全球经济持续复苏 矿端不稳定因素仍存 6月铜价仍存支撑

　　自4月铜价上涨以来，5月铜价再创新高，5月10日沪铜期货主力合约最高触及78470元/吨，刷新记录高位。LME三个月期铜突破2011年创下的10747.5美元的纪录高位，至10440美元。

　　数据库显示，SMM1#电解铜现货均价在5月10日达到年后高点，每吨76900元，较年初涨幅超30%。

　　5月中下旬铜价有所回落，但整体仍运行在71000上面，下游整体成交表现一般，贸易商遵循一贯“买涨不买跌”的传统，大都按需采购，部分冶炼厂停工检修。

　　宏观方面，国家出手对大宗商品价格进行调控，对大宗商品价格上涨有所抑制。白宫发布了拜登总统任内第一份预算提案，呼吁通过提高税收来大幅增加开支，向国会申请联邦政府在今年10月开启的2022财年中支出6万亿美元，并到2031年将总支出增加至8.2万亿美元，2022财年赤字占GDP比重约7.8%;预计2022年美国GDP实际增长4.3%，预估2022财年债务占GDP比重为111.8%;预算方案中有6亿美元用于电动汽车和充电站。

　　预算方案预测未来数年的通胀在2%左右。美国失业金领取人数连续五周下降，经济数据向好。

　　自春节回来后洋山铜溢价则在进口窗口持续关闭的状态中一路下滑，至今仓单和提单双双创下历史新低，且未见底部。短期的市场表现背后反映的是我国对于进口铜尤其是注册铜的依赖度进一步降低。国内冶炼厂更多的产能释放后带来国产电解铜供应增加，在铜需求增速放缓的大背景下，进口铜市场份额将会被国产铜进一步侵吞。

　　今年1-4月在国内冶炼产能扩张的背景下，加之粗铜供应的相对宽裕，国内冶炼厂精铜产量居于高位。而铜消费恢复情况却和弱于预期，下游采购电解铜的积极性受高铜价抑制，外加再生铜对精铜消费的挤占，进口比价打开难度加大。

　　根据最新消息，由于马来西亚近期新增确诊病例持续突破新高，为更好防控疫情，马来西亚首相办公室周五晚发表文告宣布，国家安全理事会决定从6月1日起至6月14日，实行第一阶段经济和社交领域全面封锁，经济领域和社交活动将会完全关闭。只有国安会批准的关键领域获准运作，为期14天。

　　据了解，马来西亚的的再生铜拆解加工厂暂停开工14天。虽港口运作正常，但物流只可运输生活、医疗等必需品，略不同于去年，此期间，再生铜的出口或将减少。目前我国每月从马来西亚进口约3万吨再生铜，粗略估计暂停开工14天约影响1.5万吨对中国的出口量，占我国总体再生铜进口的1/10左右，将在我国6月末-7月进口中体现，但进口商可从其他地区加大再生铜原料补充，若马来西亚只是短期停工封锁，估计对我国再生铜进口影响依然不大。

　　矿端方面，必和必拓在智利的Spence和Escondida矿自5月27日开始罢工，何时结束仍未知，Escondida矿是全球最大的铜矿，此次罢工对产量的影响仍待进一步调查。全球最大铜生产国智利冰川法案以及对铜矿拟征收的加税法案也令各大矿企承压，虽短期内不会对产量有所影响，但由于政治的不稳定性，或导致新投资推迟。秘鲁六月将迎来总统最终大选，总统候选人拟将铜矿收归国有，并欲效仿智利征收铜附加税。刚果(金)签发禁令禁止铜精矿出口。

　　进入6月，随着欧美经济数据的强复苏以及美元持续放水，拜登的基建政策进一步的推进令市场情绪升温，预计铜需求将进一步增长。且矿端不稳定因素持续存在，引发全球铜供应担忧，受此种种影响，铜价仍存支撑因素。