疫情严重 国内铜价上下两难

　　1、LME库存连续小幅增加到9.5万吨，注销仓单增至3万吨，周二欧洲库存增加，现货贴水扩大到22美元。欧盟实施新的对俄制裁暂未包含有色金属，但外汇支付及物流冻结必然造成俄出口受阻，偏多支撑不变。

　　2、上周沪铜库存小减，疫情造成物流受阻，进出两难。随着上海进入全面封城，以及疫情溢出，周边主要铜加工地区管控趋严，下游原料供应短缺，终端需求亦弱，上海现货报价的代表性减弱，本周或缺乏主动性，跟随外盘波动。上周疫情管控结束的广东地区现货升水开始回升，消费逐步正常化，华东则短期偏弱中期消费快速反弹的预期不变。

　　3、智利2月铜产量40万吨，同比下降7.5%，这是连续两个月产量同比大降。智利未报告减产原因，可能是老矿品位下降、疫情导致长时间低比率运营效率下降以及干旱缺水等原因，无论如何这值得引起警觉。

　　4、英国对俄罗斯商品征收35%额外关税，受此影响LME宣布将不接受3月25日以后进口到英国的金属。不过由于目前LME在英国的仓库基本没有库存，故无实际影响。但要关注随着制裁扩大化，未来俄罗斯金属进口及交易受阻风险。

　　机构观点：欧美经济内生动力仍强，制裁可能加码，高通胀及俄出口干扰预期加剧，大宗商品整体情绪利多。现货因疫情严重供需两弱，但疫情后消费快速反弹及更强稳增长措施的信心不变，短线略有压力，支撑上移到72000。