黄金的春天将逝追多需谨慎，展望年度前景抢占盈利先机

　　 2017年初，黄金演绎了一场华丽的开局，攀升了8.9％，甚至收复了美国大选后的跌幅，隔夜跳涨至1251美元/盎司；这对黄金多头来说似乎是一个好消息；但根据历年数据分析，黄金的牛市即将过去，颓势可能将在3月底之前开始，直至5月到达低谷，直至8月份金价才能收复跌幅；当前追多黄金有风险。

　　金价在春天苏醒

　　黄金在第一季度的光明前景已经是可以预见的了，正如花朵在雪融后初绽，又如春天的土拨鼠纷纷钻出地面。

　　但在过去四年中，涨势维持整个年度的只有一次，那就是在2016年。这表明今年黄金涨势可能已经接近尾声。

　　黄金价格表现出明显的季节性，主要在11月初至2月中旬受到提振；在这一时段中印度排灯节、圣诞节和农历新年刺激了印度、美国和中国的珠宝需求；这些国家总共占到世界黄金饰品消费量的三分之二以上。

　　据来自世界黄金协会的过去七年的平均数据，我们可以看到一个清晰的画面：珠宝买家在第四季度大幅增加他们的采购，ETF和基金在同一时段调整他们的头寸，以匹配不断上升的需求。

　　购买力5月陷入低谷

　　只有投资基金会在一年中的第二个季度提升他们的黄金购买量。

　　资料来源：世界黄金协会

　　(注：显示季度平均需求差异。基于七年平均值。仅显示主要波动部分和总数。*官方机构=中央银行和其他机构。)

　　来自消费者购买随后下降，但市场的其余参与者继续在金价的潮流间冲浪，在三月底之前的三个月内，将需求推升至季度平均水平1,103吨之上，超出平均水平约25吨。到4月初时，几乎整个黄金市场的购买力都很弱，导致总采购量比平均水平低23吨。

　　第二季度的颓势将在3月底之前开始。如果在1月初购买黄金，在1个月后卖出，在过去10年中，这样做的平均回报率为4.2％。二月份交易的收益率为2.3％，但3月份平均跌幅为1.5％，黄金淡季从此开始，直至8月份金价才能收复跌幅。

　　黄金的淡季

　　然而，更长时间持有黄金的策略也并不怎么管用。3月和6月之间的金价疲软，往往会给投资头寸挖坑，使投资者其很难在不止损的情况下熬到金价重新回升。

　　(资料来源：彭博)

　　追多黄金有风险

　　对于在去年年底做多黄金的投资者，恭喜你：你将享受几个月的黄金牛市。

　　(不同时期投资黄金的平均收益率)

　　那些试图加入做多队伍的人应该注意，美联储可能在今年加息三次的前景并未消失，五月加息的几率高达50％，前路暗藏下行风险。