QE大招靴子落地欧元倒霉遇挑战

　　作者 外汇通

　　基本面：

　　周四(1月22日)在万众瞩目之下，欧洲央行[微博]行长德拉基终于不负重望推出qe终极武器对抗通缩，对此市场期盼已久。德拉基宣布推出qe，每月采购600亿欧元资产，持续到2016年9月。受此影响，市场偏好情绪急剧攀升。在欢欣鼓舞的乐观情绪下，股市方面，欧美股市纷纷收高，其中美国股市收高并创两周来最大涨幅，欧洲股市飙升创七年新高；债市方面，欧债收益率跌至历史新低，美债收益率也下滑；现货金升穿1300美元；不过欧元兑美元惨遭抛售，日内跌幅超300点，再创十一年新低。

　　“超级马里奥”果然不如众望，欧银推出史无前例的大规模购债计划，向步履蹒跚的欧元区经济注入逾1万亿欧元，欧元/美元周四重挫至逾11年低点，欧股、欧债、黄金等资产则应声上扬。尽管欧银qe“千呼万唤始出来”，但这也正式宣告2015年全球货币战已经打响。

　　丹麦、土耳其、印度、加拿大和秘鲁的央行过去一周纷纷意外降息。瑞士央行(snb)出人意料取消瑞郎上限并下调存款利率，震撼了金融市场。

　　欧洲央行(ecb)拖延了太久才启动量化宽松政策，但其迟来的行动仍是十分可喜的。周四，马里奥？?德拉吉(mario draghi)宣布欧洲央行将每月购买600亿欧元的欧元区债券，可能持续至2016年底，以掐灭通缩的早期迹象。

　　要达到市场过去一年来不断增强的关于货币刺激的预期，德拉吉面临着严峻的挑战。周四的初步市场反应显示，他没有让人失望。截稿之际，欧元兑其他主要货币显著走弱。

　　毫无疑问，德拉吉需要采取行动。近期增长和基础通胀率一直疲弱，提供了有关欧元区需求不振的明确证据。

　　此外，欧洲央行将实施直接货币交易(omt)计划，该计划将完全采取风险共担的方式，欧洲央行不会放弃风险共担的原则。

　　德拉吉指出，欧元区经济前景有下行风险，但当前经济的下行风险已经减弱，金融系统给企业的贷款仍然疲软，未来几个月欧元区通胀水平将非常低，可能为负，预计通胀率将在2015年晚些时候逐步上升。他认为，欧洲央行的货币政策非常宽松，能为欧元区经济增长打下基础，但有利于经济增长的财政改革是重要的，实施结构性改革将取决于成员国政府。

　　欧洲央行公布的qe规模超过市场预期，此前，据道琼斯通讯社报道，欧洲央行执行委员会提出的qe草案为每个月购买约500亿欧元债券，总规模为5000亿-7000亿欧元。

　　高盛集团预计，欧洲央行宣布qe计划，意味着在接下来较长一段时间内该行将不会再有新的刺激政策。

　　欧洲央行22日还宣布，维持主要再融资利率0.05%不变，维持隔夜存款利率-0.2%不变，维持隔夜贷款利率0.30%不变，均符合预期。

　　尽管如此，多位经济学家认为，欧版qe可以为欧元区改革赢得喘息时间，但并不能从根本上解决欧元区的积弊，若成员国忽视经济和结构性改革，欧元区未来仍存在分崩离析的风险。

　　前德国央行行长韦伯认为：“欧元区如何存续下去的问题将一直存在，问题应归责于各国政府疏于改革，而不是欧洲央行的行动力度不够。意大利、希腊、西班牙、爱尔兰、葡萄牙的改革是不到位的，欧洲央行的量化宽松政策只能修补一部分的问题，而央行做得越多，政府就有动力做得越少。利用欧洲央行廉价的政策无法掩盖欧元区内部深层的经济和政治裂痕，若欧元区各国不进行结构性改革以促进经济长期增长，欧元区有可能解体。”

　　在购债组成上，欧洲央行将会购买成员国、机构、欧洲机构在二级市场发行的投资级证券。欧洲央行的购债将基于各国央行在欧洲央行的出资比率。在风险承担上，欧洲央行风险共担的债券有20%。

　　据悉，欧洲央行购买的债券必须由欧元区实体发行。包括在欧元区内注册的国际机构债券、以及欧元区内注册的超级跨国组织发行的债券。央行购买成员国国债的比例分配上限为25%。每只债券的购买不超过发行总规模的25%，购买同一发行者的总规模上限为33%。

　　风险分担方面，欧洲央行管委会决定，欧洲机构债适用于风险分担(欧洲机构债占资产购买的12%，将由欧元区各国央行购买)。欧元区各国央行购买的其他资产不会参与风险分担。欧央行的资产购买份额为8%。这意味着，欧洲央行风险共担的债券共有20%。

　　此外，欧洲央行还对tltro的定价做出调整，下调10个基点，这相当于额外刺激，进一步降低银行融资成本。

　　上述举措对银行资产负债表的具体影响尚不清楚，但欧洲央行阐述了明确的立场：将扩大资产负债表。

　　瑞银外汇策略师beat siegenthaler评论，欧洲央行qe的规模超过了大部分人的预期，而且对欧元可能存在一些延迟的负面影响。一旦市场认识到欧央行qe的影响，欧元还要再跌。

　　法国农业信贷策略师manuel oliveri表示，由于欧洲央行的措施可能会提升通胀预期，欧元兑美元或将向上回调。如果市场认为欧洲央行已经达到其宽松政策的尽头，那么交易员们很可能会获利回吐。仍然预计欧元/美元到3月底会达到1.1;在考虑重新做空之前，建议先等欧元向上回调。

　　技术面：

　　从技术上来看，

　　美元指数昨天再创新高，收盘在94.00之上，意味着美元强势的走势还将延续。5、10.20日均线系统继续保持多头排列，为汇价的上涨提供较强的支持。只要美元指数回调不跌破93.30的支持，上涨的目标将会指向94.75甚至95.40。今天美元指数上涨的阻力在94.70—94.75，短线重要阻力在94.95—95.00。美元指数今天回调的支持在94.00—94.05，短线重要支持在93.60—93.65.欧元/美元昨天反弹受阻在1.1650之下，又重新开始大幅下跌下跌，并跌破前期下跌的低点1.1460，意味着汇价反弹后还将会继续下跌。欧元/美元今天反弹的阻力在1.1390—1.1400，短线重要阻力在1.1450—1.1460。下方的支持在1.1320—1.1330，短线重要支持在1.1270—1.1280。

　　美元指数：可以在94.75----93.65的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。

　　欧元/美元：可以在1.1460--1.1270的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。

　　英镑/美元：可以在1.5080---1.4940的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。

　　美元/瑞郎：可以在0.8800----0.8060的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。

　　美元/日元：可以在118.90----117.60的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。

　　澳元/美元：可以在0.8070----0.7950的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。

　　美元/加元：可以在1.2455----1.2315的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。