瑞达期货：沪铜延续弱势整理 受美元走强打压

　　外盘走势：亚市伦铜连续第三日弱势振荡，显示短期铜价上涨乏力，回调压力增加，其中沪铜收市时3个月LME铜持平于5045美元/吨，但目前伦铜仍运行于主要均线组之上，短期运行区间关注5000-5150美元/吨。持仓方面，3月18日，伦铜持仓量为34万手，较17日减少263手，上周累计减少4199手，为三周来首次减少，显示多头逢高积极减仓。

　　现货方面：据SMM报道，3月23日上海电解铜现货报贴水160元/吨-贴水100元/吨，平水铜成交价37980-38080元/吨。尽管近月末季末，但贸易商无明显资金压力，且下游逢低采买略增，令贴水坚挺更促持货商惜售捂货，现铜贴水进一步收窄，尤其平水铜的贴水收窄幅度强于好铜。市场整体成交活跃度维持稳定。

　　内盘走势：今日沪铜主力合约1605连续第三日围绕38200元/吨附近窄幅波动，尾盘收于38160元/吨，较昨日收盘价基本持平，日内沪铜主力减仓缩量运行，显示多空交投谨慎。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1604合约和1605合约正价差持平于130元/吨，显示远期合约回调意愿仍较强。

　　市场因素分析：亚市美元指数持续反弹，进一步交投于95.8附近，隔夜匈牙利央行全线降息，令全球货币政策进一步放宽，美元指数再度受到市场追捧，实现连续第四日上涨。此外，美国3月Markit制造业PMI初值为51.4，不及预期的51.9，显示美国制造业仍有待改善。行业资讯方面，中国最大的综合性铜生产商-江西铜业称，2016年计划减产精铜6.7%即8万吨至117.5万吨，这符合铜行业去年12月达成的减产35万吨的协议。此外，江铜2016年自产铜精矿含铜量将降至20.7万吨，但将提升铜杆线及其他铜加工产品产量5万吨至100万吨。

　　行情研判：今日沪铜1605合约振荡微跌至38160元/吨，部分受美元走强打压。同时，因市场对国内持续增加的库存担忧情绪攀升，短期需警惕铜价走高后的技术回调。操作上，建议沪铜1605合约可于38500-37500元间高抛低吸，止损各400元/吨。