方式，坚定市场对于人民币币值稳定的信心，从而达到让国际货币基金将人民币纳入特别提款权一揽子货币的目的，为人民币的国际化铺平道路。那么问题来了，中国增持了这么多黄金，黄金价格为什么还会无视这一重大利好，仍然下挫。笔者认为，首先，虽然中国多年没有公布黄金储备，但是市场早已预期中国的黄金储备正在持续增加，预期的量大概在3000吨左右，从公布的数据来看，远远小于预期，这非但没有支撑黄金，反而起了反作用。

　　综上所述，当前黄金虽然基本面偏空，但还不至于被一棍子打死，只是各方面因素一起涌现加剧了黄金的下跌速度。随着市场对这些利空因素的消化，黄金价格短线有望被小幅修复。但预计在美元走强的大背景下，黄金的弱势是不会改变的。黄金价格后期仍有望跌破1050美元/盎司。