利率和通胀，黄金更“偏爱”谁？

　　 利率和通胀将在未来进一步走高，而知名基金经理在11个ETF组合中，却唯独未见黄金的身影。

　　黄金不是对冲通胀风险吗？为什么把黄金遗忘了。这种说法认为，黄金价格和通胀形势紧密相连。或许从更长远来看，上述说法是成立的，但时间周期要拉长到两千年。如果从现在的数据来看，黄金走势和收益率关系更为密切。

　　当利率与损益平衡通货膨胀率相比时，才变得真实。损益平衡通货膨胀率是指相关期限的常规国债收益率和美国通膨保值债券(TIPS)对比所暗示的通胀率。所以，通胀和黄金的关系只是间接的，而不是直接。

　　当消费者物价指数(CPI)升值超过损益平衡通货膨胀率时，最好的方法是购买美国通膨保值债券(TIPS)，而不是普通国债债券。

　　如果名义国债收益率上升速度快于损益平衡通货膨胀率，那么实际收益率将会上升。历史数据显示，此种情况下，黄金倾向于下跌。

　　另一方面，当公债利率低于损益平衡通货膨胀率，实际利率就是下跌的，黄金在这种情况下倾向于上涨。

　　2012年9月，当实际利率下降时，黄金被推高。不过这一情况因实际利率的飙升而出现反转，自2013年6月以后，黄金价格下跌了600美元。